¿Se avecina una presión alcista para los vendedores en corto de Coinbase?

El interés en corto de Coinbase se duplica al 10% con un alto riesgo de squeeze, mientras la empresa diversifica su negocio en un entorno regulatorio más favorable tras la ley GENIUS Act.

Los inversores que apuestan a la baja contra Coinbase podrían encontrarse en una situación complicada. Los datos más recientes revelan que las posiciones en corto sobre la acción se han duplicado desde diciembre, justo cuando Bitcoin supera los 72.000 dólares. Un indicador de riesgo de short squeeze marca 82 sobre 100, sugiriendo un peligro creciente para los bears. Sin embargo, la materialización de una dinámica de compra forzosa dista de ser una certeza.

Un entorno regulatorio cambiante y expansión comercial

El panorama para Coinbase ha experimentado giros significativos. Por un lado, la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) de EE.UU. dio por terminado su procedimiento contra la empresa a principios de 2025. Poco después, el Congreso estadounidense aprobó la ley GENIUS Act, estableciendo por primera vez un marco regulatorio federal para las stablecoins. Un hito político notable fue la reunión personal del presidente Trump con el CEO Brian Armstrong y su posterior apoyo público a la compañía en un debate legislativo sobre criptoactivos; este anuncio impulsó la cotización un 15,2% en una sola sesión.

Paralelamente, la plataforma diversifica su oferta. A finales de febrero introdujo la negociación de acciones y ETFs sin comisiones para clientes estadounidenses. En enero, selló una alianza con Kalshi, proveedor de mercados de predicción. Hoy, Coinbase cuenta con 12 productos que generan individualmente más de 100 millones de dólares de ingresos anualizados.

El peso de las posiciones en corto y la volatilidad

Según los datos de S3 Partners, el interés en corto (short interest) sobre Coinbase era de aproximadamente un 5% en diciembre, cifra que actualmente ronda el 10%. El indicador de "Crowded Shorts" alcanzó un máximo histórico para la firma, con 50 puntos de 100. Leon Gross, director de investigación de S3, advierte que un alto puntaje de riesgo no garantiza un squeeze; el año pasado, el indicador superó el umbral de 70 en tres ocasiones sin que se materializara una presión alcista significativa.

S3 clasifica a Coinbase como una "inversión de riesgo de alta beta", con una correlación de 0,60 con Bitcoin y de 0,52 con el S&P 500. Esta exposición explica por qué la acción ha sufrido plenamente la corrección tecnológica reciente, agravada por el petróleo por encima de los 100 dólares por barril y el repunte de las preocupaciones inflacionarias.

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Resultados financieros y perspectivas divergentes

El rendimiento bursátil en lo que va de año es negativo, con una caída cercana al 15%. Los motivos: unos resultados del cuarto trimestre de 2025 por debajo de las expectativas, volúmenes de trading más débiles en el segmento minorista y unos costes operativos que ascendieron a 5.700 millones de dólares en el ejercicio 2025, un 35% más.

La comunidad analítica muestra opiniones encontradas. Canaccord Genuity recortó su precio objetivo de 400 a 300 dólares tras los resultados del Q4, aunque mantiene su recomendación de "Comprar". UBS establece su objetivo en 264 dólares. Por su parte, el analista de Barclays Benjamin Budish se muestra más escéptico, con un objetivo de 148 dólares y una calificación "Equal Weight"; ya en febrero había reducido su pronóstico desde los 258 dólares.

Existen, no obstante, señales tempranas de recuperación en el primer trimestre de 2026. Hasta el 10 de febrero, la compañía había obtenido unos 420 millones de dólares en ingresos por transacciones, aproximadamente la mitad de lo que suele generar en un trimestre completo cuando aún no se había completado la mitad del periodo. Si esto se traducirá en una respuesta contundente a las dudas sobre su rentabilidad se verá con la publicación de los resultados del Q1, un evento que, dado el récord en posiciones en corto, será seguido con extrema atención por el mercado.

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