SK Hynix: la demanda de sus ADR supera en siete veces la oferta, mientras Seúl frena

La demanda de ADR superó siete veces la oferta, pero en la Korea Exchange las acciones cayeron un 10,1% semanal. La firma advierte de escasez histórica de chips HBM hasta 2030.

La fiebre por SK Hynix no conoce límites. Cuando el fabricante surcoreano de chips de memoria debutó en el Nasdaq, la demanda de sus American Depositary Receipts superó en más de siete veces la oferta disponible, lo que le permitió captar 26.500 millones de dólares —la mayor inyección de capital de una empresa extranjera en la historia de Wall Street. Sin embargo, en la Korea Exchange la reacción fue bien distinta: las acciones ordinarias cerraron la sesión del viernes en 2.180.000 wones, un 0,27% a la baja, y acumulan un retroceso semanal del 10,1%. A pesar de esa corrección, el título sigue cuadruplicando su valor desde enero, con una rentabilidad acumulada del 222%.

El consejero delegado, Kwak Noh-jung, aprovechó el hito para lanzar una advertencia: la industria se enfrenta a la peor escasez de chips de memoria de su historia, que podría prolongarse hasta más allá de 2030, con un punto crítico en 2027. En el centro de esta escasez se encuentra el negocio de High Bandwidth Memory (HBM), esencial para los procesadores de inteligencia artificial. SK Hynix controla un 58% del mercado de HBM y suministra a Nvidia, entre otros. Se espera que el mercado global de HBM alcance los 54.600 millones de dólares en 2026, un 58% más que el año anterior.

Los 26.500 millones se destinarán a nuevas plantas en Corea del Sur, centros de empaquetado avanzado y la adquisición de escáneres EUV de ASML, una tecnología clave para la fabricación de chips de última generación. No obstante, los analistas consideran que la inyección, aunque significativa, no es transformadora, ya que SK Hynix prevé inversiones anuales superiores a los 100 billones de wones (unos 66.000 millones de dólares) durante la próxima década. El debut en el Nasdaq abre además la puerta a una base global de inversores y a una posible inclusión en el índice Philadelphia Semiconductor, lo que atraería capital pasivo.

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La compañía se enfrenta a una disyuntiva estratégica. Por un lado, debe defender su liderazgo en HBM4, la próxima generación de memorias de alto ancho de banda. Por otro, informes de junio apuntan a que ha priorizado la expansión de la memoria DDR5 por sus márgenes más altos en el negocio tradicional de DRAM. Si los competidores —Samsung y Micron, que también aceleran sus inversiones— toman la delantera en HBM4, esa decisión podría erosionar su posición dominante a largo plazo.

El comportamiento del título en bolsa refleja la incertidumbre. El RSI de 46 sugiere neutralidad, sin sobrecompra ni sobreventa. La volatilidad anualizada del 114,7% indica que el mercado no tiene una dirección clara. La acción se sitúa un 27% por debajo de su máximo de 52 semanas (2.987.000 wones, alcanzado el 25 de junio) y un 343% por encima del mínimo de octubre (491.500 wones). Los ADR, por su parte, empezaron a negociarse a 149 dólares y registraron una subida del 13% al 17% en su primera jornada.

El verdadero examen para SK Hynix no es la demanda futura, que parece asegurada, sino su capacidad para convertir este capital récord en capacidad de producción real antes de que el ciclo de semiconductores gire. La decisión de priorizar DDR5 frente a HBM4, y la velocidad con que Samsung y Micron respondan, definirán si el salto al Nasdaq marca un punto de inflexión o una oportunidad perdida.

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