ServiceNow: Un castigo bursátil tras un trimestre de fortaleza

Los inversores han mostrado su lado más severo con ServiceNow. A pesar de presentar unos resultados del cuarto trimestre de 2025 que superaron ampliamente las estimaciones, las acciones del gigante del software se desplomaron más de un 8% en la sesión. El detonante: una guía de crecimiento a largo plazo que no logró satisfacer las elevadas expectativas incorporadas en su valoración, incluso cuando la empresa anunció movimientos estratégicos multimillonarios en inteligencia artificial y ciberseguridad.

El desempeño operativo del periodo cerró con fuerza. ServiceNow reportó unos ingresos de 3.570 millones de dólares, por encima de los 3.530 millones proyectados, lo que supone un incremento interanual del 20,5%. El beneficio por acción ajustado también fue superior, situándose en 0,92 dólares, frente a un consenso que oscilaba entre 0,87 y 0,89 dólares.

El motor del negocio, los ingresos por suscripción, creció un 21% hasta los 3.470 millones de dólares. Otra métrica clave, las obligaciones de desempeño restantes contratadas (cRPO), avanzó un sólido 25%. El consejero delegado, Bill McDermott, confirmó que la compañía alcanzará la marca de los 15.000 millones de dólares en ingresos durante el presente año.

Sin embargo, la proyección para 2026 enfrió el entusiasmo. La empresa anticipa un crecimiento de los ingresos por suscripción de aproximadamente un 20%, lo que se traduce en una tasa orgánica de entre el 18,5% y el 19%. Para analistas como los de KeyBanc, este ritmo es insuficiente para sostener la prima de valoración que cotiza la acción.

Los analistas rectifican sus objetivos ante la nueva realidad

La reacción de las firmas de investigación fue inmediata y consistente en la dirección de los recortes:

• KeyBanc realizó el ajuste más agresivo, bajando su precio objetivo de 155 a 115 dólares.
• BMO Capital Markets lo redujo de 175 a 170 dólares, manteniendo su recomendación de Outperform.
• JPMorgan lo recortó de 215 a 195 dólares.
• Canaccord Genuity lo ajustó de 224 a 200 dólares.

Con la acción cotizando alrededor de 129 dólares, el episodio refleja un escrutinio más amplio sobre las valoraciones en el sector del software, especialmente para aquellas empresas centradas en IA cuya capacidad para monetizar la tecnología está bajo la lupa.

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Estrategia agresiva: Alianzas en IA y una megacompra en seguridad

Paralelamente a los resultados, ServiceNow desveló una doble jugada estratégica para impulsar su futuro crecimiento.

Por un lado, selló una alianza con Anthropic. La integración de sus modelos Claude en la plataforma de ServiceNow buscará potenciar el desarrollo de agentes de IA y la automatización de flujos de trabajo.

Por otro, anunció la adquisición de la firma de ciberseguridad Armis por la considerable suma de 7.750 millones de dólares en efectivo. Esta operación tiene como objetivo fortalecer su oferta de soluciones de seguridad para tecnología operacional (OT) y el Internet de las Cosas (IoT).

Además, el consejo de administración autorizó un nuevo programa de recompra de acciones por valor de 5.000 millones de dólares, del cual 2.000 millones se ejecutarán de forma acelerada.

La dicotomía del mercado: Demanda sólida versus escepticismo en la valoración

La fortaleza subyacente del negocio queda evidenciada por la firma de 244 contratos con un valor anual superior al millón de dólares. No obstante, el mercado mira hacia adelante con exigencia, cuestionando la velocidad a la que ServiceNow podrá transformar sus avances en IA en flujos de ingresos concretos. Esta preocupación ya llevó a Wedbush, en diciembre, a retirar la acción de su lista de favoritas en IA, citando precisamente una monetización más lenta de lo esperado.

El mensaje final es claro: ServiceNow continúa creciendo con robustez, pero en el contexto de una valoración premium, "sólido" puede no ser suficiente. La compañía se enfrenta al desafío de respaldar las altas expectativas con una aceleración tangible de su crecimiento o, de lo contrario, asumir un proceso de reevaluación por parte del mercado.

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