SK Hynix: el pacto de 750.000 millones con Nvidia no frena la sangría bursátil
Published on 07/25/2026 at 18:12 | Redaktion boerse-global.de
La paradoja que vive SK Hynix estos días desafía cualquier lógica de mercado: el mismo viernes en que el gigante surcoreano sellaba un acuerdo histórico para suministrar memorias a Nvidia por valor de más de 500.000 millones de dólares, su acción se desplomaba un 8,34%, hasta los 1.759.000 wones. La distancia con el máximo de 52 semanas, alcanzado el pasado 25 de junio en los 2.987.000 wones, se ha ensanchado hasta el 41,11%.
El origen del batacazo, sin embargo, tiene poco que ver con los fundamentales de la compañía. Una tormenta perfecta de factores geopolíticos, regulatorios y técnicos se desató simultáneamente, arrastrando al sector de los chips de memoria en su conjunto. Samsung Electronics, el otro gran pilar del ecosistema, cedió un 7,6% en la misma jornada.
El detonante geopolítico y el 'sidecar' que paralizó Seúl
Las informaciones sobre una posible ofensiva militar estadounidense a gran escala contra Irán desataron el pánico entre los inversores asiáticos. El índice KOSPI se dejó un 5,72%, lo que activó el mecanismo conocido como sidecar —una suspensión automática de la negociación programada que solo se aplica en situaciones excepcionales—. El tecnológico KOSDAQ también sufrió la misma interrupción. En apenas 24 horas, el selectivo perdió la cota psicológica de los 7.000 puntos que había recuperado el jueves al cerrar en 7.096,89 enteros.
A la tensión en Oriente Próximo se sumó un cierre negativo en Wall Street. El Dow Jones, el S&P 500 y el Nasdaq —este último con pérdidas superiores al 2%— ofrecieron un telón de fondo sombrío que agravó la ya de por sí frágil confianza en los mercados asiáticos.
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El acuerdo colosal que no pudo con el vendaval
La cumbre celebrada en San Francisco entre conglomerados surcoreanos y empresas tecnológicas estadounidenses alumbró la mayor alianza de cooperación en semiconductores de la historia. El presidente surcoreano, Lee Jae Myung, rubricó la denominada Declaración de Inteligencia Artificial de San Francisco, con la que Seúl aspira a convertirse en un nodo central de la cadena de suministro global de la IA.
El grupo SK, matriz de SK Hynix, se comprometió a movilizar 750.000 millones de dólares en proyectos conjuntos. De esa cifra, más de la mitad corresponde al acuerdo de suministro a largo plazo con Nvidia, valorado en más de 500.000 millones de dólares. Samsung Electronics, por su parte, firmó una carta de intenciones con Broadcom por hasta 200.000 millones de dólares que abarca memorias, capacidad de fundición y advanced packaging.
El pacto incluye además la construcción de centros de datos con una capacidad agregada de unos cinco gigavatios y dos millones de procesadores gráficos. SK Telecom, en colaboración con Nvidia, levantará un centro de datos de dos gigavatios basado en la plataforma Vera-Rubin y los chips HBM4 de SK Hynix, cuya entrada en funcionamiento está prevista para 2027. Nvidia también se ha comprometido a apoyar a SK Hynix en el desarrollo de futuras generaciones de HBM.
El presidente del grupo SK, Chey, advirtió que las necesidades de almacenamiento de los grandes clientes de IA podrían superar incluso las proyecciones más optimistas. SK Hynix produce ya en serie los chips HBM4 desde febrero y se ha asegurado aproximadamente dos tercios de los pedidos para la plataforma Vera-Rubin de Nvidia. Los ingresos por HBM se han triplicado en un año, con márgenes brutos cercanos al 80% en este segmento. Junto a Samsung, la compañía controla más del 80% del mercado mundial de HBM.
El factor regulatorio y la sombra china
La nueva normativa surcoreana que entra en vigor el 31 de julio añadió presión adicional. La exigencia de depósito mínimo para productos apalancados sobre acciones individuales de Samsung y SK Hynix se eleva de 10 a 30 millones de wones, lo que ha forzado el desapalancamiento de posiciones especulativas. Este movimiento, sumado a las ventas de inversores extranjeros que ya habían reducido su exposición a ambas compañías durante julio, intensificó la corrección.
A esto se suma la salida a bolsa de ChangXin Technology, el fabricante chino de chips de memoria, prevista para el 27 de julio. Según observadores del mercado, algunos fondos de cobertura asiáticos están vendiendo participaciones en Samsung y SK Hynix para liberar capital y colocarlo en la nueva cotizada china.
Preocupaciones sobre los precios de NAND
Aunque el desplome bursátil tuvo un claro componente geopolítico y técnico, también pesaron los temores a una corrección en los precios de las memorias NAND durante la segunda mitad de 2027. Los analistas consideran que estas preocupaciones son exageradas, pero admiten que una corrección es cada vez más probable. La fortaleza del negocio de D-RAM y el impulso inversor en IA se mantienen intactos.
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Kim Young-gun, analista de Mirae Asset Securities, interpreta la caída como una anticipación de riesgos. La firma ha recortado en un 12% su estimación de beneficios para SK Hynix en el segundo trimestre, hasta los 62,3 billones de wones, debido a hipótesis de precios más bajos para D-RAM y NAND. No obstante, mantiene su recomendación de compra y un precio objetivo de 4,2 millones de wones.
La oportunidad que ven los analistas de Wall Street
Varias firmas estadounidenses consideran que la corrección ha creado un punto de entrada atractivo. Joseph Moore, analista de Morgan Stanley, califica el retroceso como una oportunidad de compra, ya que la escasez de chips de memoria podría intensificarse hasta 2027 o 2028. Amit Daryanani, de Evercore, coincide en que el desequilibrio entre oferta y demanda es estructural y podría agravarse en los próximos trimestres. Ambos esperan subidas de precios de al menos el 25% en las memorias para centros de datos durante el tercer trimestre.
El propio presidente de SK Hynix ha sugerido que la escasez de chips podría prolongarse más allá de 2030. Esta tesis se pondrá a prueba el próximo 29 de julio, cuando la compañía presente sus resultados trimestrales —un día antes que Samsung Electronics y dos antes que Kioxia—. Los analistas anticipan que el alza de los precios de los HBM4 apuntalará las cuentas.
La acción acumula todavía una ganancia del 170,74% en lo que va de año, pero la caída desde máximos ha reducido su valoración a múltiplos más razonables: el precio sobre valor contable esperado se sitúa en 4,4 veces y la relación precio-beneficio, en 5,1 veces. El mercado decidirá si el próximo jueves los números justifican la confianza o si el castigo bursátil tenía razón de ser.
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