Salesforce: Un rescate accionario multimillonario que no frena la caída

Salesforce activa su mayor recompra de acciones, financiada con deuda, pero el mercado reacciona con escepticismo ante la desaceleración del crecimiento y el contexto de altos tipos.

En un movimiento sin precedentes, la firma de software Salesforce ha desplegado su artillería pesada para sostener el valor de sus títulos. La compañía ha activado un programa acelerado de recompra de acciones por un monto de 25.000 millones de dólares, la operación de esta naturaleza más grande en toda su trayectoria. Sin embargo, el mercado ha respondido con escepticismo, y las cotizaciones continúan su descenso ante las dudas de los inversores sobre su capacidad de crecimiento en la era de la inteligencia artificial.

El peso de la desaceleración y los tipos de interés

El contexto macroeconómico no juega a favor. El incremento del rendimiento de los bonos estadounidenses a diez años, que ahora se sitúa en el 4,39%, ha elevado la tasa de descuento aplicada a los flujos de caja futuros. Este fenómeno está presionando a la baja los múltiplos de valoración en todo el sector tecnológico, afectando particularmente a las acciones de crecimiento como Salesforce.

Pero el golpe más directo al ánimo inversor provino de las propias previsiones de la empresa. La guía de ingresos para el ejercicio fiscal 2027, que anticipa un crecimiento de entre el 10% y el 11%, señala una desaceleración palpable. Muchos accionistas esperaban que el lanzamiento de nuevos productos basados en IA inyectaría un impulso más vigoroso, unas expectativas que, por ahora, no se han materializado. Este desencanto se ha traducido en una pérdida de aproximadamente el 31% en el valor del papel entre finales de diciembre de 2025 y marzo de 2026. En estos momentos, la acción cotiza a 162,48 euros, lejos de sus máximos del último año.

Una financiación histórica para una operación colosal

Para financiar esta monumental devolución de capital a los accionistas, Salesforce ha recurrido de manera significativa al mercado de deuda. La estrategia se ha concretado en una de las mayores emisiones de bonos del sector tecnológico previstas para 2026, por un valor total de 25.000 millones de dólares, complementada con un nuevo crédito por 6.000 millones. El objetivo inmediato es la entrega de unos 103 millones de acciones, lo que equivale exactamente a la mitad del programa global autorizado el pasado febrero.

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Los efectos completos de esta reducción de capital no se dejarán sentir de inmediato. La liquidación final de este histórico rescate accionario no está prevista hasta el tercer o cuarto trimestre del año fiscal 2027, por lo que el impacto total en la reducción del número de títulos en circulación se desarrollará de manera gradual durante los próximos meses.

Argumentos operativos y compras de confidentes

Frente a este panorama bursátil, la compañía exhibe fundamentos operativos sólidos. En el cuarto trimestre, Salesforce superó con claridad las estimaciones de los analistas, reportando un beneficio de 3,81 dólares por acción frente a los 3,05 dólares previstos. Además, sus nuevas soluciones de IA, Agentforce, están logrando adopciones significativas en organismos gubernamentales de Estados Unidos, incluyendo los departamentos de Salud y de Trabajo.

Esta fortaleza en los negocios ha atraído la atención de los conocedores más cercanos a la empresa. Miembros del consejo de administración, como Laura Alber y David Kirk, aprovecharon los niveles deprimidos de mediados de marzo para realizar sus primeras adquisiciones en el mercado abierto en años. En paralelo, inversores institucionales, como Exchange Traded Concepts, han incrementado sustancialmente sus posiciones según los últimos registros presentados ante la SEC.

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El desafío central para Salesforce sigue estando perfectamente delimitado: su cartera emergente de productos de inteligencia artificial y datos necesita impulsar el crecimiento antes de que su negocio central de CRM alcance un punto de saturación en el mercado. La cuenta de resultados de esta audaz jugada financiera aún está por escribirse.

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