Silber: Solarbranche drosselt Nachfrage

Der Silberpreis wird durch hohe Zinsen und sinkende Nachfrage aus der Photovoltaik-Industrie belastet, während ein anhaltendes Marktdefizit für Volatilität sorgt.

Der Silberpreis gerät derzeit von zwei Seiten in die Zange. Während die restriktive Geldpolitik der Zentralbanken den Kurs belastet, bahnt sich in der Photovoltaikbranche ein fundamentaler Wandel an. Angesichts der hohen Materialkosten suchen Modulhersteller massiv nach günstigeren Alternativen für ihre Produktion.

Makroökonomischer Gegenwind

Die anhaltende Hochzinsphase hinterlässt deutliche Spuren bei dem Edelmetall. Da die US-Notenbank Fed eine Zinssenkung voraussichtlich auf 2027 verschiebt und auch die europäische Zentralbank eine straffe Linie fährt, schichten Investoren verstärkt in den US-Dollar und Staatsanleihen um. Dieser Trend drückte den Silberpreis am Donnerstag auf gut 72 US-Dollar pro Unze. Zuvor hatte der Kurs ein Allzeithoch von über 121 US-Dollar erreicht.

Der jüngste Rückgang resultiert dabei weniger aus einer fundamentalen Abkehr der Anleger, sondern vielmehr aus Liquiditätsengpässen. Steigende Energiekosten und geopolitische Spannungen führten zu einem starken Dollar. Dies zwang Hebel-Trader infolge von Margin Calls dazu, schnell Barmittel durch den Verkauf liquider Assets wie Silber zu beschaffen.

Photovoltaik auf Sparkurs

Parallel zu den geldpolitischen Belastungen kühlt sich der wichtigste industrielle Abnehmersektor ab. Laut dem Technologiekonzern Heraeus dürfte die Silbernachfrage für Photovoltaik-Anwendungen in diesem Jahr sinken, obwohl die weltweiten Installationen stabil bleiben. Der Grund liegt in der Kostenstruktur: Silberpaste macht mittlerweile bis zu 30 Prozent der Gesamtkosten einer Solarzelle aus.

Bei einem aktuellen Preis von rund 2,5 Millionen US-Dollar pro Tonne Silber im Vergleich zu knapp 13.000 US-Dollar für Kupfer wird der finanzielle Druck auf die Hersteller enorm. Branchengrößen reagieren bereits auf die durch Überkapazitäten gedrückten Margen. So plant das Unternehmen Longi noch in diesem Jahr den Umstieg auf kupferbasierte Metallisierung in der Massenproduktion, während DK Electronic Materials an hochkupferhaltigen Lösungen arbeitet.

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Angebotsdefizit stützt den Markt

Ungeachtet der Substitutionstendenzen in der Solarindustrie bleibt das fundamentale Angebot knapp. Der Silbermarkt steuert auf das fünfte Defizitjahr in Folge zu. Zwischen 2021 und 2026 summiert sich der Fehlbetrag auf voraussichtlich 820 Millionen Unzen.

Da die weltweite Minenproduktion bei etwa 813 Millionen Unzen stagniert und primär von der Förderung anderer Basismetalle abhängt, lässt sich das Angebot nicht kurzfristig ausweiten. Heraeus rechnet für die kommenden Monate mit einer anhaltenden Volatilität im Silbermarkt. Sollte der Goldpreis seine Aufwärtsbewegung jedoch wieder aufnehmen, dürfte dies auch dem Silberpreis mittelfristig neue Impulse verleihen.

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