Scottish Mortgage: SpaceX-IPO bei 1,75 Billionen Dollar
10.06.2026 - 11:09:24 | boerse-global.de
Innerhalb von sieben Tagen hat Scottish Mortgage Investment Trust rund 6 Prozent verloren. Das 52-Wochen-Hoch vom Mai liegt bereits 14 Prozent entfernt. Und ausgerechnet jetzt verdichtet sich der Druck von mehreren Seiten gleichzeitig.
Bains „Triple Shock" trifft den Kern
Ein neuer Halbjahresbericht von Bain & Company beschreibt drei Erschütterungen, die den Buyout-Markt seit Jahresbeginn treffen: der KI-getriebene Einbruch bei Software-Bewertungen, Rückzahlungsdruck im privaten Kreditmarkt und ein Ölpreisschock infolge des Iran-Kriegs. Das Tech-Deal-Volumen brach vom vierten Quartal 2025 bis zum ersten Quartal 2026 um 70 Prozent ein. Software-Bewertungen in Private-Equity-Portfolios fielen um rund 8 Prozent.
Für Scottish Mortgage ist das besonders schmerzhaft. Mehr als 40 Prozent der Vermögenswerte stecken in nicht börsennotierten Wachstumsunternehmen. Bid-Ask-Spreads haben sich ausgeweitet, Investitionskomitees halten sich zurück, und Exit-Momentum ist weitgehend zum Erliegen gekommen.
SpaceX: 21 Prozent des Portfolios, ein Datum
Die größte Einzelposition des Trusts ist SpaceX — und der Einsatz könnte kaum höher sein. Der Trust hat seine Bewertung zuletzt angehoben: SpaceX macht nun 21 Prozent des Portfolios aus, nach 17,9 Prozent Ende April. Heute soll SpaceX zu einer Bewertung von 1,75 Billionen Dollar an die Börse gehen.
Gelingt das IPO, könnte es die Bewertungslücke zwischen den privaten Assets und dem Marktpreis spürbar schließen. Scheitert es oder enttäuscht die Erstnotiz, hängt ein Gewicht von einem Fünftel des Portfolios am Kurs. Anthropic und OpenAI bereiten ebenfalls Börsengänge vor — Termine stehen noch nicht fest.
Aktienrückkauf nach Ausgabe: Stimmung dreht schnell
Die eigenen Handelstransaktionen des Trusts zeigen, wie schnell sich die Lage verändert hat. Am 1. und 2. Juni gab Scottish Mortgage insgesamt rund 6,2 Millionen neue Aktien über dem Nettoinventarwert aus — zu 1.516,50 und 1.545,42 Pence. Bereits am 8. Juni kaufte der Trust 800.000 Aktien zu 1.436,86 Pence zurück, knapp unter dem NAV von 1.473,58 Pence. Der Abstand zwischen Ausgabepreis und Rückkaufpreis: 4,6 Prozent — in weniger als einer Woche.
AGM und Dividende: Zwei Entscheidungen im Juli
Auf der Hauptversammlung am 2. Juli in Edinburgh stimmen Aktionäre über zwei wichtige Punkte ab. Der Vorstand will die Obergrenze für nicht börsennotierte Beteiligungen dauerhaft über die bisherigen 30 Prozent anheben — eine Grenze, die der Trust bereits mit einer temporären Ausnahmegenehmigung über 250 Millionen Pfund überschritten hat. Außerdem steht ein neues Rückkaufprogramm zur Abstimmung, das greift, sobald der Kurs unter den NAV fällt.
Heute ist zudem Ex-Dividenden-Tag. Die abschließende Ausschüttung beträgt 2,97 Pence je Aktie. Die Jahresdividende summiert sich damit auf 4,57 Pence — und der Trust verlängert seine Serie ununterbrochener Dividendenerhöhungen auf 43 Jahre.
Langfristbilanz als Gegengewicht
Trotz des aktuellen Gegenwinds bleibt die Langfristbilanz beeindruckend. In den zehn Jahren bis März 2026 stieg der NAV um 435 Prozent, der FTSE All-World kam im gleichen Zeitraum auf 234 Prozent. Im jüngsten Geschäftsjahr bis März legte der NAV um 27,4 Prozent zu, der Kurs lieferte eine Gesamtrendite von 26,8 Prozent. Im Mai war Scottish Mortgage der meistgekaufte Investment Trust auf der Plattform Interactive Investor — ein Hinweis, dass viele Privatanleger den Rücksetzer als Einstiegsgelegenheit werten.
Das SpaceX-IPO heute ist der unmittelbare Stimmungstest. Wie es ausgeht, wird die Richtung für die kommenden Wochen maßgeblich mitbestimmen.
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