Salesforce: La paradoja de los beneficios récord y la caída bursátil

Salesforce reporta ingresos récord pero su acción cae un 27% en 2024. La incertidumbre sobre el futuro del CRM frente a la IA contrasta con el crecimiento explosivo de su plataforma Agentforce.

En el mundo de las finanzas, a veces los números más sólidos chocan con una realidad bursátil despiadada. Salesforce, el gigante del software de gestión de relaciones con clientes (CRM), acaba de ofrecer un claro ejemplo. A pesar de haber presentado resultados récord para su cuarto trimestre del año fiscal 2026, su acción se encuentra en una pronunciada caída, perdiendo un 27% de su valor desde que comenzó el año.

Un desempeño operativo en contraste con el sentimiento del mercado

Los datos financieros son, por sí solos, impresionantes. En el último trimestre, Salesforce generó unos ingresos de 11.200 millones de dólares, lo que supone un incremento del 12% interanual. Su beneficio ajustado por acción alcanzó los 3,81 dólares, superando con creces las estimaciones de los analistas, que se situaban en 3,04 dólares. Cerrando el año fiscal completo, la compañía registró una facturación total de 41.500 millones de dólares, un 10% más.

Sin embargo, el título cotiza cerca de sus mínimos de los últimos tres años. Esta divergencia es aún más llamativa al compararla con el índice S&P 500, que ha avanzado un 1% en el mismo periodo. La preocupación que planea sobre Wall Street es clara: ¿Seguirá siendo relevante el modelo de negocio tradicional de CRM en la era de la inteligencia artificial? Existe un temor latente de que las herramientas de IA puedan reducir la demanda de software CRM convencional a medio plazo, al tiempo que competidores podrían ofrecer soluciones similares a precios más bajos.

Agentforce: El pilar de crecimiento impulsado por IA

Frente a estos interrogantes, Salesforce presenta su propia baza: Agentforce. Su plataforma de inteligencia artificial se ha convertido en el motor de crecimiento más dinámico. La firma ha revelado que Agentforce ha alcanzado unos ingresos anuales recurrentes (ARR) de 800 millones de dólares, lo que representa un crecimiento espectacular del 169% en comparación con el año anterior.

En el cuarto trimestre, se cerraron 29.000 acuerdos comerciales relacionados con esta plataforma, un 50% más que en el trimestre precedente. La escala de su uso es monumental, procesando ya casi 20 billones de tokens y habiendo creado más de 2.400 millones de unidades de trabajo basadas en agentes.

Con una visión ambiciosa hacia 2030, el consejero delegado Marc Benioff ha elevado el objetivo de ingresos para ese año hasta los 63.000 millones de dólares. Este optimismo se ve reforzado por la reciente adquisición de Informatica, una operación valorada en 8.000 millones de dólares que ya contribuyó con 399 millones a los ingresos del cuarto trimestre.

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Un masivo programa de recompra para apuntalar la confianza

En un movimiento dirigido a transmitir seguridad a los inversores, la junta directiva de Salesforce ha autorizado un nuevo programa de recompra de acciones por valor de 50.000 millones de dólares. Benioff se refirió al nivel actual del precio de la acción como "precios bastante bajos" durante la conferencia con analistas. Esta decisión sigue a una política agresiva de retribución al accionista durante el ejercicio 2026, donde la empresa destinó más de 14.000 millones de dólares, equivalente al 99% de su flujo de caja libre.

No obstante, la comunidad analítica mantiene posturas divergentes. Mientras Citigroup elevó su precio objetivo de 197 a 200 dólares manteniendo una recomendación neutral, otras firmas han recortado sus previsiones. Morgan Stanley redujo su objetivo de 398 a 287 dólares (manteniendo "sobreponderar"), TD Cowen lo bajó de 325 a 250 dólares, y Wells Fargo de 235 a 210 dólares. El consenso medio se sitúa en 283,14 dólares, muy por encima de la cotización actual, que ronda los 170 euros.

Perspectivas para el ejercicio en curso

Mirando hacia adelante, la dirección de Salesforce ha proporcionado una guía para su año fiscal 2027. Espera alcanzar unos ingresos comprendidos entre 45.800 y 46.200 millones de dólares, lo que implicaría un crecimiento del 10% al 11%. Además, proyecta un margen operativo del 34,3%. Para el primer trimestre en solitario, las previsiones de ingresos oscilan entre 11.030 y 11.080 millones de dólares.

La gran incógnita que permanece es si la expansión meteórica de Agentforce será suficiente para disipar los temores de una posible erosión estructural de la demanda debido a la IA. La desconexión entre el rendimiento operativo excepcional y el comportamiento del precio de la acción sigue siendo el tema central. Los próximos trimestres serán cruciales para determinar si el mercado finalmente premia los fundamentos o si sus dudas sobre el futuro del sector están justificadas.

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