Santander se acerca a la culminación de su programa de recompra de acciones

El grupo bancario Santander se encuentra en la fase final de un ambicioso plan de recompra de títulos propios, una estrategia que complementa con la venta de activos y operaciones de capital para reforzar su perfil financiero. Tras una reciente revisión a la baja por parte de analistas, la cuestión es si estas medidas bastarán para disipar las dudas sobre su valoración. Este análisis desglosa el impacto de estas acciones en el capital, la liquidez y la percepción del mercado.

Operativamente, el banco ha logrado eliminar dos factores de incertidumbre. Por un lado, ha resuelto un prolongado litigio en Francia con un coste de 22,5 millones de euros. Por otro, ha obtenido ingresos estimados en unos 480 millones de dólares por la venta parcial de su filial polaca. Estas operaciones inyectan recursos y reducen riesgos potenciales en el balance.

En paralelo, Santander ha anunciado el reembolso anticipado de bonos contingentes convertibles (CoCos) por un importe de 1.030 millones de euros, con cupón del 4,375%, previsto para el 14 de enero de 2026. Esta decisión es un indicador de una liquidez robusta y refleja la intención de sustituir capital híbrido más costoso, optimizando así la estructura de financiación.

El programa de recompra, en su recta final

El núcleo de la estrategia de retribución al accionista es el programa de recompra. Los datos más recientes, correspondientes a la semana del 11 al 17 de diciembre de 2025, muestran la adquisición de 12,1 millones de títulos. Desde su inicio, la entidad ha destinado 1.620 millones de euros a esta política, lo que supone haber ejecutado el 95,6% del volumen máximo autorizado para la fase actual. En conjunto, estas compras han retirado de circulación aproximadamente un 15,2% de las acciones en manos de inversores, un mecanismo que suele tener un efecto positivo en el beneficio por acción.

Acciones de Santander: ¿Comprar, mantener o vender? Descarga gratuita de tu análisis de Santander - Obtén la respuesta que andabas buscando.

Datos clave del programa:
- Ejecución total del programa: 95,6%
- Compras semanales (11-17.12.2025): 12,1 millones de acciones
- Capital total empleado: 1.620 millones de euros
- Acuerdo legal en Francia: 22,5 millones de euros
- Ingresos por venta en Polonia (estimado): ~480 millones de USD

Con una cotización cercana a los 9,98 euros al cierre del viernes, próxima a sus máximos anuales, el debate sobre la valoración justa del título se ha intensificado.

Valoración y perspectivas: una divergencia de opiniones

El reciente cambio de recomendación de DZ Bank a "Neutral" responde principalmente al fuerte avance registrado por la acción en meses anteriores. Esta cautela contrasta con la amplia horquilla de objetivos que manejan los analistas. Mientras los modelos internos de flujo de caja descontado apuntan a un valor teórico de unos 11,98 euros, el consenso del mercado se sitúa en un rango entre 7,99 y 9,62 euros. Esta disparidad subraya la incertidumbre sobre la capacidad del banco para mantener unos márgenes de interés neto elevados en un contexto de tipos de interés en transición.

La sostenibilidad de la política de retribución (dividendos más recompra), que aspira a un payout del 50%, dependerá críticamente de la evolución del resultado operativo y del ratio CET1, que se situaba recientemente en el 12,98%. A corto plazo, las iniciativas emprendidas mitigan riesgos, pero la pregunta sobre la valoración a largo plazo permanece abierta.

Aspectos a monitorizar:
- La finalización oficial del programa de recompra.
- El efecto real del reembolso de los CoCos el 14 de enero de 2026.
- Posibles actualizaciones en los precios objetivo por parte de las firmas de análisis.

Santander: ¿Comprar o vender? El nuevo Análisis de Santander del 22 de diciembre tiene la respuesta:

Los últimos resultados de Santander son contundentes: Acción inmediata requerida para los inversores de Santander. ¿Merece la pena invertir o es momento de vender? En el Análisis gratuito actual del 22 de diciembre descubrirá exactamente qué hacer.

Santander: ¿Comprar o vender? ¡Lee más aquí!