SoftBank: Entre el Éxito Bursátil y la Sombra Crediticia
15.03.2026 - 07:34:09 | boerse-global.de
La semana en los mercados ha estado marcada por una dualidad evidente en el universo SoftBank. Mientras una de sus joyas fintech celebraba un debut espectacular en Nueva York, el conglomerado de inversiones japonés veía cómo se intensificaban las preocupaciones sobre su solvencia, en gran medida impulsadas por su ambiciosa apuesta en inteligencia artificial.
Un Hito para PayPay en el Mercado Estadounidense
PayPay Corp., la empresa de pagos digitales respaldada por SoftBank, protagonizó una salida a bolsa histórica. Sus acciones se dispararon un 14% en su primer día de cotización en Wall Street, alcanzando los 18,16 dólares, por encima del precio de emisión fijado en 16 dólares. La operación permitió a la compañía captar 879,8 millones de dólares, logrando una valoración de mercado de 12.100 millones.
Este evento representa el mayor debut bursátil en Estados Unidos de una empresa japonesa en la última década. Además, es la primera vez desde la OPV de Arm en 2023 que una participación mayoritaria de SoftBank se lista en el mercado estadounidense. La demanda fue abrumadora, con el libro de órdenes cubierto más de cinco veces. Entre los inversores ancla figuraron entidades de peso como la Abu Dhabi Investment Authority, una unidad del Qatar Investment Authority y Visa, que en conjunto comprometieron hasta 220 millones de dólares. También participaron Tencent, Alipay y Alphabet, la matriz de Google.
No obstante, el éxito tuvo un matiz. PayPay tuvo que ajustar sus expectativas iniciales, que apuntaban a un rango de precio entre 17 y 20 dólares. Finalmente, la volatilidad del mercado y las tensiones geopolíticas llevaron el precio de salida a los 16 dólares mencionados. Este recorte tuvo un eco inmediato en la cotización de SoftBank, cuya acción cayó aproximadamente un 4% el 12 de marzo.
La Contracara: Creciente Inquietud en los Mercados de Crédito
Paralelamente a la celebración por PayPay, los indicadores de riesgo crediticio de SoftBank se han deteriorado. Los seguros contra impago (CDS) del conglomerado se han ampliado hasta alcanzar su nivel más alto en once meses, situándose como los más amplios entre todas las corporaciones japonesas. Los CDS a cinco años cotizan actualmente en torno a los 355 puntos básicos, unos 100 puntos por encima de los de Nissan.
Esta presión ha encontrado reflejo en las agencias de rating. S&P Global Ratings rebajó la perspectiva de SoftBank a "negativa" tras el anuncio de una inversión adicional de 30.000 millones de dólares en OpenAI. La agencia advirtió que la recuperación de la liquidez y la calidad de la cartera de inversiones podría demorarse más de lo previsto.
El banco de inversión Jefferies empeoró su recomendación sobre la acción a "underperform", citando la concentración de inversiones y el creciente compromiso financiero con OpenAI. Los analistas criticaron específicamente que SoftBank haya aportado la mayor parte del capital en varias rondas de financiación de OpenAI, una circunstancia que, según Jefferies, podría inflar artificialmente las valoraciones declaradas y, por extensión, el valor neto patrimonial del propio SoftBank.
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Un nuevo golpe llegó con el proyecto Stargate. Oracle y OpenAI cancelaron los planes para construir un centro de datos de inteligencia artificial en Texas, que formaba parte de esta iniciativa. Las acciones de SoftBank cayeron hasta un 12,5% tras la noticia, tocando su nivel más bajo desde agosto de 2025. Analistas de Bloomberg Intelligence señalaron que los planes de centros de datos de SoftBank quedan ahora "en el aire".
El Enorme Compromiso con OpenAI en el Centro del Debate
La inversión total de SoftBank en OpenAI asciende ya a 41.000 millones de dólares. De esta cifra, 30.000 millones proceden del Vision Fund y los 11.000 millones restantes de inversores externos. Esta posición le otorga aproximadamente un 11% del capital de la empresa de IA generativa.
Jefferies indicó que su visión negativa podría revisarse si OpenAI logra realizar una oferta pública inicial a una valoración superior a la última conocida, o si consigue atraer una cantidad significativa de nuevo capital de inversores externos.
En este contexto de incertidumbre, la división de telecomunicaciones, SoftBank Corp., actúa como un pilar de estabilidad. En los primeros nueve meses del año fiscal 2025, incrementó sus ingresos un 8%, alcanzando un récord de 5,2 billones de yenes. Su resultado operativo también creció un 8%, hasta los 884.000 millones de yenes. La compañía ha elevado su previsión anual de ingresos a 6,95 billones de yenes y su objetivo de ingresos operativos a 1,02 billones de yenes.
El exitoso IPO de PayPay demuestra la capacidad de SoftBank para monetizar activos de su cartera incluso en entornos volátiles. Sin embargo, que esta operación sirva como modelo para futuras realizaciones y logre calmar los temores sobre su crédito dependerá crucialmente de la evolución de su mastodóntica inversión en OpenAI en los próximos meses, y de que el proyecto Stargate logre materializarse más allá de los anuncios.
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