Salesforce: La paradoja de un gigante tecnológico en el punto de mira

Salesforce reporta resultados sólidos y crecimiento explosivo en IA con Agentforce, pero su acción cae a mínimos anuales. La empresa responde con recompras masivas y aumento de dividendo.

La acción de Salesforce se encuentra en una encrucijada. Mientras sus resultados operativos y su negocio de inteligencia artificial exhiben una salud envidiable, su cotización ha tocado mínimos anuales, creando una brecha de valor que desconcierta a los inversores. Este contraste se ha acentuado en una jornada marcada por el ex-dividendo y una corrección generalizada en los mercados tecnológicos.

El desempeño financiero del último trimestre del año fiscal 2026 fue robusto. Salesforce reportó unos ingresos de 11.200 millones de dólares, lo que supone un incremento interanual del 12,1%. Su beneficio por acción se situó en 3,81 dólares, superando con claridad las estimaciones de consenso de los analistas, que estaban en 3,05 dólares. Para el ejercicio completo, la compañía alcanzó una facturación de 41.500 millones de dólares, un 10% más, y generó un flujo de caja operativo de 15.000 millones, con un avance del 15%.

El motor de este crecimiento es, sin duda, su plataforma de agentes de IA autónomos, Agentforce. Su adopción se está acelerando en ambos lados del espectro. El Departamento de Trabajo de Estados Unidos la ha implementado en su centro de contacto nacional para gestionar 28 programas federales, atendiendo 2,8 millones de consultas ciudadanas y más de 9,7 millones de interacciones. En el sector privado, el grupo Adecco ha firmado un contrato plurianual para un acceso ilimitado a Agentforce 360 y Data Cloud.

Los números respaldan este impulso. Los ingresos recurrentes anuales (ARR) de Agentforce alcanzaron los 800 millones de dólares, disparándose un 169% respecto al año anterior. Esta fortaleza se traduce en una guía alentadora para el año fiscal 2027, donde Salesforce prevé unos ingresos entre 45.800 y 46.200 millones de dólares, lo que implica un crecimiento del 10% al 11%.

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Sin embargo, el mercado ha castigado la acción, que ha perdido aproximadamente un tercio de su valor en el último año. Esta debilidad refleja una reevaluación más amplia en el sector del software como servicio (SaaS), donde los inversiones sopesan el coste a largo plazo de integrar la IA frente a las perspectivas de crecimiento inmediato.

En este contexto, la empresa ha reforzado su compromiso con los accionistas mediante una política de retribución al capital agresiva. Recientemente, su consejo de administración autorizó un programa de recompra de acciones por valor de hasta 50.000 millones de dólares. Paralelamente, hoy es la fecha ex-dividendo para un pago trimestral de 0,44 dólares por acción, que se hará efectivo el 23 de abril. Este importe representa un aumento del 5,8% interanual y, con un ratio de pago sobre beneficios de solo el 13,9%, la distribución está ampliamente cubierta.

La divergencia entre los fundamentales y la cotización es el tema central. El consenso de los analistas mantiene una recomendación de "Compra Moderada" para la acción, con un precio objetivo promedio que se sitúa en los 280,21 dólares. Algunas firmas, como Oppenheimer, han realizado ajustes a la baja, recortando su objetivo de 275 a 250 dólares a finales de febrero, pero incluso las valoraciones más conservadoras sitúan el valor razonable en torno a los 224 dólares, muy por encima del precio actual.

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La próxima prueba de fuego llegará el 27 de mayo de 2026, cuando la compañía publique los resultados de su primer trimestre del año fiscal 2027. En ese momento, los inversores podrán calibrar si la combinación del crecimiento explosivo de Agentforce y el masivo programa de recompra de acciones logran finalmente cerrar la brecha de valor y estabilizar la trayectoria bursátil de este gigante del software.

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