SK Hynix: el terremoto bursátil que precede a unos resultados históricos
Published on 07/26/2026 at 06:41 | Redaktion boerse-global.de
La paradoja que vive SK Hynix estos días podría resumirse en una sola cifra: el mercado espera que el miércoles 29 de julio anuncie un beneficio operativo récord de 64,1 billones de won, la mayor cifra trimestral de su historia, y sin embargo la acción se ha dejado un 31,82% en apenas treinta días. El viernes pasado, el desplome fue del 8,34%, hasta los 1.759.000 won, en una jornada que arrastró al Kospi un 5,72% y provocó la activación de los interruptores automáticos de negociación. Pero quien mire el acumulado anual aún ve un 170,74% de revalorización, lo que revela hasta qué punto el recorrido alcista previo fue extraordinario.
La tormenta perfecta antes de las cuentas
El calendario no podía ser más denso. El mismo día en que SK Hynix presente sus cifras, el mercado estará pendiente de la reunión de la Reserva Federal, y apenas veinticuatro horas después llegará el turno de Samsung Electronics, cuya división de semiconductores apunta a un beneficio operativo de 89,4 billones de won. Sumando ambas cifras, los dos gigantes surcoreanos del almacenamiento podrían generar más de 150 billones de won en el segundo trimestre, una cifra que ningún otro país podría igualar en este segmento.
Sin embargo, la volatilidad se ha adueñado del valor. El 13 de julio, la acción sufrió su peor caída diaria histórica, un 15,4%, después de que Korea Investment & Securities publicara una previsión de beneficio operativo un 8% por debajo del consenso. Aquel desplome arrastró al Kospi más de un 8% y provocó una parada de veinte minutos, la séptima del año. Desde entonces, los vaivenes no han cesado: la acción llegó a rebotar casi un 13% en una sola sesión, mientras los ADR en el Nasdaq se movían en dirección opuesta, con caídas del 9% un día después de haberse disparado un 27%.
El efecto Nasdaq y los fondos apalancados
Detrás de esa montaña rusa hay factores estructurales que van más allá de los fundamentales. La salida a bolsa en Estados Unidos, que cerró en julio con una colocación de 26.500 millones de dólares —la mayor OPV extranjera en el Nasdaq—, desencadenó una oleada de nuevos fondos cotizados apalancados sobre la acción. Productos de Direxion, GraniteShares y ProShares han amplificado mecánicamente los movimientos diarios, tanto al alza como a la baja, explicando buena parte del comportamiento errático de los títulos.
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A esa dinámica se sumó esta misma semana un episodio de ruido informativo. SK Hynix se vio obligada a desmentir un reportaje del Korea JoongAng Daily que la situaba como posible compradora de la planta de semiconductores que Intel tiene en construcción en Ohio. En una comunicación oficial a la Korea Exchange, la compañía aclaró que, aunque evalúa "continuamente diversas oportunidades de inversión y adquisición", no ha perseguido esa operación en concreto.
La gran apuesta de la cumbre de San Francisco
Mientras la acción sufre, los movimientos estratégicos no se detienen. En la cumbre de inteligencia artificial celebrada el 24 de julio en San Francisco, el gobierno surcoreano, encabezado por el presidente Lee Jae Myung, anunció junto a Samsung, la SK Group y Nvidia un paquete de inversiones que distintas fuentes cifran entre 700.000 y 950.000 millones de dólares. El núcleo del acuerdo es una alianza entre la SK Group y Nvidia valorada en más de medio billón de dólares: SK Telecom construirá en Corea una fábrica de IA de hasta dos gigavatios de potencia, que utilizará la plataforma Vera-Rubin de Nvidia y los chips HBM4 de SK Hynix, con entrada en operaciones prevista para 2027.
El presidente de la SK Group, Chey Tae-won, aseguró que la demanda de clientes como Nvidia, Anthropic, OpenAI y Broadcom supera todas las previsiones anteriores. Además, el consejero delegado de Anthropic, Dario Amodei, confirmó la firma de acuerdos de suministro con Samsung y SK Hynix, sin precisar productos ni volúmenes. Chey añadió que Anthropic ha solicitado a SK Hynix componentes para el desarrollo de sus propios chips, aún no confirmados oficialmente.
El dilema de los precios contratados
A pesar del optimismo que generan estos acuerdos, hay un factor que lastra la rentabilidad a corto plazo: la estructura de contratos a largo plazo de SK Hynix. Mientras los precios spot del DRAM convencional subieron un 30% en el trimestre y los del NAND un 50%, los precios fijos del HBM, negociados en contratos plurianuales, han impedido que la empresa capture todo el incremento del mercado. El resultado es que el precio medio de venta se sitúa por debajo del que sería posible en un escenario de total exposición al spot.
No obstante, hay luz al final del túnel. La próxima generación, HBM4, comenzará su producción en volumen a partir del tercer trimestre de 2026 y se negociará a precios más elevados, lo que aliviará parte de la presión sobre los márgenes. Citi Research, que mantiene una recomendación de compra sobre SK Hynix, sostiene que la relación entre oferta y demanda de memoria ha caído del 70% al 50%, señal de una creciente escasez, y que los inventarios están muy por debajo de los niveles históricos.
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La batalla de las valoraciones
Los analistas locales están divididos. Kim Woon-ho, de IBK Securities, ha elevado su precio objetivo a 4 millones de won, anticipando la undécima sorpresa positiva consecutiva en los resultados. Hanwha Investment & Securities va más allá, con un objetivo de 4,3 millones de won, confiando en la continuidad del crecimiento del beneficio. En el lado contrario, hay voces que alertan del riesgo de que las ampliaciones de capacidad previstas acaben saturando el mercado.
Con un RSI de 40,1, la acción se aproxima al territorio de sobreventa, aunque sin confirmar aún un cambio de tendencia. La volatilidad anualizada a treinta días alcanza el 118,27%, una cifra que pone de manifiesto la tensión que soportan los inversores. El miércoles, cuando SK Hynix publique sus cuentas, se sabrá si el mercado interpreta la corrección de las últimas semanas como una oportunidad de entrada o como el preludio de una corrección más profunda.
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