ServiceNow: Un desplome bursátil que desafía los buenos resultados

En ocasiones, el mercado bursátil actúa de forma despiadada, castigando incluso a aquellas empresas que presentan cifras sólidas. Este es el caso de ServiceNow, cuya cotización se desplomó con fuerza tras la publicación de sus resultados del cuarto trimestre, a pesar de que estos superaron las expectativas de los analistas. El episodio ilustra a la perfección la extrema presión a la que están sometidas actualmente las acciones de software e inteligencia artificial con valoraciones elevadas.

Los números presentados por la compañía para el periodo cerrado el 31 de diciembre de 2025 fueron, en líneas generales, positivos. ServiceNow reportó unos ingresos totales de 3.570 millones de dólares, lo que supone un incremento interanual del 20,7% y supera ligeramente el consenso del mercado, situado en torno a los 3.530 millones.

La métrica clave de su negocio recurrente, los ingresos por suscripción, también mostró un vigor notable. Esta partida alcanzó los 3.470 millones de dólares, impulsada por un crecimiento del 21%. En el apartado de beneficios, el resultado ajustado por acción (EPS) se situó en 0,92 dólares, por encima de los 0,89 dólares que anticipaban los analistas.

Uno de los datos más observados, las obligaciones de rendimiento pendientes corrientes (cRPO), que representan el negocio contractual ya asegurado para los próximos doce meses, experimentó un salto significativo. Este indicador avanzó un 25% interanual, hasta totalizar 12.850 millones de dólares.

La guía y el contexto del sector apagan el entusiasmo

Sin embargo, el optimismo generado por estos datos se disipó rápidamente en el parqué. Las acciones de ServiceNow cayeron más de un 10% en la sesión posterior al informe, cerrando el jueves a 116,73 dólares. Tres factores clave explican esta reacción negativa.

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En primer lugar, la valoración previa de la acción era muy exigente. Partiendo de niveles elevados, incluso un ligero "beat" en las estimaciones puede resultar insuficiente para sostener el precio, ya que el mercado había descontado un escenario casi perfecto.

En segundo término, el sector del software en su conjunto mostró debilidad. Los retrocesos simultáneos en valores pesados como Microsoft y SAP generaron un viento en contra que arrastró a ServiceNow.

Finalmente, todos los ojos se centraron en la previsión para 2026. La compañía proyecta unos ingresos por suscripción para el ejercicio completo en un rango de 15.530 a 15.570 millones de dólares. Algunos observadores interpretaron que esta guía implica, al menos, una ligera desaceleración en la tasa de crecimiento, lo que fue suficiente para que muchos inversores decidieran tomar beneficios tras la notable revalorización previa.

Apuestas estratégicas: recompra y el faro de la IA

Frente a esta volatilidad, la dirección de ServiceNow quiso enviar una señal de confianza en el futuro de la empresa. Anunció la aprobación de un nuevo programa de recompra de acciones por valor de 5.000 millones de dólares.

Estratégicamente, la compañía continúa afianzando su posicionamiento como el "torre de control de la IA" para el mundo empresarial. Bill McDermott, su consejero delegado, destacó la creciente demanda de sus productos "Now Assist", señalando que el valor anual de contrato (ACV) nuevo generado por estas soluciones de IA generativa ha crecido de forma sustancial.

De cara al inicio del nuevo año, el foco se desplaza hacia la ejecución operativa. Las preguntas clave serán la estabilidad de los márgenes (ServiceNow reportó un margen operativo del 31% para 2025), la fiabilidad del flujo de grandes contratos y la duración de la presión actual sobre el sector del software.

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