SK Hynix Aktie: Kiwoom legt 20-Milliarden-ELS auf

Kiwoom Securities emittiert ein 20-Milliarden-Won-ELS auf SK Hynix und Samsung. Die HBM-Nachfrage treibt die Aktie weiter an.

186 Prozent Kursgewinn seit Jahresbeginn. SK Hynix ist 2026 die wohl spektakulärste Halbleiteraktie Asiens — und koreanische Anleger wollen davon profitieren, auch über komplexe Finanzprodukte.

Kiwoom legt 20-Milliarden-Won-ELS auf

Kiwoom Securities bringt am 21. Mai ein Equity-Linked Securities-Produkt auf den Markt, das Samsung Electronics und SK Hynix als Basiswerte nutzt. Das Emissionsvolumen beträgt 20 Milliarden Won. Das Produkt verspricht eine jährliche Vorsteuerrendite von 32,1 Prozent — selbst wenn beide Aktien moderat fallen.

Die Struktur ist ein klassischer Step-Down mit drei Jahren Laufzeit. Alle sechs Monate gibt es einen Bewertungstag, die Barriere sinkt schrittweise von 85 auf 70 Prozent. Der Knock-in liegt bei 35 Prozent des Ausgangskurses. Fällt eine der beiden Aktien auf 65 Prozent oder darunter, droht Kapitalverlust. Kiwoom stuft das Produkt als Risikoklasse 1 ein — „sehr hohes Risiko".

Ein Sprecher von Kiwoom verwies auf die starke Kursentwicklung beider Halbleiterwerte. Das Angebot an Einzel-ELS mit Samsung oder SK Hynix als Basiswert wachse derzeit spürbar.

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HBM treibt die Rally

Der Hintergrund ist die außergewöhnliche Kursperformance. Seit Anfang Mai legte SK Hynix rund 31 Prozent zu. Das 52-Wochen-Hoch von 1.976.000 Won erreichte die Aktie am 13. Mai — der gestrige Schlusskurs von 1.745.000 Won liegt knapp zwei Prozent darunter.

Der Treiber: High Bandwidth Memory. SK Hynix hat die HBM-Kapazitäten praktisch vollständig ausgebucht. Kunden konkurrieren um Liefermengen, was dem Unternehmen erhebliche Preissetzungsmacht gibt. Mit dem Hochlauf von HBM4 in der zweiten Jahreshälfte 2026 könnte die Ertragsdynamik weiter anziehen.

Parallel läuft der Ausbau der Produktion. SK Hynix schließt im Mai den ersten Reinraum im neuen M15X-Werk in Cheongju ab. In das Werk flossen mehr als 20 Billionen Won. Pilotbetrieb startet sofort, Massenproduktion folgt rund sechs Monate später. Das Werk soll sowohl HBM3E als auch HBM4 fertigen.

Samsung holt auf — aber noch mit Abstand

Der Wettbewerb verschärft sich. Samsung soll laut einem Bericht Anfang Mai die finalen Qualitätstests für HBM4 bei Nvidia und AMD bestanden haben. Vollständige Lieferungen könnten im Juni beginnen. Samsungs HBM4-Ausbeute liegt allerdings noch unter 60 Prozent. SK Hynix kommt bei seinem 1c-DRAM bereits auf 80 Prozent. Sollte Samsung die Massenproduktion in der zweiten Jahreshälfte hochfahren, könnte SK Hynix' Marktanteil auf 50 bis 60 Prozent sinken.

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Kursziele klaffen weit auseinander

Die Bewertungsdebatte ist lebhaft. UBS hob das Kursziel im Mai auf 1,7 Millionen Won an und erhöhte seine Gewinnschätzungen für 2026 und 2027 um 22 beziehungsweise 29 Prozent. Die Bank spricht von einem Speicherzyklus, der in fast 30 Jahren seinesgleichen sucht. SK Securities geht noch weiter und setzt das höchste Kursziel der Branche bei 3 Millionen Won — mit dem Argument, dass das Kurs-Gewinn-Verhältnis von rund 5,2x für die nächsten zwölf Monate klassische Zyklusmetriken schlicht nicht abbilde.

Goldman Sachs erwartet, dass Speicherchips mindestens bis ins erste Halbjahr 2027 knapp bleiben. SK-Group-Chairman Chey Tae-won warnte sogar, der Wafer-Engpass könnte bis 2030 anhalten. Ob das Kursziel von 3 Millionen Won Realität wird, hängt maßgeblich davon ab, wie schnell Samsung tatsächlich in die HBM4-Massenproduktion einsteigt — und wie SK Hynix seinen Ausbeute-Vorsprung verteidigt.

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