Salesforce: La tormenta perfecta entre compras institucionales y desconfianza bursátil

Mientras la acción de Salesforce toca mínimos, grandes gestores incrementan posiciones frente a la cautela en opciones. La empresa responde con un histórico plan de recompra y dividendos al alza, respaldado por sólidos resultados.

Mientras la acción de Salesforce cotiza en mínimos de 52 semanas, habiendo perdido aproximadamente un 41% en los últimos doce meses, se está librando una batalla silenciosa entre grandes inversores. Por un lado, gestores institucionales como Palumbo Wealth Management han incrementado su posición un 117%, alcanzando una tenencia valorada en unos 3,3 millones de dólares. Por otro, el sentimiento en el mercado de opciones revela cautela, con un 54% de la actividad concentrada en puts en una sesión reciente, indicando demandas de cobertura a corto plazo.

Esta divergencia es aún más llamativa al contrastarla con los sólidos fundamentales que la compañía sigue reportando. El último trimestre cerró con unos ingresos de 11.200 millones de dólares, superando las expectativas y creciendo un 12,1% interanual. La rentabilidad también brilla, con un margen neto cercano al 18% y un retorno sobre el capital del 15,4%. El ejercicio fiscal 2026 fue histórico, con unos ingresos totales de 41.500 millones y un flujo de caja libre que alcanzó los 14.400 millones, un 16% más.

El consejo de administración está respondiendo con una contundente política de retribución al accionista. En febrero se autorizó un programa global de recompra de acciones por 50.000 millones de dólares. Como parte de él, en marzo se lanzó un plan acelerado por valor de 25.000 millones, el más grande en la historia de la empresa, cuya ejecución está prevista para el tercer o cuarto trimestre del FY27. Paralelamente, la compañía ha elevado su dividendo trimestral de 0,42 a 0,44 dólares por acción, un aumento del 5,8%, con fecha de pago establecida para el 23 de abril.

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Sin embargo, no toda la comunidad institucional mantiene la fe. La cifra de fondos hedge que tienen a Salesforce en cartera se redujo de 119 a 115. Un caso significativo fue el de ClearBridge Large Cap Growth Strategy, que liquidó por completo su posición durante el primer trimestre de 2026, en un movimiento atribuido al repunte generalizado de las ventas en acciones de crecimiento.

El director ejecutivo, Marc Benioff, ha vinculado la agresiva política de recompra con la confianza en los flujos de caja futuros y el posicionamiento estratégico de la empresa en el campo de los agentes de IA autónomos. Esta confianza se refleja también a nivel interno, con operaciones de compra por parte de directivos como David Blair Kirk, quien adquirió 2.570 títulos.

Las perspectivas para el año fiscal en curso (FY27) son ambiciosas. La dirección prevé unos ingresos entre 45.800 y 46.200 millones de dólares, lo que supone un crecimiento del 10% al 11%, y anticipa una aceleración del crecimiento orgánico en la segunda mitad del año. En cuanto a beneficios, la previsión para el primer trimestre del FY27 se sitúa entre 3,11 y 3,13 dólares por acción, y para el año completo entre 13,11 y 13,19 dólares.

A pesar de este panorama operativo robusto, el consenso de los analistas, con un precio objetivo medio en 280 dólares y una valoración justa frecuentemente citada de 224 dólares, choca frontalmente con la realidad del mercado. La desconexión es total: Salesforce genera récords de caja, aumenta su dividende —con una ratio de pago muy conservadora del 13,9%— y supera estimaciones, pero el sentimiento macroeconómico sobre las tecnológicas de crecimiento sigue pesando como una losa sobre su cotización.

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