Salesforce: Una apuesta multimillonaria con la deuda como aliada

Salesforce inicia una recompra masiva de acciones financiada con deuda, mostrando confianza interna pero provocando advertencias de las agencias de calificación crediticia.

La estrategia corporativa de Salesforce ha dado un giro audaz que está captando la atención de todo el mercado. La compañía de software ha puesto en marcha un programa acelerado de recompra de acciones por un valor de 25.000 millones de dólares, una cifra histórica por su magnitud y su carácter inmediato. Esta maniobra, interpretada por la dirección como una señal de fortaleza y una oportunidad en un momento de baja valoración, está siendo sin embargo examinada con lupa por las agencias de calificación crediticia, que ven crecer los riesgos en el balance.

El optimismo interno frente al escepticismo externo

El consejo de administración de Salesforce parece confiar plenamente en el rumbo tomado. Prueba de ello son las compras significativas de acciones realizadas la semana pasada por dos de sus miembros. Tanto David Blair Kirk como Laura Alber desembolsaron aproximadamente 500.000 dólares cada uno para adquirir títulos de la empresa. Esta muestra de confianza se basa en los sólidos resultados del último ejercicio fiscal, donde los ingresos alcanzaron los 41.500 millones de dólares, lo que supone un incremento del diez por ciento. Un motor de crecimiento destacado es su nuevo asistente de IA, Agentforce, que ya genera unos ingresos recurrentes anuales de 800 millones de dólares.

No obstante, para financiar la adquisición inmediata de unos 103 millones de acciones, la empresa ha recurrido a la emisión de deuda en el mercado de bonos. Este cambio táctico hacia un mayor apalancamiento ha tenido consecuencias inmediatas en su calificación crediticia. Moody's ha rebajado la nota de solvencia de Salesforce a A2, mientras que S&P Global Ratings ha revisado su perspectiva a negativa. La emisión de bonos no garantizados incrementa de forma notable el peso de la deuda en su estructura de capital, un movimiento que sacrifica flexibilidad financiera a cambio de reducir el número de acciones en circulación y, con ello, apuntalar artificialmente el beneficio por acción.

El contexto estratégico: la disrupción de la IA y la carrera por recomprar

Esta estrategia financiada con deuda no es un hecho aislado, sino una toma de posición en un debate de sector. La caída del precio de la acción, que se ha depreciado un 22% desde enero hasta situarse en los 168,88 euros, refleja en parte el temor de los inversores a que las herramientas de programación con inteligencia artificial vuelvan obsoletos a los proveedores de software tradicionales. La dirección de Salesforce considera exagerado este pesimismo y está aprovechando deliberadamente los bajos niveles de valoración para recomprar acciones.

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El escenario de riesgo es claro: si Salesforce perdiera cuota de mercado debido a la transición hacia la IA, la montaña de deuda recién contraída se convertiría en una carga pesadísima. Por el contrario, si la compañía logra integrar con éxito las nuevas tecnologías y mantener su crecimiento, la recompra de acciones a un precio bajo fortalecería su estructura de capital a largo plazo. En esta lectura del mercado, Salesforce no está sola. Otras firmas del sector como SAP, ServiceNow y Snowflake también están aprovechando la fase de debilidad para ejecutar recompras multimillonarias.

Más allá de la reducción de la oferta de títulos, los accionistas recibirán el próximo 23 de abril el pago del dividendo trimestral regular, que asciende a 0,44 dólares por acción.

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