SK Hynix: la joya coreana que bate a Nvidia en márgenes y busca 14.000 millones en Nueva York

SK Hynix, fabricante surcoreano de chips de memoria, solicita salida a Bolsa en EE.UU. por 14.000 millones y alcanza un margen operativo récord del 72%, superando a Nvidia en rentabilidad.

El fabricante surcoreano de chips de memoria no solo está rompiendo récords de rentabilidad, sino que da el salto definitivo a la primera división bursátil mundial. SK Hynix ha presentado una solicitud confidencial de salida a Bolsa en Estados Unidos con el objetivo de colocar American Depositary Receipts (ADR) durante la segunda mitad de 2026. La operación aspira a captar hasta 14.000 millones de dólares, según ha trascendido, fondos que irán destinados a financiar la expansión de sus plantas de producción y a recalibrar la valoración del grupo ante los inversores internacionales.

La noticia aterriza en un momento de euforia pocas veces vista. La acción cotiza a 1.941.000 wones, un 186,7% más que a comienzos de año, y la capitalización bursátil ronda los 948.000 millones de dólares —el triple que hace doce meses. El precio se sitúa tan solo un 2% por debajo del máximo histórico alcanzado el pasado 13 de mayo.

Pero el dato que más sorprende a los analistas es el de la rentabilidad. En el primer trimestre de 2026, SK Hynix registró unos ingresos de 52,58 billones de wones y un margen operativo del 72%. Las proyecciones para el conjunto del ejercicio 2026 apuntan aún más lejos: un margen del 78,1%, lo que convertiría a la compañía en la más rentable del mundo, superando por amplio margen al mismísimo Nvidia, cuyas estimaciones de margen se sitúan en torno al 66%.

Esta rentabilidad récord ha permitido a SK Hynix cerrar la brecha histórica que la separaba de su gran rival local, Samsung Electronics. La capitalización de SK Hynix equivale ahora al 79% de la de Samsung, cuando hace un año apenas alcanzaba el 44%. La brecha se estrecha a pasos agigantados.

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El maná fiscal que generan estos beneficios extraordinarios está transformando la política económica de Seúl. El Gobierno surcoreano ha anunciado una ampliación masiva de su fondo soberano, cuyo volumen objetivo asciende a 30 billones de wones (aproximadamente 19.800 millones de dólares), gracias al inesperado aluvión de ingresos tributarios procedentes de SK Hynix y Samsung. El Ministerio de Finanzas prevé poner en marcha el fondo durante la segunda mitad del año.

A esto se suma la fiebre especulativa que vive el valor en el mercado doméstico. La Bolsa de Corea listará el próximo 27 de mayo un total de 18 nuevos productos apalancados e inversos sobre SK Hynix y Samsung, con un volumen conjunto estimado de 43 billones de wones. Los reguladores ya han advertido del riesgo que entrañan estos instrumentos con apalancamiento doble, aunque para el negocio operativo de la compañía carecen de relevancia: la producción de los codiciados chips de memoria de alto ancho de banda (HBM) está completamente vendida para el resto del año.

Precisamente esa demanda insaciable de chips de IA es la que ha catapultado los resultados. Según Bernstein, los ingresos del negocio HBM alcanzarán los 7.500 millones de dólares en el segundo trimestre, un 81% más que en enero. La capacidad no da abasto: SK Hynix no puede atender todos los pedidos y cada vez más clientes firman contratos de suministro a largo plazo, blindando a la empresa frente a la volatilidad del mercado de DRAM convencional.

Los analistas han reaccionado con entusiasmo a la perspectiva del estreno en Wall Street. Nomura ha fijado un precio objetivo de 4 millones de wones, mientras que Citi ha elevado el suyo de 1,7 a 3,1 millones y ha revisado al alza las previsiones de beneficio para 2026 y 2027 en un 8% y un 16%, respectivamente.

Un factor adicional de optimismo llegó el 21 de mayo, cuando se logró evitar una huelga en Samsung Electronics que amenazaba con paralizar parte de la cadena de suministro surcoreana. La acción de SK Hynix reaccionó con una subida superior al 11% en una sola jornada, reflejo de lo entrelazado que está el ecosistema semiconductor del país.

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En cuanto a la hoja de ruta tecnológica, SK Hynix domina ya el mercado de HBM3E y prepara la producción en masa de HBM4. Las primeras muestras de la siguiente generación, HBM4E, están previstas para la segunda mitad de 2026, con la fabricación en serie programada para 2027. El capital fresco procedente de la salida a Bolsa en EE.UU. permitirá acelerar tanto la construcción de la planta de envasado especializado en Indiana como el macrocomplejo de Yongin en Corea del Sur.

No obstante, el horizonte no está exento de nubarrones. Las fluctuaciones cambiarias y la posibilidad de que Washington imponga aranceles a los semiconductores importados podrían enfriar el rally. Y la propia colocación en Nueva York pondrá a prueba si la euforia del mercado local se traslada con la misma intensidad a los inversores internacionales.

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