SK Hynix roza el billón de dólares: los clientes se convierten en inversores para asegurarse los chips HBM

La fabricante surcoreana de semiconductores SK Hynix se acerca al billón de dólares de capitalización, apoyada en la demanda de chips HBM para IA. Planea una OPV en EE.UU. por hasta 14.000 millones.

La capitalización bursátil de SK Hynix se sitúa ya en unos 948.000 millones de dólares, a un paso del simbólico umbral del billón. Sus acciones cotizan a 1.941.000 wons, lo que representa una revalorización del 186,7% en lo que va de año y apenas un 2% por debajo del máximo histórico marcado el 13 de mayo. El fabricante surcoreano de semiconductores ha multiplicado por cuatro su precio desde los mínimos de octubre, impulsado por una demanda imparable de memoria de alto ancho de banda (HBM) para inteligencia artificial.

El 21 de mayo, un factor externo aceleró aún más la carrera alcista. La amenaza de una huelga de 18 días en Samsung Electronics, el principal rival de SK Hynix, quedó desactivada tras un acuerdo in extremis entre la dirección y el sindicato. La noticia disparó el KOSPI un 6%, lo que provocó una interrupción temporal de la contratación, y las acciones de SK Hynix se anotaron una subida superior al 11%. El mercado interpretó que cualquier parón en Samsung habría agravado la escasez de chips HBM, de la que SK Hynix, con su capacidad de producción al límite, habría salido aún más beneficiada.

En plena euforia bursátil, la compañía ha dado un paso estratégico: ha presentado una solicitud confidencial para cotizar en Wall Street mediante American Depositary Receipts (ADR) en la segunda mitad de 2026. El objetivo es captar hasta 14.000 millones de dólares, que se destinarán a la construcción de una planta de empaquetado especializado en Indiana (EE.UU.) y al macrocomplejo de Yongin, en Corea del Sur. El consejero delegado, Kwak Noh-jung, ha subrayado que la OPV busca recalibrar la valoración del grupo ante los inversores internacionales.

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Los analistas ya han reaccionado con rapidez. Nomura ha fijado un precio objetivo de 4 millones de wons, mientras que Citi lo ha elevado hasta 3,1 millones y ha incrementado sus previsiones de beneficio para 2026 y 2027 en un 8% y un 16%, respectivamente. La razón de tanto optimismo no es solo coyuntural: el modelo de negocio de SK Hynix está mutando hacia un esquema de socio estratégico. Varios grandes nombres de la tecnología han ofrecido financiar directamente la compra de máquinas ASML de litografía ultravioleta extrema (EUV) para asegurarse capacidad de producción dedicada. Todos los slots de HBM3E y HBM4 para 2026 están ya vendidos.

La transformación se refleja en las cifras. En el primer trimestre de 2026, SK Hynix facturó 52,58 billones de wons y alcanzó un margen operativo del 72%. KB Securities espera que ese margen se eleve hasta el 78,1% en el conjunto del ejercicio, una rentabilidad que superaría incluso la de Nvidia y Saudi Aramco. Los contratos de suministro a largo plazo, firmados hasta 2028 y 2030, aíslan a la empresa de las fluctuaciones del mercado tradicional de DRAM y la convierten en un proveedor casi cautivo de los hiperescaladores.

De cara al futuro, SK Hynix mantiene una hoja de ruta agresiva. Junto con TSMC, desarrolla la generación HBM4 y ya ha anunciado las primeras muestras de HBM4E para la segunda mitad de 2026, con producción en serie prevista para 2027. La compañía también ha empezado la fabricación en masa del módulo SOCAMM2 de 192 GB, diseñado para la plataforma Vera-Rubin de Nvidia. Los cuatro mayores grupos tecnológicos del mundo planean invertir 725.000 millones de dólares en 2026, y SK Hynix es el principal proveedor de la memoria que necesitan.

No obstante, el camino no está exento de obstáculos. La exposición a la divisa surcoreana y la posible imposición de aranceles estadounidenses a los semiconductores importados podrían enfriar el rally. El éxito de la OPV en Nueva York será la prueba definitiva de si Wall Street comparte la misma euforia que el mercado doméstico.

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