Shell se enfrenta a un trimestre decisivo entre resultados, presión fiscal y activismo

Shell se enfrenta a semanas clave con resultados trimestrales, una posible nueva tasa al GNL en Australia y presión de accionistas activistas, en un entorno de precios alcistas del petróleo y gas.

La multinacional energética Shell se prepara para unas semanas cruciales marcadas por tres frentes simultáneos: la publicación de resultados, una creciente presión regulatoria en un mercado clave y una renovada estrategia por parte de los accionistas activistas.

Un contexto de precios alcistas para los hidrocarburos

El entorno macroeconómico para las grandes petroleras sigue siendo favorable. La Administración de Información de Energía de Estados Unidos (EIA) publicó este martes su perspectiva a corto plazo, anticipando que el crudo Brent alcanzará los 115 dólares por barril en el segundo trimestre de 2026. Este pronóstico se sustenta en las continuas interrupciones de suministro en el estrecho de Hormuz. Solo en marzo, seis estados del Golfo redujeron su producción conjunta en 7,5 millones de barriles diarios, una cifra que podría escalar a 9,1 millones en abril.

Este escenario también impacta directamente en el negocio de gas natural licuado (GNL) de Shell. Las restricciones en el flujo de gas a través de Hormuz han ampliado significativamente la diferencia entre el precio Henry Hub en EE.UU. y los precios de importación en Europa y Asia. De hecho, los precios spot del GNL en Asia se han duplicado desde el inicio del conflicto con Irán en febrero, tocando máximos no vistos en tres años.

La cuenta de resultados bajo la lupa

Mañana, la compañía hará público su informe de operaciones correspondiente al primer trimestre. Este anuncio llega en un momento de elevadas expectativas: según datos de LSEG, los analistas han revisado al alza, en un promedio del 15%, sus estimaciones de beneficio para Shell en este periodo.

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La propia empresa ha indicado que anticipa una producción Upstream de entre 1.700 y 1.900 mil barriles de equivalente de petróleo por día para el Q1, junto con una producción de Integrated Gas de 920 a 980 mil barriles. El valor de la acción refleja este optimismo, cotizando actualmente en máximos de los últimos 52 semanas y con una revalorización de aproximadamente un 26% desde enero, en un sector energético que se perfila como el más fuerte del mercado en lo que va de 2026.

La amenaza de una nueva carga fiscal en Australia

Mientras tanto, en el plano regulatorio, se intensifica un desafío en Australia. El gobierno del primer ministro Anthony Albanese está evaluando la imposición de un gravamen especial a las exportaciones de GNL, que, según los primeros informes, podría superar el 25%. Australia se ha convertido en el segundo mayor exportador mundial de GNL tras la parada forzosa de la producción de Catar, y las autoridades buscan ahora participar de los mayores beneficios derivados del alza de precios.

Cecile Wake, directora de Shell en Australia, ya ha advertido públicamente contra lo que califica como "soluciones a corto plazo", argumentando que medidas fiscales abruptas disuadirían las inversiones necesarias en nuevos yacimientos de gas. Cabe destacar que cerca del 75% de las exportaciones australianas de GNL se rigen por contratos a largo plazo vinculados al precio del petróleo, cuyos ingresos probablemente aumenten sustancialmente en los próximos meses, lo que podría incrementar aún más la presión política sobre el gobierno.

Una resolución accionarial con un enfoque renovado

El tercer frente se abrirá en la asamblea general de accionistas convocada para el 19 de mayo. El grupo climático Follow This presentará una nueva resolución, pero con un cambio táctico significativo: esta vez no incluirá objetivos explícitos de reducción de emisiones. En su lugar, exigirá transparencia sobre cómo Shell planea crear valor para sus accionistas en escenarios de disminución de la demanda de petróleo y gas.

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Esta propuesta cuenta con el respaldo de 23 inversores institucionales que gestionan en conjunto activos por valor de 1,5 billones de euros. Un dato notable es que, por primera vez, 24 empleados actuales y antiguos de la compañía han suscrito también la petición.

El informe del primer trimestre que se publicará mañana servirá para contrastar las expectativas de los analistas con los datos reales y, sin duda, marcará el tono de los debates que tendrán lugar en la próxima junta de accionistas.

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