SK Hynix: la paradoja de un gigante que firma un pacto de 750.000 millones con Nvidia mientras su acción se desploma un 31,8% en el mes
Published on 07/26/2026 at 07:11 | Redaktion boerse-global.de
El sábado pasado, SK Group y Nvidia sellaron una alianza estratégica valorada en más de 500.000 millones de dólares para construir las denominadas "AI Factories", megainstalaciones que fusionarán la potencia de cálculo de Nvidia con las soluciones de memoria de SK Hynix. La primera de estas plantas arrancará en 2027, operará sobre la plataforma Nvidia DSX y utilizará la nueva generación de memoria HBM4 del fabricante surcoreano. El acuerdo se complementa con un compromiso de suministro a largo plazo por 750.000 millones de dólares con varios gigantes tecnológicos estadounidenses, con el objetivo de garantizar el abastecimiento estable de memoria de alto rendimiento hasta el final de la década.
Sin embargo, el mercado ha mirado en otra dirección. El viernes, la acción de SK Hynix cerró en 1.759.000 wones, un desplome del 8,34% en una sola jornada, arrastrada por la debilidad general del índice KOSPI. En el acumulado mensual, el recorte alcanza el 31,82%, aunque desde enero el título todavía acumula una revalorización del 170,74%. Esta brecha entre la euforia de largo plazo y el pánico a corto plazo define el momento que atraviesa el fabricante de chips.
La tormenta perfecta: ADR, volatilidad y un dementido rumor sobre Intel
El origen de la montaña rusa se remonta al debut de SK Hynix en el Nasdaq el pasado 10 de julio, cuando la compañía captó 26.500 millones de dólares en una de las mayores OPV de la historia del mercado estadounidense. Desde entonces, los American Depositary Receipts (ADR) han cotizado con una prima significativa frente a las acciones ordinarias de Seúl, creando un caldo de cultivo para el arbitraje. A partir del 29 de julio, el mecanismo de conversión bidireccional entre ambos instrumentos estará operativo, lo que promete disparar el volumen de negociación.
La volatilidad se desató casi de inmediato. El 13 de julio, la acción en Seúl sufrió un batacazo del 15,4%, la mayor caída diaria de su historia, después de que Korea Investment & Securities publicara una previsión de beneficio operativo para el segundo trimestre un 8% por debajo del consenso de analistas. El desplome arrastró al KOSPI más de un 8% y provocó una suspensión temporal de la negociación de 20 minutos, la séptima de este tipo en lo que va de año.
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Los vaivenes no cesaron. En una sola sesión, la acción surcoreana saltó casi un 13% mientras los ADR neoyorquinos caían un 9%, después de haberse disparado un 27% el día anterior. Los analistas señalan como principal responsable a una oleada de nuevos fondos apalancados de acciones individuales lanzados por gestoras como Direxion, GraniteShares y ProShares, que amplifican mecánicamente las oscilaciones diarias.
A esta tormenta se sumó esta semana un nuevo foco de incertidumbre. SK Hynix desmintió oficialmente un reportaje de Korea JoongAng Daily que aseguraba que la compañía mantenía conversaciones para comprar la planta de semiconductores que Intel está construyendo en Ohio. En un comunicado remitido a la Korea Exchange, la empresa afirmó que "examina continuamente diversas oportunidades de inversión y adquisición", pero que no ha seguido adelante con esa operación.
Resultados históricos a la vista: margen récord que superaría a Nvidia y TSMC
En medio del caos bursátil, el miércoles 29 de julio SK Hynix presentará sus cuentas del segundo trimestre de 2026. Un consenso de 14 casas de análisis locales, recopilado por Yonhap Infomax, anticipa unos ingresos trimestrales de 84,1 billones de wones y un beneficio operativo de 64,1 billones de wones, la cifra más alta de su historia.
El margen operativo podría escalar hasta el 75-77%, un nivel que, de confirmarse, superaría tanto a Nvidia como a TSMC, según las estimaciones del mercado. Este rendimiento extraordinario descansa sobre dos pilares: una cuota de mercado en memorias HBM del 60% y el encarecimiento de los chips premium. De cumplirse las previsiones, solo el beneficio operativo combinado de SK Hynix y Samsung Electronics superaría los 150 billones de wones en un único trimestre.
Sin embargo, la propia estructura contractual del negocio introduce un matiz relevante. En el actual ciclo alcista, los precios spot del DRAM clásico han subido un 30% trimestral y los de la memoria NAND, un 50%. Pero los precios fijos de los contratos a largo plazo de HBM han lastrado el precio medio de venta de SK Hynix por debajo de lo que permitiría una exposición plena al mercado spot. No es un efecto puntual, sino la consecuencia estructural de vender el producto estrella a precios pactados con antelación.
La buena noticia es que la próxima generación, HBM4, comenzará su producción en volumen a partir del tercer trimestre de 2026 y se negociará a precios más elevados, lo que aliviará parte de la presión sobre los márgenes.
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Analistas divididos y señales técnicas mixtas
El RSI de la acción se sitúa en 40,1, rozando el territorio de sobreventa sin confirmar aún un cambio de tendencia. La volatilidad anualizada a 30 días alcanza el 118,27%, una muestra del castigo que han soportado los inversores en las últimas semanas. El soporte clave se sitúa en los 1.719.000 wones, nivel que los chartistas vigilan de cara a la publicación de resultados.
Los analistas locales están profundamente divididos. Kim Woon-ho, de IBK Securities, ha elevado su precio objetivo hasta los 4 millones de wones y anticipa la undécima sorpresa positiva consecutiva en el beneficio, argumentando que los inversores siguen infravalorando la demanda de chips de memoria. Hanwha Investment & Securities va aún más lejos, con un objetivo de 4,3 millones de wones, basado en el crecimiento sostenido de los beneficios. En el lado opuesto, las voces más cautelosas advierten del riesgo de que las futuras ampliaciones de capacidad acaben lastrando el actual superciclo.
El 29 de julio, con los resultados sobre la mesa, el mercado decidirá si la sangría de las últimas semanas fue una corrección pasajera o el preludio de algo más profundo.
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