Salesforce: Entre los récords y la incertidumbre que genera la inteligencia artificial

A pesar de récords financieros y un agresivo retorno de capital, la acción de Salesforce cae más del 21% en 2026 por el temor de que la IA generativa amenace su modelo de negocio.

La cotización de Salesforce presenta una paradoja que captura la atención del mercado. Por un lado, la empresa de software anunció recientemente unos resultados financieros históricos, incrementó el pago de dividendos y activó un programa de recompra de acciones de dimensiones colosales. Por el otro, su acción se sitúa entre las que más han caído en lo que va de 2026. Esta divergencia pone de manifiesto una inquietud fundamental entre los inversores: ¿podría la inteligencia artificial generativa dejar obsoleto, a la larga, el modelo de negocio de este gigante tecnológico?

El contexto operativo: fortalezas innegables

Desde una perspectiva puramente financiera, el desempeño de Salesforce ha superado las expectativas. En el último ejercicio fiscal, la compañía registró cifras récord. El crecimiento de los ingresos en el cuarto trimestre alcanzó un 12%, marcando la tasa de expansión más alta en los últimos dos años. Asimismo, el beneficio ajustado por acción se situó en 3,81 dólares, superando con claridad las previsiones consensuadas en Wall Street.

Un motor clave de este crecimiento ha sido la nueva plataforma "Agentforce". Los ingresos anuales recurrentes en este segmento experimentaron un aumento espectacular del 169%. La dirección de la empresa sostiene que la inteligencia artificial no supone una amenaza de sustitución, sino una oportunidad para que Salesforce se consolide como el "sistema operativo" esencial para los agentes empresariales autónomos, incrementando así su valor.

Esta confianza se ve respaldada por una política de retorno de capital muy agresiva. En el último año, el 99% del flujo de caja libre se destinó a los accionistas. Además, se aprobó un nuevo programa de recompra de acciones por valor de 50.000 millones de dólares y un incremento del dividendo del 5,8%.

La presión del mercado: una preocupación estructural

A pesar de esta solidez fundamental, el título cotiza bajo una enorme presión vendedora. Las pérdidas acumuladas desde principios de año superan el 21%. El origen de esta dinámica negativa radica en el "porqué" de las ventas: existe un temor generalizado de que la IA generativa pueda alterar de raíz la forma en que las empresas manejan el análisis de datos y la gestión de ventas, funciones centrales de las soluciones de Salesforce.

La tesis de los escépticos es que los modelos de IA podrían asumir en el futuro muchas tareas que actualmente requieren costoso software empresarial. Esta preocupación estructural tiene, a ojos del mercado, más peso en este momento que los beneficios actuales o que el incremento del margen de beneficio neto, que ya supera el 26% gracias a medidas de contención de costes.

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División analítica y una breve tregua

El panorama entre los analistas refleja esta incertidumbre. Mientras algunos han recortado sus objetivos de precio de forma drástica —en algunos casos desde casi 400 dólares a menos de 300—, otros mantienen sus recomendaciones de compra. Esta falta de consenso es sintomática de la cautela que envuelve a todo el sector del software.

El martes, un análisis de Citigroup proporcionó un leve respiro. El banco elevó moderadamente su precio objetivo para la acción, lo que le dio un impulso temporal. No obstante, este repunte no logra cambiar la tendencia general de fondo.

El dilema estratégico

Salesforce se encuentra, por tanto, en una encrucijada. En un lado de la balanza están los récords de ganancias y una valoración que muchos consideran atractiva. En el otro, la amenaza latente de una disrupción tecnológica. El desafío para la compañía en los próximos trimestres será demostrar de manera tangible que su integración de la inteligencia artificial fortalece, y no erosiona, la lealtad de sus clientes y la relevancia de su plataforma.

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