SoftBank ante un crucial examen de liquidez
04.03.2026 - 10:53:01 | boerse-global.de
La agencia de calificación S&P Global ha modificado su perspectiva para SoftBank, pasándola de "estable" a "negativa". Este cambio se produce en un momento delicado para el conglomerado japonés, que afronta simultáneamente el retraso en la salida a bolsa de su filial de pagos, PayPay, y su creciente exposición financiera a la inteligencia artificial.
Un horizonte crediticio ensombrecido por la apuesta en OpenAI
El detonante de la revisión por parte de S&P es el compromiso de SoftBank de invertir otros 30.000 millones de dólares en OpenAI durante este año. Esta inyección de capital elevaría la inversión total del grupo en la empresa de IA a la considerable suma de 64.600 millones de dólares. La agencia advierte que esta operación podría tensionar la liquidez de SoftBank y deteriorar la calidad crediticia de su cartera de activos, a pesar de que ha mantenido la calificación a largo plazo en "BB+".
Una vez completada esta ampliación, S&P estima que SoftBank poseería aproximadamente el 13% de OpenAI. Este holding representaría cerca del 30% de los activos de inversión del grupo, un nivel de concentración similar al de su participación en Arm. Precisamente, S&P clasifica a OpenAI como una de las inversiones con la calidad crediticia "más débil" dentro del portafolio de SoftBank.
La agencia subraya además que el compromiso de SoftBank con la inteligencia artificial está muy centrado en startups y empresas privadas, como SambaNova, Wayve y ABB Robotics. Esta estrategia conlleva un riesgo elevado de que el desarrollo de estas innovaciones no se materialice según lo previsto. Para mitigar el posible impacto negativo, S&P sugiere que SoftBank podría recurrir a la venta de activos. También indica que una futura salida a bolsa de OpenAI ayudaría a mejorar la liquidez de la cartera.
La OPV de PayPay se frena por la inestabilidad geopolítica
En un giro desafortunado para los planes de financiación de SoftBank, su filial PayPay ha pospuesto la roadshow para su oferta pública inicial (OPV) en el Nasdaq, que debía comenzar el lunes. La decisión responde a la nerviosidad de los mercados tras los acontecimientos geopolíticos del fin de semana relacionados con Irán, que ejercieron presión sobre los mercados financieros globales.
PayPay planeaba colocar cerca de 55 millones de American Depositary Shares en un rango de precio de 17 a 20 dólares cada una. Con ello, esperaba recaudar unos 1.100 millones de dólares y alcanzar una valoración de hasta 13.400 millones. El consorcio de bancos líderes incluye a Goldman Sachs, J.P. Morgan, Mizuho y Morgan Stanley.
La oferta había captado un interés preliminar significativo, con compromisos de inversores ancla por hasta 220 millones de dólares. Entre estos inversores figuran una filial de la Qatar Investment Authority, un vehículo de inversión vinculado a Visa y la Abu Dhabi Investment Authority. Cabe destacar que dos de estos países, Qatar y Abu Dabi, han sido recientemente objetivo de ataques con misiles iraníes.
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La empresa, que contaba con unos 72 millones de usuarios registrados a finales de 2025, mantiene por ahora la fecha del 11 de marzo para la fijación del precio final. No es la primera vez que PayPay retrasa su salida a bolsa; el año pasado ya lo hizo debido al cierre administrativo del gobierno de Estados Unidos, que ralentizó los trámites ante la SEC.
Un equilibrio financiero bajo presión
La situación actual presenta un delicado equilibrio para SoftBank. Por un lado, está incrementando de forma masiva sus inversiones en IA, con un compromiso reciente de 30.000 millones para OpenAI que se suma a una inversión de unos 41.000 millones cerrada en diciembre, la cual le otorgó cerca de un 11% de participación en ese momento. Por otro lado, depende de operaciones de monetización, como la OPV de PayPay, para financiar estos desembolsos.
S&P identifica este escenario como el riesgo central: SoftBank está invirtiendo grandes sumas de manera muy concentrada en el sector de la IA, mientras intenta generar liquidez a través de OPVs y ventas de activos. Se prevé que, tras la inversión adicional en OpenAI, la cartera de inversión del grupo supere los 320.000 millones de dólares.
Los próximos días serán cruciales para determinar la magnitud de la presión financiera. La clave estará en si PayPay logra estabilizar su calendario para mantener la fecha de fijación de precio del 11 de marzo, y en si SoftBank es capaz de generar liquidez con suficiente rapidez —mediante ventas u otras medidas— para afrontar el desembolso de 30.000 millones de dólares para OpenAI sin comprometer aún más su flexibilidad financiera.
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