Scottish Mortgage: Vom Rückkauf zur Aktienausgabe

Der Scottish Mortgage Trust gibt neue Anteile aus, da die Nachfrage das Angebot übersteigt. SpaceX-Beteiligung treibt den Kurs auf ein neues Niveau.

Jahrelang kaufte Scottish Mortgage Investment Trust massenhaft eigene Aktien zurück. Jetzt dreht der Fonds die Richtung um — und gibt neue Anteile aus, weil die Nachfrage nicht mehr anders zu befriedigen ist.

Premiumhandel im gesamten AIC-Sektor einzigartig

Innerhalb von 48 Stunden platzierte der Trust dreimal Aktien aus dem eigenen Bestand. Dienstag, Mittwoch, Anfang der Woche: je eine Million, eine Million und 600.000 Anteile — alle zu Kursen knapp über 1.428 Pence. Entscheidend ist dabei nicht die Stückzahl, sondern das Vorzeichen: Alle Transaktionen erfolgten mit einem Aufschlag auf den Nettoinventarwert (NAV).

Das ist bemerkenswert. Noch 2023 notierte Scottish Mortgage bei 621 Pence und handelte mit zweistelligem Abschlag zum NAV. Heute ist der Trust der einzige Fonds im AIC-Global-Sektor, der mit einem Aufschlag — aktuell 2,6 Prozent — gehandelt wird. Seit Jahresbeginn legte die Aktie rund 20 Prozent zu.

SpaceX treibt die Fantasie

Der Hauptgrund für die gestiegene Nachfrage liegt auf der Hand: SpaceX. Das Raumfahrtunternehmen macht inzwischen 19,3 Prozent des gesamten Portfolios aus. Der Trust hält seine Beteiligung intern mit einer Bewertung von 1,25 Billionen US-Dollar — deutlich konservativer als Medienberichte, die eine IPO-Bewertung von bis zu 1,75 Billionen Dollar ins Spiel bringen.

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Fondsmanager Tom Slater und Lawrence Burns betonen, ihre Bewertung basiere auf nachvollziehbaren Transaktionen im Sekundärmarkt. Der aktuelle Wert der SpaceX-Beteiligung liegt bei rund 2,98 Milliarden Pfund. Ursprünglich hatte der Trust 151 Millionen Pfund investiert.

Strukturelle Vorbereitung auf den Börsengang

Ein möglicher SpaceX-IPO — Spekulationen zufolge bereits in diesem Sommer — zwingt das Management zur Vorarbeit. Denn sobald SpaceX börsennotiert ist, verschiebt sich die Portfoliostruktur automatisch. Aktionäre haben deshalb bereits einer Anpassung der Anlagepolitik zugestimmt.

Die Neuregelung schafft zusätzliche Kapazität von 250 Millionen Pfund für Investitionen in nicht börsennotierte Unternehmen. So kann das Management neue Privatbeteiligungen eingehen, selbst wenn die Quote für ungelistete Werte durch Neubewertungen oder Börsengänge vorübergehend über die übliche 30-Prozent-Grenze steigt.

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