ServiceNow apuntala su balance con 4.000 millones en bonos mientras los grandes fondos duplican apuestas

La empresa emite 4.000 millones en bonos para refinanciar deuda variable, mientras inversores institucionales controlan el 87% del capital. Ingresos por suscripción crecen 22% y firma alianzas clave con Accenture, FedEx y Experian.

La estrategia financiera de ServiceNow ha dado un giro significativo en las últimas semanas. La compañía colocó senior notes por valor de 4.000 millones de dólares con vencimientos escalonados entre 2028 y 2056, y cupones que oscilan entre el 4,25% y el 6,30%. Los ingresos netos, unos 3.940 millones, se destinarán íntegramente a amortizar los préstamos bancarios que financiaron la adquisición de Armis. De esta forma, la empresa reemplaza deuda a tipo variable por pasivo a tipo fijo, ganando previsibilidad en sus costes de financiación.

Mientras el balance se reestructura, la demanda institucional no deja de crecer. Soltis Investment Advisors multiplicó su posición un 6.000%, hasta situarse en casi 46.300 títulos. No es un caso aislado: Vanguard y Jennison Associates también registraron incrementos relevantes. En conjunto, los inversores institucionales controlan ya el 87% de las acciones en circulación. En plataformas como Stocktwits, el sentimiento minorista se ha vuelto "extremadamente alcista".

Este entusiasmo tiene sustento en las cuentas. En el primer trimestre, los ingresos por suscripción crecieron un 22%, hasta 3.670 millones, mientras que las obligaciones de rendimiento restantes (cRPO), indicador adelantado de ingresos futuros, aumentaron un 22,5%, hasta 12.640 millones. Eso sí, ciertos cierres retrasados en Oriente Medio restaron unos 75 puntos básicos al crecimiento trimestral. Los márgenes se mantienen sólidos: bruto del 77,5% y EBITDA del 25,2%. El flujo de caja operativo alcanzó 1.670 millones por trimestre y el libre, 1.530 millones, cifras que permiten financiar recompras y adquisiciones.

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El negocio se apoya en la inteligencia artificial. ServiceNow ha ampliado sus acuerdos con Accenture y FedEx Dataworks para llevar pilotos de IA a producción, y ha sellado una colaboración plurianual con Experian que integrará funciones de IA en la incorporación de empleados y la gestión de riesgos de terceros. La compañía aspira a convertirse en una plataforma central que orqueste tareas autónomas a través de múltiples sistemas empresariales.

Tras el rebote del viernes (+5%, hasta 95,07 dólares), la acción cotiza cerca de una resistencia técnica entre 96 y 97 dólares. El soporte inmediato se sitúa en la zona de 90-91 dólares. A pesar de la recuperación desde los mínimos recientes de 87 dólares, el título aún está muy lejos de su máximo de 52 semanas, en 211,48 dólares. La capitalización bursátil ronda los 98.000 millones.

La valoración sigue siendo exigente: el PER se sitúa en torno a 57 veces, y el ratio precio/ventas, en 7,4. La posición corta asciende al 4,79% del capital. El mercado descuenta altas expectativas sobre la monetización de los flujos de trabajo con IA, expectativas que se pondrán a prueba en los próximos resultados trimestrales.

Un catalizador inmediato será la intervención del COO, Amit Zavery, en la conferencia de J.P. Morgan. Se espera que hable del modelo de precios: más de la mitad del nuevo negocio ya se basa en tarifas por uso, un giro que podría redefinir la dinámica de ingresos a medio plazo.

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