Scottish Mortgage: SpaceX-Lock-up ab Q2 2026

Der Börsengang von SpaceX könnte die Portfolio-Struktur von Scottish Mortgage grundlegend verändern. Flexible Lock-up-Regeln erlauben frühe Anteilsverkäufe.

Scottish Mortgage startet in eine verkürzte Handelswoche mit einem klaren Treiber: SpaceX rückt näher an die Börse. Für den Investment Trust zählt dabei nicht nur der mögliche IPO. Entscheidend ist, wie schnell sich die große Beteiligung nach dem Börsengang veräußern ließe.

Die Aktie schloss am Freitag bei 17,93 Euro und markierte damit ein neues Jahreshoch. Auf Monatssicht steht ein Plus von 9,06 Prozent, seit Jahresbeginn sind es 29,12 Prozent.

Der Abstand zum 50-Tage-Durchschnitt beträgt 13,83 Prozent. Der RSI liegt bei 40,6 und signalisiert damit keine extreme Überhitzung.

Der Lock-up ist der Hebel

Scottish Mortgage aktualisierte am 22. Mai seine SpaceX-Einschätzung, nachdem SpaceX am 20. Mai einen vorläufigen Börsenprospekt eingereicht hatte. Im Kern geht es um Lock-up-Regeln für bestehende Anteilseigner.

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Die Struktur wirkt flexibler als ein klassischer harter Lock-up. Statt einer einzigen Sperrfrist sollen mehrere Stufen greifen.

• Nach Q2 2026: bis zu 20 Prozent der gesperrten Aktien.
• Bei einem Kurs mindestens 30 Prozent über IPO-Preis: zusätzlich 10 Prozent.
• Nach Q3 2026: weitere 28 Prozent.
• Nach 70, 90, 105, 120 und 135 Tagen: jeweils 7 Prozent.
• Nach 180 Tagen: vollständige Freigabe, etwa Mitte bis Ende Dezember 2026.

Das ist für Scottish Mortgage mehr als ein technisches Detail. Je früher Anteile frei werden, desto schneller kann das Management die Konzentration im Portfolio steuern.

Zum 31. März 2026 bewertete der Trust seine SpaceX-Beteiligung mit 2,98 Milliarden Pfund. Der Anteil machte 19,3 Prozent des Portfolios aus.

Private Unternehmen standen insgesamt für 41,6 Prozent des Vermögens. Damit hängt ein großer Teil der Wahrnehmung weiter an nicht täglich gehandelten Beteiligungen.

Warum der NAV stärker schwanken kann

Mit einem Börsengang würde SpaceX vom privaten Vermögenswert zur börsengehandelten Aktie. Der Marktpreis würde dann täglich in den Nettoinventarwert von Scottish Mortgage einfließen.

Die Folge: mehr sichtbare Bewegung im NAV. Das kann die Aktie attraktiver machen, wenn SpaceX stark startet. Es kann aber auch Druck erzeugen, falls der Markt die Bewertung niedriger ansetzt.

Scottish Mortgage setzt SpaceX aktuell mit einer Bewertung von 1,25 Billionen Dollar an. Das liegt unter der in Medienberichten genannten Marke von 1,75 Billionen Dollar.

Der Trust verweist auf überprüfbare Transaktionen als Basis seiner Bewertungen. Marktgerüchte allein reichen dafür nicht.

Verkürzte Woche, dichter Kalender

Am Montag bleiben die Kassenmärkte in Großbritannien und den USA wegen Feiertagen geschlossen. Eine breitere Reaktion auf die SpaceX-Details dürfte daher erst nach der Wiedereröffnung einsetzen.

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Im weiteren Wochenverlauf rücken US-Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe, die zweite Schätzung zum Q1-BIP und Aufträge für langlebige Güter in den Blick. In Europa folgen Inflations- und Arbeitsmarktdaten aus mehreren großen Volkswirtschaften.

Für Scottish Mortgage ist dieser Makroblock relevant. Der Trust hält viele wachstumsstarke Technologie- und Privatmarktwerte, deren Bewertungen empfindlich auf Zins- und Risikoappetit reagieren.

Unternehmensseitig steht in der kommenden Woche kein eigener Termin an. Die Hauptversammlung ist für den 2. Juli 2026 in Edinburgh angesetzt.

Kurzfristig bleibt damit SpaceX der wichtigste Kurstreiber. Neue Prospektdetails, Hinweise zur IPO-Bewertung und der genaue Zeitplan können direkt auf den Abschlag oder Aufschlag zum NAV durchschlagen.

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