SK Hynix: el superciclo ante su prueba de fuego en el Nasdaq
Veröffentlicht: 12.07.2026 um 16:33 Uhr, Redaktion boerse-global.de
La acción de SK Hynix se debate entre dos fuerzas contrapuestas. Por un lado, el exitoso desembarco en el Nasdaq —que captó 26.500 millones de dólares, la mayor OPV de una empresa extranjera en la historia de Estados Unidos— refuerza la narrativa de un superciclo imparable. Por otro, la volatilidad se ha disparado hasta cotas alarmantes: el título cerró el viernes en 2.180.000 wones, un 27% por debajo de su máximo histórico alcanzado el 25 de junio, y la volatilidad anualizada roza el 115%. El mercado castigó la semana con un retroceso del 10,1%, aunque en el mes aún acumula una ganancia del 6,45% y desde enero el avance es del 222%.
El optimismo se sustenta en una realidad difícil de discutir: la oferta de memorias para inteligencia artificial no da abasto. El presidente del consejo, Chey Tae-won, lo expresó con claridad al tocar la campana de apertura en Nueva York: la demanda superará a la oferta al menos hasta 2030. Kwak Noh-jung, consejero delegado, fue más lejos al calificar 2027 como la peor escasez de chips de memoria en la historia de la compañía. Los datos respaldan esas afirmaciones. Micron ya tiene vendida toda su capacidad de HBM hasta 2027, Kioxia ha comprometido toda su producción de NAND para 2026 y algunos hiperescaladores negocian contratos hasta 2028. La consultora TrendForce prevé para el tercer trimestre subidas en los contratos de DRAM del 15% al 18% respecto al trimestre anterior.
La operación en Wall Street no solo sirvió para captar recursos, sino que confirmó el apetito institucional por el líder en memorias de alto ancho de banda. Los ADR se colocaron a 149 dólares, saltaron un 14% en la apertura y cerraron la primera sesión en 168,01 dólares, un 12,8% por encima del precio de salida. La demanda superó en siete veces la oferta, con más de 500 inversores institucionales —entre ellos Baillie Gifford, Coatue y Situational Awareness Partners— que comprometieron hasta 7.000 millones de dólares como anclas. Los títulos cotizan actualmente con una prima del 16% frente a las acciones ordinarias de Seúl.
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Esa inyección de capital tiene un destino muy concreto. La mayor parte se destinará al clúster de Yongin, la planta Cheongju P&T7 y equipos EUV por 7.900 millones de dólares. A esto se suman 4.000 millones para una fábrica de empaquetado en Indiana y otros 10.000 millones en soluciones de IA en Estados Unidos. Dado que una porción relevante debe convertirse a wones, los analistas esperan un impacto significativo en el mercado cambiario coreano: el volumen supera los 19.870 millones de dólares que se movilizaron en 2020 mediante el swap entre el Banco de Corea y la Reserva Federal, y equivale al 73% del superávit comercial de junio. La conversión se ejecutará entre finales de julio y septiembre, con un ritmo estimado de 1.000 millones de dólares diarios.
Sin embargo, la euforia del Nasdaq contrasta con las dudas que genera la valoración actual. El RSI, en 46,1 puntos, refleja una posición neutral, mientras que el precio apenas supera un 1,76% su media de 50 sesiones —situada en 2.142.220 wones—, aunque se mantiene muy por encima de la media de 100 días, en 1.565.950 wones. La dispersión entre los analistas es extrema. KB Securities elevó su precio objetivo hasta 4,2 millones de wones, confiando en que la demanda de memorias para IA se triplique. En el extremo opuesto, BNK Investment solo otorga un "mantener" con un objetivo de 1,85 millones de wones, al anticipar que el pico de beneficios llegará este mismo año y que luego comenzará un declive. Las previsiones de beneficio operativo para 2028 reflejan la magnitud del desacuerdo: BNK calcula 52 billones de wones, mientras que Samsung Securities estima 425 billones.
El riesgo de ciclo, que ya quemó al sector en 2022 y 2023 —cuando Micron y SK Hynix perdieron miles de millones por sobreestimar la demanda pospandemia—, sigue muy presente. Barclays advierte de que los precios medios de venta podrían comenzar a caer a partir de 2028, cuando las nuevas capacidades entren en producción. La propia acción experimentó recientemente un desplome del 14,57% en medio de una ola de ventas en el sector de semiconductores, alimentada por el temor a que las inversiones en IA se hayan sobredimensionado.
La gran cita que decidirá el rumbo inmediato llegará a finales de julio, cuando SK Hynix publique los resultados del segundo trimestre de 2026. Si las cifras confirman entregas récord de HBM y márgenes al alza —en el primer trimestre la facturación alcanzó los 52,58 billones de wones, un 198% más que un año antes, y el beneficio operativo se cuadruplicó hasta 37,61 billones, con un margen superior al 72%—, el título podría retomar el camino hacia su máximo de junio. Por el contrario, cualquier indicio de demora en la cualificación del HBM4 o de debilitamiento en la demanda podría acelerar la caída hacia la media de 100 días, en torno a 1.565.950 wones, y profundizar el correctivo desde el récord.
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