SK Hynix: 470.000 millones de dólares esfumados en la antesala de unos resultados históricos
Published on 07/28/2026 at 16:02 | Redaktion boerse-global.de
El fabricante surcoreano de chips de memoria SK Hynix ha sufrido este martes una de las jornadas más negras de su historia bursátil, con un desplome que oscila entre el 12,8% y el 14,6% según la fuente, cerrando en torno a los 1.550.000-1.583.000 won. La sesión anterior había concluido en 1.816.000 won, lo que significa que en apenas unas horas se han evaporado más de 470.000 millones de dólares de capitalización bursátil desde el máximo histórico alcanzado el 25 de junio, cuando el título marcó 2.987.000 won. Desde aquel récord, la caída acumulada supera el 47% y, en los últimos treinta días, el retroceso ronda el 41%.
El desplome no ha sido un fenómeno aislado. La oleada vendedora se ha extendido como la pólvora por todo el ecosistema de semiconductores asiático. En Seúl, Samsung Electronics ha perdido más del 13%, Samsung SDI se ha dejado un 11,37% y LG Innotek se ha hundido un 16,29%. Seoul Semiconductor ha cedido un 8,78% y LG Chem, un 7,5%. En Japón, el castigo ha sido aún más severo para algunos valores: Tokyo Electron ha caído un 10,96%, Advantest ha superado el 10% de descenso y Kioxia, el fabricante nipón de memorias, se ha derrumbado más de un 18%. SoftBank Group, cuyo valor está estrechamente ligado a Arm y, por tanto, a las expectativas sobre inteligencia artificial, ha perdido un 4,43%. En Taiwán, TSMC ha cerrado casi un 3% a la baja. El miércoles anterior, el VanEck Semiconductor ETF ya había cedido más del 2%, y Micron Technology perdió alrededor del 2% el lunes, con la debilidad extendiéndose en la negociación previa a la apertura estadounidense del martes.
El detonante: los avances chinos en litografía y el espejismo de la competencia
El origen del pánico se encuentra en un informe sobre los progresos de China en la tecnología de litografía DUV. Una empresa estatal de Shanghái estaría preparando la producción en masa de estos equipos, con planes de fabricar cinco máquinas este año y veinte el próximo. La noticia ya había golpeado el lunes las cotizaciones estadounidenses de Nvidia, AMD, Micron y ASML, y el martes se trasladó con toda su fuerza al mercado surcoreano. El índice Kospi se desplomó hasta activar un mecanismo de sell-sidecar, según informó Herald Business, mientras los inversores extranjeros liquidaban posiciones por valor de más de un billón de won netos. SK Hynix y Samsung Electronics, que juntas representan más de la mitad de la capitalización del Kospi, fueron las más castigadas.
A este factor se suma la fulgurante salida a bolsa del fabricante chino de memorias CXMT en Shanghái, cuyas acciones se dispararon un 466% el lunes. Aunque CXMT apenas cuenta con un 8% del mercado mundial de DRAM y sus costes de producción superan en más de un 30% los de Samsung y SK Hynix, según los analistas, el espectacular estreno alimentó los temores a una creciente competencia china en el negocio de los chips de memoria. Sundeep Gantori, director de inversiones en renta variable de Standard Chartered, vincula directamente la corrección con esta percepción: "Las recientes informaciones sobre los planes chinos en chips de memoria y equipos de litografía han ensombrecido el sentimiento hacia todo el sector semiconductor". No obstante, Gantori se muestra tranquilo a largo plazo: el mercado es lo suficientemente grande como para que varios actores coexistan y se beneficien del ciclo inversor en inteligencia artificial.
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El papel de los productos apalancados y la estructura del mercado
Owen Lamont, vicepresidente senior de Acadian Asset Management, apunta a un factor técnico que podría haber magnificado la caída: los productos bursátiles apalancados. "Todo el ecosistema de ETFs apalancados en Corea, Hong Kong y Estados Unidos puede estar contribuyendo a amplificar las oscilaciones del mercado", señala Lamont, aunque matiza que no son los únicos responsables de la volatilidad reciente de SK Hynix. La estructura del mercado, con un volumen creciente de estos instrumentos, actúa como un acelerador en ambas direcciones, pero en jornadas de pánico como la de este martes, el efecto se deja sentir con especial crudeza.
Resultados récord a la vista, pero con el foco en las perspectivas
La tormenta bursátil llega en el peor momento posible: a apenas 24 horas de que SK Hynix publique sus cuentas del segundo trimestre, previstas para el miércoles 29 de julio. El consenso de analistas espera unos ingresos de aproximadamente 84,1 billones de won y un resultado operativo de unos 64,1 billones de won, lo que supondría un incremento del 597,4% respecto al mismo periodo del año anterior. El margen operativo podría escalar hasta el 75-77%. Sin embargo, los mercados de opciones ya descuentan un movimiento de dos dígitos en torno a la publicación, reflejo de la tensión acumulada en las últimas sesiones.
Lo que realmente importará no serán tanto las cifras como las declaraciones de la dirección sobre los planes de inversión de los hiperescaladores —los grandes clientes de la nube— y sobre posibles retribuciones al accionista. La compañía acumula una presión adicional: Pictet Asset Management ya ha reducido su exposición al valor, según Bloomberg. A pesar del desplome, el PER a doce meses sobre beneficios esperados se sitúa en 4,4 veces, muy por debajo del 6,2 de Micron, lo que sugiere que el mercado descuenta una fuerte desaceleración.
El contrapunto: el pacto con Nvidia y la escasez estructural
Frente al pesimismo bursátil, la dirección de SK Hynix mantiene un discurso de escasez sin precedentes. El consejero delegado, Kwak Noh-jung, advirtió recientemente de que la compañía se enfrenta al "mayor cuello de botella de su historia" en capacidad de producción, con la demanda superando la oferta al menos hasta 2027 y posiblemente hasta después de 2030. Todo el programa de producción para 2026 está ya vendido. SK Hynix planea duplicar su capacidad en cinco años y asegura controlar entre el 50% y el 70% del mercado de chips de memoria de alto ancho de banda (HBM), el componente crítico para los aceleradores de inteligencia artificial.
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Este dominio se vio reforzado en julio con el acuerdo estratégico entre la SK Group y Nvidia, valorado en más de 500.000 millones de dólares. El pacto incluye un suministro a largo plazo de memorias HBM y la construcción de un centro de datos de 2 gigavatios basado en la arquitectura Vera-Rubin de Nvidia y los módulos HBM4 de SK Hynix, cuya primera fase debería entrar en funcionamiento en 2027. UBS estima que el mercado de DRAM no alcanzará un equilibrio entre oferta y demanda hasta el segundo trimestre de 2028, mientras que Morgan Stanley calcula que los chips de memoria podrían representar hasta el 40% de la inversión mundial en inteligencia artificial para 2030.
La acción cotiza actualmente un 29% por debajo de su media de 50 sesiones, pero aún un 33% por encima de la media de 200 días. Esa horquilla refleja la tensión entre un largo plazo que sigue siendo alcista y un corto plazo que ha entrado en territorio de pánico. Las cuentas del miércoles decidirán si esta corrección es una simple sacudida técnica o el principio de una reevaluación más profunda de todo el sector de la memoria para inteligencia artificial.
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