Schweizerische Nationalbank Aktie: Portfolio und Franken im Blick

Die Schweizerische Nationalbank hält an ihrer abwartenden Geldpolitik fest und signalisiert weiterhin Eingriffe am Devisenmarkt. Der Franken gab daraufhin nach.

SNB-Präsident Schlegel hat diese Woche ein klares Signal gesetzt: Die Nationalbank bleibt bereit, in den Devisenmarkt einzugreifen. Der Franken reagierte prompt und rutschte auf Mehrwochentiefs.

Interventionsbereitschaft als Botschaft

Schlegels Aussage ist keine Neuigkeit — sie bestätigt die bekannte Linie der SNB. Solange die Inflation im Zielkorridor zwischen 0 und 2 Prozent bleibt, wird die Bank ihren Leitzins vorerst nicht antasten. Der Markt hat das verinnerlicht: Händler erwarten in den kommenden Monaten keine wesentlichen Zinsbewegungen.

Die Inflation in der Schweiz stützt diese Haltung eindrücklich. Für Mai werden eine Gesamtinflation von rund 0,7 Prozent und eine Kerninflation von nur 0,3 Prozent erwartet — Werte, die im europäischen Vergleich bemerkenswert niedrig sind. In der Eurozone liegt die Inflation derzeit bei 3,2 Prozent und damit deutlich über dem EZB-Ziel. Die Schweiz hat also schlicht keinen Handlungsdruck.

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Der Franken fiel gegenüber dem Euro auf 0,9167 und gegenüber dem Dollar auf 0,7889 — beides Sechstagestiefs. Gegenüber dem Pfund notierte er bei rund 1,0614, dem schwächsten Stand seit etwa einem Monat. Ein schwächerer Franken ist für die exportorientierte Schweizer Wirtschaft grundsätzlich willkommen und entspricht dem Interventionsziel der SNB.

Das stille Aktienportfolio der SNB

Neben der Zinspolitik verdient das Aktienportfolio der SNB Aufmerksamkeit. Mit einem Volumen von mehr als 170 Milliarden Dollar zählt es zu den größten institutionellen Portfolios weltweit — und entstand nicht aus Renditegier, sondern als Nebenprodukt der Devisenmarktinterventionen. Kauft die SNB Fremdwährungen, legt sie diese unter anderem in ausländischen Aktien an.

Das besondere an diesem Portfolio: Die SNB verfolgt kein explizites Renditeziel. Ihr Mandat ist Preisstabilität, nicht Renditeoptimierung. Trotzdem hat sie mit vielen ihrer Positionen in der Vergangenheit gut abgeschnitten — ein Umstand, der regelmäßig für Diskussionen unter Marktbeobachtern sorgt.

Ob dieser Kurs anhält, hängt maßgeblich von den Inflationsdaten ab, die am Donnerstag veröffentlicht werden. Bestätigen sie die erwarteten Werte, dürfte die SNB ihre abwartende Haltung beibehalten — und der Franken vorerst moderat unter Druck bleiben.

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