Salesforce: Una apuesta multimillonaria con deuda y bajo la sombra de la IA

Salesforce financia recompra de acciones de $25.000M con deuda, bajando su calificación crediticia. Competencia en IA y crecimiento moderado presionan su cotización.

En un movimiento que ha captado la atención del mercado financiero, Salesforce ha iniciado el programa de recompra de acciones más cuantioso de su historia. Para financiar esta operación, valorada en 25.000 millones de dólares, la empresa de software ha recurrido a una emisión de deuda sin precedentes, despertando la preocupación de las agencias de calificación y de los inversores, quienes también observan con recelo el avance de nuevos competidores en el campo de la inteligencia artificial.

Una financiación agresiva que preocupa a los ratings

La estrategia para afrontar este desembolso se ha basado en una incursión masiva en el mercado de bonos. Salesforce ha colocado títulos con vencimientos que se extienden hasta el año 2066 y con cupones que alcanzan el 6,7%. Paralelamente, ha obtenido un crédito sin garantía por valor de 6.000 millones de dólares destinado a refinanciar deuda existente.

Esta política de financiación tan agresiva no pasó desapercibida. Moody's rebajó la calificación crediticia de la empresa a A2, señalando el notable incremento de apalancamiento en su estructura de capital. Por su parte, S&P Global Ratings revisó su perspectiva a negativa. Las críticas se centran en que la compañía está comprometiendo un volumen enorme de capital para retribuir a los accionistas en un momento de incertidumbre macroeconómica.

El peso de la competencia en IA y un desempeño bursátil débil

A pesar del anuncio del recompra, el efecto en la cotización ha sido limitado. La acción de Salesforce acumula una caída de aproximadamente el 27,3% desde enero, cotizando actualmente en torno a los 157,40 euros. Este pesimismo se alimenta de unas perspectivas de crecimiento más moderadas; para el ejercicio fiscal 2027, la empresa prevé un incremento de ingresos de entre el 10% y el 11%, lo que supone una desaceleración palpable.

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Recientemente, la acción sufrió un nuevo revés, cayendo casi un 6% en una sola sesión. El detonante fue el anuncio de la startup de IA Anthropic, que reveló que su asistente "Claude" puede ahora operar ordenadores de forma autónoma. Este hilo alimenta el temor del mercado a que los agentes autónomos de IA puedan erosionar la posición de los proveedores de software tradicionales y ejercer presión a la baja sobre sus márgenes, un riesgo sobre el que ya advierten varios analistas.

El contrapunto: el crecimiento interno de la IA propia

Frente a esta amenaza externa, Salesforce presenta sus propios avances en inteligencia artificial. Sus soluciones nativas, como Agentforce y Data 360, ya generan unos ingresos anuales recurrentes cercanos a los 1.400 millones de dólares. Esta cifra representa un crecimiento interanual espectacular del 114%.

La apuesta de la dirección es clara: confía en que el impulso de estos motores de crecimiento internos superará las dudas del mercado. No obstante, el riesgo financiero se ha multiplicado. Si el crecimiento no cumple con las expectativas, la pesada carga de deuda recién contraída triplicaría la exposición financiera del grupo.

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La finalización de la recompra de acciones está programada para el tercer o cuarto trimestre del año fiscal 2027. Una primera tanda de 103 millones de acciones ya ha sido readquirida. Para el ejercicio completo, la compañía mantiene su previsión de un beneficio ajustado por acción de entre 13,11 y 13,19 dólares, con unos ingresos que podrían alcanzar los 46.200 millones de dólares. El logro de estos objetivos depende, ahora más que nunca, de que sus soluciones de IA escalen con la suficiente rapidez para defender su cuota de mercado frente al ascenso de los agentes autónomos.

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