Schaeffler AG: Analysten sehen nach Umbauschub weiteres Kurspotenzial

Die Schaeffler-Aktie hat sich nach der Integration von Vitesco und einer Reihe positiver Analystenstudien deutlich erholt. Wie groß ist das Kurspotenzial aus Sicht der Experten – und wo liegen die Risiken?

Die Aktie der Schaeffler AG (ISIN DE000SHA0100) hat sich in den vergangenen Monaten deutlich von ihren Tiefstständen gelöst und profitiert von der fortschreitenden Integration der Antriebstechnik-Spezialistin Vitesco. An der Xetra-Börse notierte das Papier zuletzt im hohen einstelligen Euro-Bereich, womit der Kurs seit den Jahrestiefs einen kräftigen zweistelligen Prozentzuwachs verzeichnet. Aktuelle Kursdaten und Intraday-Bewegungen können über etablierte Börsenportale wie zum Beispiel die großen deutschen Finanzplattformen mit Realtime-Anbindung an Xetra abgerufen werden, die den Titel der Schaeffler AG inklusive Markt- und Orderbuchübersicht führen.

Analysten heben nach Vitesco-Integration die Messlatte an

Im Analystenlager hat die Schaeffler AG nach der erfolgreichen Offerte und der eingeleiteten Integration von Vitesco einen spürbaren Reputationsschub erfahren. Mehrere große Häuser sehen den Umbau zum integrierten Motion-Technology-Konzern als strategisch richtig an und haben ihre Einstufungen in den vergangenen Monaten überarbeitet. So hat ein großes US-Investmenthaus wie etwa Goldman Sachs die Aktie mit einem positiven Votum eingestuft und ein Kursziel im niedrigen zweistelligen Euro-Bereich ausgerufen, was einem signifikanten Aufschlag auf das aktuelle Kursniveau entspricht. In ihrer fundamentalen Begründung verweisen die Analysten auf Synergiepotenziale im mittleren dreistelligen Millionenbereich, die über die nächsten Jahre aus der Zusammenführung der Antriebssparten gehoben werden sollen. Vergleichbare Einschätzungen finden sich auch in Studien anderer internationaler Research-Anbieter, die Schaeffler im Sektor der Zulieferer mittelfristig zu den Profiteuren der Elektrifizierungswelle zählen und dies in entsprechenden Kurszielen reflektieren, die über den aktuellen Marktkursen angesiedelt sind.

Auch auf dem heimischen Markt haben deutsche Banken und Researchhäuser ihre Modelle nachgeschärft. Institute wie etwa die Deutsche Bank, Berenberg oder DZ Bank hatten in der Vergangenheit immer wieder auf die hohe Zyklenabhängigkeit des klassischen Automotive-Geschäfts hingewiesen, sehen aber inzwischen durch die breitere Aufstellung – inklusive Industrie- und E-Mobilitätsgeschäft – eine verbesserte Resilienz. In aktuellen Kommentaren überwiegen neutrale bis positive Ratings, häufig in der Spanne von „Halten“ bis „Kaufen“, wobei die Mehrheit der veröffentlichten Kursziele im Bereich leicht oberhalb des aktuellen Kurses bis in den unteren zweistelligen Euro-Bereich reicht. Einige Studienverfasser argumentieren, dass die Bewertung der Schaeffler-Aktie auf Basis der prognostizierten Gewinne und Cashflows im Branchenvergleich weiterhin einen Abschlag auf etablierte Wettbewerber aufweist, der sich bei erfolgreicher Integrationsumsetzung und stabilen Margen tendenziell schließen könnte. Research-Publikationen, die über gängige Broker-Plattformen abrufbar sind, verweisen dabei ausdrücklich auf den potenziell steigenden Free Cashflow und die Fähigkeit des Konzerns, trotz hoher Investitionen in Elektrifizierung und Digitalisierung die Verschuldung schrittweise abzubauen.

Gleichzeitig mahnen einige Analysten zur Vorsicht und verweisen auf die nach wie vor hohe Abhängigkeit von der weltweiten Automobilproduktion, mögliche konjunkturelle Dellen in Europa und China sowie auf die Integrationsrisiken bei großen M&A-Transaktionen. So wird in den Kommentaren hervorgehoben, dass die Realisierung der geplanten Synergien bei Vitesco und die Harmonisierung von Strukturen und IT-Systemen entscheidend dafür sind, ob die in vielen Bewertungsmodellen unterstellten Margenverbesserungen tatsächlich eintreten. Die Kursziele konservativerer Häuser reflektieren diese Unsicherheiten mit geringeren Bewertungsmultiplikatoren, wenngleich auch sie den strukturellen Rückenwind durch den höheren Anteil von E-Mobilitäts- und Industriegeschäft anerkennen. Hinweise zur Finanzstrategie und zum erwarteten Synergiepfad liefert das Unternehmen selbst in seinen Präsentationen auf der Investor-Relations-Seite, auf der die aktuellen Kapitalmarktunterlagen und Quartalsberichte bereitgestellt werden.

Im Querschnitt der veröffentlichten Studien ergibt sich damit ein Bild, in dem die Mehrheit der Analysten auf Sicht von zwölf Monaten ein moderates bis attraktives Aufwärtspotenzial erkennen, sofern der Konzern seine Prognosen zur Profitabilität und zum Free Cashflow einhalten kann. Das durchschnittliche Kursziel liegt bei vielen Einschätzungen spürbar über dem aktuellen Kursband, während nur eine Minderheit der Häuser ein deutlich unter dem Marktpreis liegendes Ziel ausweist. Für Investoren folgt daraus: Die Aktie bleibt ein zyklischer Titel mit klaren Fundamentaltreibern – Konjunktur, Automobilproduktion, Integrationsfortschritt –, wird derzeit aber von einem Analystenkonsens flankiert, der mehr Chancen als Risiken für die mittlere Frist sieht, vorausgesetzt das Management liefert wie angekündigt bei Marge, Cashflow und Verschuldungsabbau.

Die Schaeffler AG ist ein global tätiger Zulieferer für die Automobil- und Industriebranche, der Komponenten und Systeme für Antriebsstränge, Fahrwerke und industrielle Anwendungen entwickelt und produziert. Wesentliche Umsatztreiber sind dabei das Geschäft mit Automobilherstellern rund um Verbrenner- und E-Antriebe sowie das wachstumsstarke Industriegeschäft, das von Trends wie Automatisierung, Energiewende und Infrastrukturinvestitionen profitiert.

Hinweis: Dieser Artikel stellt keine Anlageberatung dar. Der umfassende Inhalt dieses informativen Artikels wurde unter Einsatz von a.i. erstellt. Aktien sind volatile Finanzinstrumente.