Salesforce: Una apuesta de deuda a cuatro décadas vista

Salesforce ejecuta una recompra acelerada de acciones de 25.000 millones financiada con bonos a 40 años, impulsada por su fuerte crecimiento en IA y flujo de caja libre.

La estrategia de remuneración al accionista de Salesforce ha marcado un hito agresivo. La compañía ha puesto en marcha la mayor operación de recompra acelerada de acciones de su historia, con una característica singular: su financiación se ha realizado íntegramente mediante emisión de deuda. Los vencimientos de los bonos emitidos para este fin se extienden, de hecho, hasta el año 2066.

Una operación financiera sin precedentes

El fundamento de esta movida se encuentra en el sólido desempeño operativo de la empresa. Para el año fiscal 2026, Salesforce reportó unos ingresos de 41.500 millones de dólares, lo que supone un incremento del 10% interanual. Más impresionante aún fue el crecimiento del flujo de caja libre, que ascendió un 16% hasta alcanzar los 14.400 millones de dólares.

Sobre esta base, el consejo de administración autorizó en febrero un programa global de recompra por valor de 50.000 millones de dólares. El primer tramo, de 25.000 millones, se materializó el 11 de marzo de 2026 mediante acuerdos de recompra acelerada. En esta fase inicial, ya se han readquirido aproximadamente 103 millones de títulos, equivalentes al 80% del volumen total previsto. La liquidación final está programada para el tercer o cuarto trimestre del año fiscal 2027.

Financiación con deuda a largo plazo

Para sufragar esta operación, Salesforce acudió al mercado de capitales. El 13 de marzo de 2026 completó una emisión de bonos en varias tramos por el monto total de 25.000 millones de dólares. Los cupones de estas emisiones oscilan entre el 4,5% y el 6,7%, con vencimientos escalonados desde 2028 hasta 2066. De forma complementaria, la empresa también suscribió un nuevo crédito a cinco años por 6.000 millones de dólares, fondos que se destinaron a cancelar por completo dos líneas de crédito preexistentes.

Este movimiento coloca a Salesforce a la vanguardia de una tendencia observada en el sector tecnológico. Otras gigantes como Amazon, Meta, Oracle y Alphabet también han captado miles de millones en los mercados de deuda durante 2025 y 2026, con el objetivo dual de recompensar a los accionistas y financiar la costosa infraestructura necesaria para la inteligencia artificial.

El motor de crecimiento: la inteligencia artificial

El segmento de IA emerge como el área de crecimiento más dinámica para la compañía. Su producto Agentforce ha alcanzado un ritmo de facturación anualizado de 800 millones de dólares, lo que representa un aumento espectacular del 169%. Desde su lanzamiento, se han cerrado 29.000 acuerdos comerciales, un 50% más que en el trimestre anterior. Mirando al futuro, la previsión de ingresos para el año fiscal 2027 se sitúa en un rango entre 45.800 y 46.200 millones de dólares.

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Esta confianza interna se vio reflejada en el mercado por dos miembros del consejo. Laura Alber adquirió el 19 de marzo 2.600 acciones por un valor aproximado de 499.000 dólares. Un día antes, David Blair Kirk hizo una operación similar, comprando 2.570 títulos por cerca de 500.000 dólares.

Riesgos y perspectivas en el horizonte

A pesar de estos indicadores positivos y de una recuperación del 8% desde febrero, la cotización de Salesforce se mantiene por debajo de los máximos que registró en diciembre de 2024. Subyace una pregunta estructural que preocupa a los inversores: el auge de las herramientas de desarrollo asistidas por IA podría, a largo plazo, reducir la dependencia de los proveedores de software tradicionales.

El éxito final de esta ambiciosa estrategia de deuda y recompra, cuyos efectos financieros se prolongarán hasta 2066, dependerá crucialmente de la capacidad de Salesforce para escalar sus ingresos derivados de la inteligencia artificial. La historia juzgará si esta carga de deuda a décadas vista fue un movimiento maestro o, por el contrario, una losa para la compañía.

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