ServiceNow: entre el AI Control Tower y el escepticismo del mercado, la acción busca credibilidad

Pese a la caída del 57% en bolsa, ServiceNow crece un 22% en ingresos por suscripción y lanza su AI Control Tower, pero el mercado descuenta el fin del crecimiento superior al 20%.

La presentación del AI Control Tower en Knowledge 2026 ha colocado a ServiceNow en el centro del debate sobre la gobernanza de la inteligencia artificial empresarial. Pero mientras el discurso tecnológico gana enteros, el mercado castiga al valor con una caída del 57% en lo que va de año, reflejando la brecha entre la ambición de la compañía y las dudas sobre su modelo de crecimiento.

El AI Control Tower, presentado por el CEO Bill McDermott, pretende ser la capa de control centralizada para los agentes autónomos de IA que empiezan a desplegarse en las empresas. La función incluye pistas de auditoría, permisos basados en roles y herramientas de gobierno —en palabras de McDermott, la alternativa al «caos» que generarían agentes sin supervisión. Jensen Huang, consejero delegado de NVIDIA, llegó a calificar la plataforma como el «sistema operativo de IA para las empresas». FedEx ya lo utiliza a gran escala, gestionando 18 millones de paquetes diarios.

Esta apuesta por la autonomía controlada se apoya en «Otto», la interfaz conversacional que aspira a convertirse en el punto de entrada único para las interacciones corporativas. ServiceNow amplía así su «Fuerza de Trabajo Autónoma» con agentes especializados en IT, CRM, servicios al empleado, seguridad y gestión de riesgos. El proyecto Arc, que integra la plataforma con NVIDIA, Lenovo, Microsoft y la propia FedEx, profundiza la conexión entre hardware y software. Además, la adquisición de Armis por 7.750 millones de dólares, completada en abril de 2026, añade capacidades de exposición management.

Pese al desplome bursátil, las cifras operativas no dejan de crecer. En el primer trimestre de 2026, los ingresos por suscripción aumentaron un 22%, hasta 3.671 millones de dólares, y los ingresos totales alcanzaron 3.770 millones, ligeramente por encima de lo esperado. El flujo de caja operativo se situó en 1.670 millones en el trimestre. La cartera de pedidos pendientes de cumplir crece un 25%, hasta 27.700 millones, y la tasa de renovación entre clientes corporativos alcanza el 98%.

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El principal talón de Aquiles reside en la valoración. Tras la corrección, el PER expectativas ronda las 21 veces, frente a una media histórica cercana a las 60 veces. El múltiplo retrospectivo aún se sitúa en 53 veces, pero la compresión ha sido violenta. El mercado descuenta que la fase de crecimiento superior al 20% anual toca a su fin. El objetivo de más de 30.000 millones en ingresos por suscripción para 2030, presentado en el día del inversor del 4 de mayo, apunta a un crecimiento en torno al 15% anual, según Bernstein, lo que ha alimentado las dudas de los escépticos.

El producto que debe demostrar que la IA es un motor de crecimiento —no solo un riesgo— es Now Assist. Su valor anual contratado alcanzó 750 millones de dólares en el primer trimestre, frente a 600 millones en el mismo periodo de 2024, y la compañía espera superar los 1.500 millones a cierre de año. Para 2030, la IA debería representar más del 30% del total del valor anual contratado. La transformación del modelo de precios también avanza: más de la mitad del nuevo negocio neto ya no se basa en licencias por puesto, justo el tipo de licencias que los agentes de IA amenazan con canibalizar.

El mercado reaccionó con un repunte del 4,32% el día del anuncio, llevando la acción a 91,72 dólares, pero el título sigue por debajo de sus medias móviles clave: la de corto plazo en 92,28 dólares y la de medio plazo en 100,71. La zona de consolidación se sitúa entre 85 y 93 dólares, con la siguiente resistencia en 93,42. El comportamiento en los próximos dos o tres trimestres se perfila como la prueba decisiva: si la adopción real del AI Control Tower y el crecimiento del valor contratado de Now Assist mantienen el pulso, la narrativa de la IA autónoma controlada ganará tracción; en caso contrario, el debate sobre la valoración se reavivará con fuerza.

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De los 44 analistas que cubren el valor, 43 recomiendan compra y solo uno venta, con un precio objetivo medio de 145,27 dólares. La horquilla, no obstante, oscila entre los 85 y los 240 dólares —una dispersión que revela hasta qué punto el mercado no ha encontrado aún un consenso claro sobre el futuro de ServiceNow en la era de los agentes autónomos.

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