SK Hynix: la sacudida de julio pone a prueba los plazos del HBM4 sin fracturar el superciclo
Veröffentlicht: 18.07.2026 um 03:21 Uhr, Redaktion boerse-global.de
El 13 de julio de 2026 quedará grabado en la historia bursátil de SK Hynix como la jornada más negra — un desplome del 15,4% que activó el interruptor de circuito en el KOSPI. La causa inmediata fue una revisión de Korea Investment & Securities (KIS) que situó el beneficio operativo del segundo trimestre en 60,4 billones de wones, un 8% por debajo del consenso de 65 billones. Pero lo llamativo del episodio es que KIS mantuvo su recomendación de compra y subrayó que el ajuste no obedece a un deterioro de los fundamentales. El mercado, sin embargo, reaccionó como si se hubiera roto la narrativa del superciclo de la inteligencia artificial.
La corrección no fue un hecho aislado. El viernes anterior, la acción ya había cedido un 11% en una sola sesión, y en los últimos treinta días el retroceso acumulado alcanza el 27%. Aun así, el valor acumula una ganancia del 183,5% desde enero y se ha más que cuadruplicado desde los mínimos de octubre de 2025. El RSI de 40,5 y la volatilidad anualizada a treinta días — superior al 127% — reflejan un mercado de nervios a flor de piel, pero no una ruptura de la tendencia alcista de largo plazo: la cotización se sitúa un 15,86% por debajo de su media móvil de 50 sesiones, un umbral que en ciclos anteriores ha funcionado como zona de reacumulación.
La revisión de KIS tuvo un detonante concreto: el crecimiento del precio medio de venta del DRAM en el segundo trimestre se recortó del 50% al 28,9% en tasa secuencial. Los contratos a largo plazo, que normalmente blindan a SK Hynix de las oscilaciones del mercado, se convierten en esta coyuntura en una atadura: las condiciones se fijaron antes de que se agravara la escasez actual de memorias HBM, impidiendo al fabricante capturar los precios al contado. Además, la producción en masa del HBM4, que muchos inversores daban por descontada en el segundo trimestre, se ha retrasado al tercero, lo que pospone el principal catalizador de ingresos.
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El contexto geopolítico avivó la tormenta. El 12 de julio, el Mando Central de EE.UU. atacó objetivos en Irán y Teherán amenazó con bloquear el estrecho de Ormuz, lo que disparó el petróleo y provocó una retirada global de activos de crecimiento. Los inversores extranjeros drenaron 1,7 billones de wones del KOSPI aquel día, la mayor parte desde posiciones de SK Hynix. Samsung y SK Hynix suman más del 40% del peso del índice surcoreano, así que una sola revisión de una firma de análisis bastó para sacudir todo el mercado.
El escenario bajista, sin embargo, no se reduce al calendario del HBM4. Samsung ha iniciado la producción en masa y el envío comercial de sus chips HBM4, y se atribuye una "posición de liderazgo temprana". La compañía espera más que triplicar sus ingresos por HBM este año, lo que presiona los márgenes de su rival. A esto se suma que, desde comienzos de 2026, los chips DDR5 generan más beneficio por oblea que el HBM, incentivando a los fabricantes a reasignar capacidad hacia la memoria estándar, mientras que el competidor chino CXMT gana tracción en el mercado DRAM. Seeking Alpha lo resume como un problema de valoración, no de demanda: el DRAM estándar atrae en 2026, pero podría dejar de ser el trade estrella en 2027, cuando el HBM retome el protagonismo.
Pese a todo, la tesis alcista se sostiene sobre la escasez estructural de chips HBM. La dirección de SK Hynix asegura que la demanda de los clientes para los próximos años supera la capacidad planeada. La compañía ya ha enviado las primeras muestras de HBM4E de 12 capas a clientes clave y ha cerrado una alianza tecnológica con Nvidia para alinear sus memorias con la hoja de ruta de infraestructura de IA. Bank of America prevé un mercado HBM de 54.600 millones de dólares en 2026 — un 58% más que el año anterior — y mantiene a SK Hynix como su top pick global del sector. KB Securities elevó su precio objetivo a 4,2 millones de wones el pasado 2 de julio, desde 3,8 millones.
La próxima cita con la realidad llegará a finales de julio, cuando SK Hynix publique los resultados del segundo trimestre. Si el beneficio operativo se acerca a los 60,4 billones estimados por KIS, el mercado lo leerá como una confirmación del retraso en el HBM4 y la presión podría prolongarse. Si, por el contrario, el dato se aproxima más al consenso original de 65 billones, el desplome del 13 de julio quedará como una sobrerreacción. La respuesta definitiva, en cualquier caso, dependerá de lo que ocurra en el tercer trimestre: si la producción en masa del HBM4 despega al ritmo previsto y Samsung no acelera su avance, la corrección habrá sido una simple cuestión de sincronización. De lo contrario, la paciencia del mercado podría agotarse.
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