SoftBank: El éxito de PayPay en Nasdaq no oculta la presión de sus apuestas en IA
16.03.2026 - 17:13:21 | boerse-global.de
La semana pasada, la filial de pagos digitales PayPay, propiedad del conglomerado japonés SoftBank, protagonizó una exitosa salida a bolsa en el mercado Nasdaq. Las acciones cerraron el viernes a 21,14 dólares, muy por encima del precio de emisión fijado en 16 dólares. Este hito, sin embargo, se produce en un momento en que la estrategia de inversiones en inteligencia artificial de la matriz comienza a generar una preocupación tangible entre los analistas de crédito.
Un debut sólido a pesar del contexto
La oferta pública inicial (IPO) de PayPay se materializó con la colocación de 55 millones de American Depositary Shares a un precio unitario de 16 dólares. Esta cifra se situó por debajo del rango inicialmente previsto, entre 17 y 20 dólares, decisión que la empresa atribuyó a las incertidumbres geopolíticas actuales. Aun así, la acogida por parte de los inversores fue notable. En su primer día de cotización, el 12 de marzo, el título se revalorizó aproximadamente un 19%, otorgando a PayPay una valoración inicial cercana a los 12.700 millones de dólares. La operación permitió captar unos 879,8 millones de dólares.
SoftBank conserva el control mayoritario de PayPay. No obstante, si se ejerciera en su totalidad la opción de sobreasignación, su participación se reduciría hasta alrededor del 28,5%. Se trata de la primera salida a bolsa en Estados Unidos de una participación mayoritaria de SoftBank desde la oferta pública de Arm en 2023.
La evolución de PayPay es significativa. La compañía ha transitado de ser un simple proveedor de pagos a convertirse en una plataforma financiera integral que abarca servicios de crédito, banca, valores y seguros. Su volumen de transacciones en el segmento de pagos superó en 2025 la barrera de los 15 billones de yenes, manteniendo tasas de crecimiento anual superiores al 20% desde 2019. Recientemente, en febrero de 2026, selló una alianza estratégica con Visa para facilitar su expansión en el mercado estadounidense. Además, tiene previsto completar la integración de Line Pay para finales de marzo de 2026.
La sombra de la deuda para financiar la inteligencia artificial
Tras el brillante debut de su filial, SoftBank enfrenta desafíos financieros de envergadura. La corporación se encuentra en negociaciones para obtener un crédito puente de hasta 40.000 millones de dólares, destinado fundamentalmente a financiar su participación en OpenAI. Se espera que JPMorgan Chase esté entre las cuatro entidades bancarias que suscriban esta facilidad crediticia, con un plazo aproximado de doce meses.
Esta movida sigue a una ronda de financiación de 110.000 millones de dólares para OpenAI, en la que también participaron Amazon y Nvidia, y que valoró a la empresa de IA en unos 730.000 millones de dólares. Según estimaciones de Bloomberg Intelligence, SoftBank ha invertido más de 70.000 millones de dólares en infraestructura de IA desde 2025, recurriendo para ello a deuda y a la venta de activos de su cartera.
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Esta agresiva estrategia de inversión ha alertado a las agencias de calificación. S&P Global revisó la perspectiva crediticia de SoftBank de "estable" a "negativa", citando preocupaciones sobre su liquidez y la calidad de su portafolio. Los seguros contra impago (CDS) del grupo se ampliaron hasta unos 355 puntos básicos, su nivel más alto en once meses y la cotización más elevada entre las grandes corporaciones japonesas.
Resultados robustos en un equilibrio delicado
Los últimos resultados trimestrales de SoftBank revelan un panorama de fortaleza operativa, pero también de creciente dependencia. En los primeros nueve meses del año fiscal 2025, la compañía reportó un beneficio neto de 3,17 billones de yenes (equivalente a unos 20.700 millones de dólares). Su Vision Fund registró una ganancia de 3,6 billones de yenes, tras haber incurrido en pérdidas en el mismo periodo del año anterior. Por su parte, la división de telecomunicaciones, SoftBank Corp., incrementó sus ingresos un 8%, alcanzando un récord de 5,2 billones de yenes.
La centralidad de la apuesta por la IA en su estrategia es innegable. OpenAI se ha convertido en una de las mayores posiciones individuales de su cartera, solo comparable con su participación de aproximadamente el 90% en Arm Holdings. La cuestión de si el crecimiento derivado de estas inversiones justificará a largo plazo la presión sobre el perfil de liquidez y crédito de SoftBank es un interrogante que la empresa deberá abordar, como muy tarde, con la publicación de sus resultados anuales en mayo de 2026.
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