ServiceNow: El mercado exige respuestas en Las Vegas mientras la IA promete 1.500 millones
01.05.2026 - 08:51:12 | boerse-global.de
La cotización de ServiceNow acumula un desplome cercano al 40% desde enero, situándose en mínimos de 52 semanas. Sin embargo, el negocio avanza a un ritmo muy distinto. Los ingresos del primer trimestre alcanzaron los 3.770 millones de dólares, un 22% más que el año anterior, y el beneficio por acción superó ligeramente las estimaciones de Wall Street. La paradoja es evidente: los números son sólidos, pero el castigo bursátil ha sido implacable.
El detonante del último batacazo llegó el 23 de abril, cuando la acción se hundió cerca de un 18% tras la presentación de resultados. El mercado reaccionó con dureza a las señales de ralentización. El crecimiento del cRPO para el segundo trimestre se situará en el 19,5% en divisa constante, frente al 21% registrado en los tres primeros meses del año. A esto se sumaron los retrasos en contratos en Oriente Medio y un ajuste a la baja en los márgenes operativos, que pasaron del 32% al 31,5% para el conjunto del ejercicio.
La directora financiera, Gina Mastantuono, ha introducido un colchón adicional en las previsiones para hacer frente a la incertidumbre geopolítica. La integración de Armis Security, adquirida el 20 de abril por 7.750 millones de dólares en efectivo, también pesa sobre las cuentas. La compra del especialista en ciberseguridad ha reducido la previsión de margen de flujo de caja libre del 36% al 35%.
La inteligencia artificial como palanca de crecimiento
Pese a los vientos en contra regionales, la compañía ha elevado sus ambiciones en inteligencia artificial. El objetivo de ingresos por productos de IA se ha disparado un 50%, hasta los 1.500 millones de dólares. La alianza ampliada con Google Cloud apuntala esta estrategia. La monetización de las nuevas funcionalidades ya se nota en las cuentas: los grandes contratos superiores al millón de dólares se incrementaron un 130% interanual, ya que los clientes contratan soluciones integrales de IA.
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La previsión de ingresos por suscripciones también se ha revisado al alza, hasta los 15.740 millones de dólares. En el negocio principal, ServiceNow mantiene una cuota de mercado del 40% en gestión de servicios de TI, una posición que las adquisiciones en ciberseguridad pretenden reforzar.
La cita del 4 de mayo en Las Vegas
El próximo lunes, a las 21:30 hora peninsular española, arranca en Las Vegas el Financial Analyst Day. Un evento de medio día que el mercado observa con lupa. El analista de TD Cowen, Derrick Wood, resume el desafío: la dirección debe esbozar una hoja de ruta a medio plazo que demuestre cómo escalará los ingresos por IA y acelerará el crecimiento orgánico por encima del 20%.
Dos incógnitas centran las expectativas. Primero, si los objetivos para 2027 incluyen ingresos creíbles de inteligencia artificial más allá del crecimiento orgánico. Segundo, si los próximos dos trimestres confirmarán que la monetización de Now Assist cobra impulso real.
La valoración actual ofrece cierto margen de maniobra. Con la acción en torno a los 90 dólares, cotiza a 5,6 veces las ventas esperadas, muy por debajo de su media histórica de aproximadamente 13 veces. Ese nivel ya descuenta riesgos considerables.
Analistas divididos y recompras masivas
Las opiniones en Wall Street no son unánimes. Barclays, con Raimo Lenschow al frente, mantiene una recomendación de compra y un precio objetivo de 132 dólares, destacando la profunda integración de ServiceNow entre sus clientes. KeyBanc, en cambio, ha rebajado su objetivo hasta los 85 dólares. El consenso de 54 analistas arroja un precio objetivo medio de 140 dólares, con un rating general de "fuerte compra". Sin embargo, docenas de firmas han recortado sus valoraciones: Morgan Stanley sitúa el objetivo en 180 dólares, Goldman Sachs en 163 y UBS lo ha reducido de 170 a 100 dólares.
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La compañía no se ha quedado de brazos cruzados. Durante el primer trimestre recompró aproximadamente 20 millones de acciones, de los cuales 18,5 millones corresponden a un programa de recompra de 2.000 millones de dólares anunciado previamente. Quedan unos 4.200 millones bajo la autorización vigente.
El presidente Amit Zavery participará el 19 de mayo en la conferencia tecnológica de JP Morgan. La señal del equipo directivo es clara: la tarea de recuperar la confianza de los inversores comienza ahora, no con los próximos resultados trimestrales. Bill McDermott, consejero delegado, deberá demostrar en Las Vegas que el crecimiento superior al 20% es sostenible y que la inteligencia artificial no es solo una promesa, sino un negocio real.
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