Salesforce recurre a la deuda para contener la caída bursátil

Salesforce lanza un agresivo plan de recompra de acciones financiado con deuda, mientras sus herramientas de IA crecen un 200%. La acción cae un 31% por perspectivas de crecimiento modestas.

La firma de software Salesforce está empleando medidas contundentes para hacer frente a la persistente presión bajista que sufre su cotización en el mercado de valores. Con el objetivo de financiar un programa masivo de recompra de acciones valorado en 25.000 millones de dólares, la compañía ha decidido emitir una cantidad significativa de nueva deuda. Esta agresiva maniobra de gestión de capital ha atraído de inmediato la atención de las agencias de calificación crediticia y pone de manifiesto un dilema estratégico en la actual era de la inteligencia artificial.

El negocio operativo: un rayo de luz en medio de la incertidumbre

A pesar del clima pesimista que rodea a la acción, los resultados del negocio principal ofrecen argumentos para los inversores con una visión más positiva. Las soluciones de inteligencia artificial desarrolladas internamente, Agentforce y Data 360, están registrando un crecimiento extraordinario. Su ingreso recurrente anual ha aumentado más de un 200% en comparación con el ejercicio anterior. Paralelamente, la junta directiva ha anunciado un incremento del 5,8% en el dividendo trimestral.

Los accionistas que deseen beneficiarse de esta mayor distribución, que asciende a 0,44 dólares por título, deben poseer las acciones antes de la fecha ex-dividendo, fijada para el 9 de abril de 2026. No obstante, la valoración a largo plazo de Salesforce dependerá crucialmente del desempeño de su división de IA. Solo si Agentforce y Data 360 logran compensar a tiempo la posible saturación en su negocio central tradicional de CRM (Gestión de Relaciones con Clientes), se podrá justificar de manera sostenible el considerable aumento de la deuda.

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La presión sobre la valoración: crecimiento e ingresos en el punto de mira

El valor de la acción ha retrocedido aproximadamente un 31% desde finales de diciembre de 2025. En estos momentos, la cotización se sitúa en 156,94 euros, rozando prácticamente su mínimo del último año. Este pesimismo tiene su origen en una decepcionante previsión para el año fiscal 2027. Un crecimiento de ingresos proyectado de solo entre el 10% y el 11% ha defraudado las expectativas de los inversores, que esperaban una aceleración más rápida impulsada por la inteligencia artificial.

A esta preocupación se suma el temor a la competencia externa. Observadores del mercado señalan que empresas emergentes de IA, como Anthropic, podrían desarrollar agentes inteligentes capaces de volver parcialmente obsoleta el software empresarial tradicional. La confluencia de unas perspectivas de crecimiento menos robustas y el aumento de los rendimientos de la deuda ha ejercido una fuerte presión a la baja sobre el ratio precio-beneficio de la compañía.

El coste financiero: la agencia S&P modifica su perspectiva

La respuesta de la dirección ante esta baja valoración ha sido drástica. A principios de marzo, Salesforce puso en marcha la primera mitad de un programa de recompra de acciones por un importe total de 50.000 millones de dólares. Para financiar estos primeros 25.000 millones de dólares, la empresa se ha apoyado en parte en la emisión de nuevos bonos, cuyos vencimientos se extenderán a lo largo de los próximos 40 años.

Si bien esta estrategia de sustituir capital propio, más costoso, por deuda, más barata, reduce el coste medio de capital para el conglomerado, también incrementa su apalancamiento. S&P Global Ratings ha reaccionado con celeridad a este mayor endeudamiento. La agencia ha confirmado la calificación crediticia de "A+" para Salesforce, pero ha revisado su perspectiva de "estable" a "negativa". Los analistas advierten de que el ratio de deuda de la empresa podría duplicarse en un plazo de dos años.

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