SK Hynix Aktie: Forward-KGV übertrifft Samsung erstmals

Samsung droht ein 18-tägiger Streik, während Rivale SK Hynix von voll ausverkauften Lagern und steigenden Margen profitiert. Die Aktie nähert sich der Billion-Dollar-Marke.

Samsung Electronics und seine größte Gewerkschaft haben sich nach staatlich vermittelten Gesprächen nicht auf einen Tarifvertrag einigen können. Ab dem 21. Mai droht ein 18-tägiger Streik. Für SK Hynix könnte der Zeitpunkt kaum günstiger sein.

Streikrisiko bei Samsung — Gewinn für den Rivalen

Kunden, die unsichere Lieferzeiten fürchten, wenden sich erfahrungsgemäß an alternative Anbieter. SK Hynix steht dabei ganz oben auf der Liste. Selbst Apple soll Berichten zufolge prüfen, ob ein Lieferantenwechsel sinnvoll wäre.

Das Problem für Samsung: Wer einmal wechselt, kommt selten zurück. Prozessvalidierung und Kundenzertifizierung im Halbleiterbereich kosten Zeit und Geld. Ein verlorener Kunde ist meist ein dauerhaft verlorener Kunde.

Der Kern des Tarifstreits ist dabei direkt mit SK Hynix verknüpft. Der Rivale hatte im vergangenen September seine Bonusobergrenze abgeschafft und zehn Prozent des jährlichen Betriebsgewinns für zehn Jahre fest an die Belegschaft gebunden. Samsung-Mitarbeiter fordern dasselbe. Gewerkschaftschef Choi Seung-ho bestätigte, dass in den vergangenen vier Monaten mehr als 200 Ingenieure zu SK Hynix abgewandert sind. JPMorgan schätzt, dass die geforderten Lohnerhöhungen den operativen Gewinn von Samsung um sieben bis zwölf Prozent belasten könnten.

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Kurs nahe am Allzeithoch, Bewertung dreht

Die Kursentwicklung von SK Hynix spricht für sich. Seit Jahresbeginn hat die Aktie knapp 191 Prozent zugelegt und notiert mit rund 1.970.000 KRW nur einen Wimpernschlag unter ihrem gestrigen 52-Wochen-Hoch. Vor 16 Monaten war das Unternehmen weniger als 100 Milliarden US-Dollar wert — heute nähert es sich der Billion-Dollar-Marke und liegt damit in einer Liga mit Walmart und Berkshire Hathaway.

Bemerkenswert ist auch die Verschiebung bei den Bewertungsmultiplikatoren. Das Forward-KGV für 2026 liegt bei SK Hynix inzwischen bei 6,79x — und übertrifft damit erstmals das von Samsung mit 6,77x. Noch vor drei Monaten hatte Samsung mit 8,08x deutlich höher notiert, SK Hynix lag bei 5,28x. Die Lücke hat sich vollständig geschlossen und umgekehrt.

Eduardo Marques, Gründer und CIO von Pertento Partners, weist darauf hin, dass SK Hynix mit etwa dem Sechsfachen des Vorjahresgewinns gehandelt wird — verglichen mit rund dem Zehnfachen bei US-Konkurrent Micron Technology. Wer indirekter einsteigen will: SK Square, die Muttergesellschaft von SK Hynix, notiert laut Marques mit einem Abschlag von 47 Prozent auf den Chipkonzern.

Ausverkaufte Lager, steigende Margen

SK Hynix hat öffentlich erklärt, dass DRAM, NAND und HBM vollständig ausverkauft sind. Alle Kundenbestellungen lassen sich derzeit nicht erfüllen. Ein Samsung-Produktionsstopp würde diese Knappheit weiter verschärfen.

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Morningstar-Analyst Jing Jie Yu erwartet, dass die Preise für DRAM- und NAND-Chips bis 2027 ihren Höhepunkt erreichen. Die operative Marge von SK Hynix soll demnach von 48,6 Prozent im Jahr 2025 auf 75,7 Prozent im Jahr 2026 und weiter auf 77,3 Prozent im Jahr 2027 steigen. Hana-Securities-Analyst Rok-ho Kim rechnet damit, dass sich die Angebots-Nachfrage-Lage im zweiten Halbjahr 2026 noch weiter zuspitzt.

Technologisch setzt SK Hynix den nächsten Schritt: In der zweiten Jahreshälfte 2026 plant das Unternehmen, Muster seines HBM4E-Chips zu verteilen. Die kommerzielle Massenproduktion soll 2027 anlaufen. Ende April erhielt SK Hynix beim IEEE Honors Ceremony in New York den Corporate Innovation Award — erstmals in der Unternehmensgeschichte. Die Auszeichnung würdigt die stabile Massenproduktion aller HBM-Generationen. Für Hyperscaler, die angesichts eines drohenden Samsung-Ausfalls nach verlässlichen Lieferanten suchen, dürfte das kein unwichtiges Signal sein.

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