SoftBank: La apuesta de alto riesgo entre la inteligencia artificial y el endeudamiento
27.03.2026 - 10:35:18 | boerse-global.de
La semana ha estado marcada por un intenso debate entre analistas sobre el futuro de SoftBank. Mientras sus acciones registraban fuertes ganancias, las advertencias sobre los riesgos estructurales de su multimillonaria exposición a OpenAI no se hicieron esperar. En paralelo, el conglomerado japonés continúa desplegando capital en el estratégico mercado de semiconductores para IA.
La sombra de OpenAI y la divergencia en Wall Street
El miércoles, las acciones ADR de SoftBank experimentaron un salto significativo, pasando de 11,10 a 12,44 dólares estadounidenses. Este repunte, sin embargo, no logró silenciar la profunda división entre los expertos.
Por un lado, Cantor Fitzgerald inició su cobertura a principios de marzo con una recomendación de "Overweight". Por el otro, Jefferies tomó una dirección opuesta y radical: rebajó su calificación de "Hold" a "Underperform". La firma estableció un nuevo precio objetivo de 3.140 yenes, una reducción considerable frente al anterior de 5.118 yenes.
La justificación de Jefferies es contundente. Según su análisis, SoftBank ha aportado aproximadamente el 85% de los fondos recaudados en las últimas rondas de financiación de OpenAI. Este flujo de capital ha impulsado sucesivas revalorizaciones de la startup de IA, lo que a su vez ha inflado artificialmente el valor neto contable declarado por SoftBank. Los analistas ven este ciclo como un riesgo estructural fundamental para la empresa.
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Una jugada en silicio: la inversión en Kandou AI
Más allá de la polémica con OpenAI, SoftBank sigue tejiendo su estrategia en la infraestructura de inteligencia artificial. El 23 de marzo, anunció una participación en la ronda Serie A de Kandou AI, una startup que recaudó 225 millones de dólares en una operación sobresuscrita.
Junto a SoftBank, participaron en la ronda actores clave del sector como Synopsys, Cadence Design Systems y Alchip Technologies. El CEO de Kandou AI, Srujan Linga, situó la valoración de la compañía en 400 millones de dólares.
El enfoque de Kandou AI es resolver un cuello de botella crítico: a medida que los modelos de IA crecen, la demanda de memoria se dispara, exigiendo un ancho de banda enorme entre las GPUs y la memoria. La propuesta de la startup es utilizar conexiones de cobre, una alternativa más económica a la fibra óptica que predomina actualmente en los clústeres de IA. Linga reveló que varios hyperscalers ya son clientes y que existe un memorándum de entendimiento con otro, cuyo nombre prefirió no desvelar.
Éxitos en bolsa y una carga de deuda en aumento
El portfolio de SoftBank recibió un impulso positivo con la salida a bolsa de PayPay. La aplicación de pagos japonesa debutó en Nasdaq el 12 de marzo con un precio de apertura de 19 dólares, un 19% por encima de su precio de emisión de 16 dólares, logrando una valoración de 12.700 millones de dólares.
En la operación, SoftBank y un fondo del grupo colocaron alrededor de 55 millones de American Depositary Shares, obteniendo unos ingresos de casi 880 millones de dólares. Se trata del primer listado en Estados Unidos de una participación mayoritaria de SoftBank desde la OPV de Arm.
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No obstante, estos éxitos contrastan con la creciente presión en su balance. El director financiero del grupo admitió públicamente que su ratio de apalancamiento, que aumentó del 16,5% al 20,6%, probablemente superaría temporalmente el umbral interno. Esta situación llevó a S&P Global a revisar la perspectiva crediticia de SoftBank a "negativa", citando específicamente un préstamo de 40.000 millones de dólares contraído para financiar una gran compra de acciones secundarias en OpenAI.
Una valoración anclada a un solo nombre
Jefferies dejó clara la premisa de su pesimismo: la valoración de SoftBank depende en gran medida del destino de una sola empresa no cotizada. La entidad señaló que reconsideraría su postura negativa si OpenAI saliera a bolsa con una valoración superior a las últimas rondas privadas, o si atrajera una inyección significativa de capital de inversores externos. Hasta que eso ocurra, la volatilidad en la acción de SoftBank parece estar garantizada.
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