Silber: Kurseinbruch ignoriert physische Dürre

Der Silberkurs leidet unter Zinsängsten, während die physischen Lagerbestände an den Börsen historisch schnell schrumpfen. Analysten sehen die strukturelle Angebotslücke als langfristigen Preistreiber.

Während die US-Notenbank das Edelmetall mit ihrer restriktiven Zinspolitik massiv unter Druck setzt, braut sich im Hintergrund eine handfeste Versorgungskrise zusammen. Die physischen Lagerbestände der wichtigsten Rohstoffbörsen schmelzen in historischem Tempo dahin. Anleger stehen vor einem massiven Widerspruch zwischen makroökonomischem Gegenwind und fundamentaler Knappheit.

Auslöser für den aktuellen Kursrückgang um fast sechs Prozent auf rund 71 US-Dollar ist die anhaltende Zinsangst. Die Federal Reserve rückt von raschen Zinssenkungen ab, da der eskalierende Iran-Konflikt die Ölpreise treibt und neue Inflationsrisiken birgt. Der Markt preist erste geldpolitische Lockerungen mittlerweile erst für das Jahr 2027 ein. Das erhöht die Opportunitätskosten für zinslose Anlagen und drängt Silber vorerst in die Defensive.

Historischer Aderlass an der COMEX

Ein Blick auf die physische Marktstruktur offenbart eine völlig andere Realität. An der Rohstoffbörse COMEX wurden in den vergangenen 60 Tagen über 86 Prozent der registrierten Reserven ausgeliefert. Das markiert die höchste Auslieferungsquote in der Geschichte des Handelsplatzes.

Gleichzeitig steuert der Silbermarkt im laufenden Jahr 2026 auf das sechste Defizitjahr in Folge zu. Die Solarindustrie ersetzt das teure Edelmetall mittlerweile zunehmend durch günstigeres Kupfer. Ein prognostiziertes globales Minenwachstum von mageren einem Prozent reicht dennoch nicht aus, um die erwartete Angebotslücke von 67 Millionen Unzen zu decken.

Chinas Exportstopp und US-Reaktion

Verschärft wird die physische Verknappung durch geopolitische Eingriffe. Seit dem Jahreswechsel kappen chinesische Exportkontrollen für raffiniertes Silber traditionelle Handelsrouten. Die Folge ist eine anhaltende Preisprämie an der Shanghaier Goldbörse, die physisches Material kontinuierlich aus westlichen Lagern nach Asien abfließen lässt.

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Die US-Regierung hat auf diese strategische Verwundbarkeit bereits reagiert. Ende 2025 wurde Silber offiziell als kritisches Mineral eingestuft, um inländische Lieferketten künftig stärker abzusichern.

Trotz der aktuellen geldpolitischen Bremsspuren bewerten Analysten die fundamentale Ausgangslage als robust. Die Experten von J.P. Morgan kalkulieren für 2026 mit einem durchschnittlichen Kursziel von 81 Dollar je Unze. Sie stützen ihre Prognose explizit auf die strukturellen Defizite und die anhaltend hohe physische Nachfrage aus dem asiatischen Raum, die den makroökonomischen Gegenwind mittelfristig überwiegen dürfte.

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