ServiceNow: Un abismo entre la solidez operativa y la presión bursátil

Las acciones de ServiceNow se desploman más del 50% en 2025, en contraste con un crecimiento del 21% en ingresos. La presión por los costes de su IA y la incertidumbre en el sector público generan pesimismo.

En los parqués, las acciones de la firma de software ServiceNow atraviesan un momento de notable tensión. Existe una llamativa divergencia: desde que comenzó 2025, su cotización ha perdido más del 50% de su valor, mientras que sus indicadores de negocio fundamentales cuentan una historia muy distinta. Esta contradicción pone sobre la mesa los factores específicos que están alimentando el pesimismo de los inversores.

El crecimiento operativo y el coste de la inteligencia artificial

Lejos del ruido del mercado, el negocio central de ServiceNow exhibe un dinamismo robusto. En su ejercicio fiscal 2025, la compañía incrementó sus ingresos en un 21%, superando la barrera de los 13.000 millones de dólares. La fidelización de su cartera de clientes se mantiene en niveles excepcionales, con una tasa de renovación del 98%.

El motor de este crecimiento es, en gran medida, su plataforma de inteligencia artificial propia, "Now Assist", que ya se perfila como un pilar clave. La empresa tiene el objetivo de que esta solución genere ingresos por 1.000 millones de dólares en 2026. Sin embargo, este éxito conlleva un lastre inmediato para la rentabilidad. Cada consulta procesada por la IA consume una enorme capacidad de computación, lo que eleva los costes operativos y presiona los márgenes. Esta transición hacia un modelo más intensivo en IA está impactando, de momento, en los beneficios.

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La preocupación por un cliente clave y el ajuste de expectativas

Uno de los focos de inquietud para los inversores se sitúa en el sector público estadounidense. Las agencias gubernamentales de EE.UU., históricamente un cliente sólido y recurrente, están ajustando sus presupuestos. Esta situación está provocando retrasos en la firma de nuevos contratos, introduciendo incertidumbre en un pilar tradicional del negocio.

Esta coyuntura ha llevado a los analistas a revisar sus previsiones. La firma Stifel recortó de forma significativa su precio objetivo para la acción, bajándolo desde 180 hasta 135 dólares. En paralelo, los márgenes brutos del negocio por suscripción han experimentado un retroceso interanual, pasando del 85% al 83%.

El optimismo analítico ante la corrección

Pese al clima de cautela, una parte del mercado considera que la severa caída de la cotización puede ser excesiva. A principios de abril, la firma de análisis Benchmark inició la cobertura de ServiceNow con una recomendación de "comprar" y un objetivo de 125 dólares. Su analista, Yi Fu Lee, identifica a la compañía como un claro beneficiario del esperado "superciclo" de la inteligencia artificial. En términos generales, el sentimiento en Wall Street sigue siendo favorable, con un consenso que incluye 42 recomendaciones de compra.

La próxima cita clave para disipar dudas y confirmar tendencias será el 22 de abril de 2026, cuando ServiceNow publique los resultados de su primer trimestre. Este informe ofrecerá datos concretos para evaluar el progreso en la monetización de sus herramientas de IA y el estado de la cartera de negocio con las administraciones públicas estadounidenses.

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