Salesforce: El Desafío de la Inteligencia Artificial en los Mercados

A pesar de un récord de ingresos y flujo de caja, la acción de Salesforce cae un 22% en 2026. El mercado duda del modelo de suscripción tradicional frente al auge de la IA.

El sector del software comienza el año 2026 bajo la sombra de una preocupación generalizada: el impacto disruptivo de la inteligencia artificial. Los inversores especulan con que los nuevos modelos de IA podrían volver obsoletos los tradicionales sistemas de suscripción por usuario. En este contexto, Salesforce presenta una realidad contradictoria. A pesar de haber cerrado el ejercicio más sólido de su trayectoria, su valoración en bolsa ha experimentado una caída significativa.

Los números del último año fiscal, el 2026, no dejan lugar a dudas sobre su fortaleza operativa. La compañía incrementó sus ingresos un diez por ciento, alcanzando la cifra de 41.500 millones de dólares. Además, generó un flujo de caja operativo de 15.000 millones de dólares. Sin embargo, el mercado bursátil ha optado por ignorar estos resultados. Desde enero, la acción se ha depreciado aproximadamente un 22 por ciento, cotizando en estos momentos cerca de los 169 euros.

Una Transformación del Modelo de Negocio

Este escepticismo inversionista tiene su raíz en un cambio estructural. Históricamente, la industria ha basado sus ingresos en licencias por empleado. La premisa de que los agentes de IA asumirán tareas humanas pone en entredicho la demanda futura de dichas licencias.

La respuesta de Salesforce ha sido la implementación de un nuevo esquema de precios. El foco se desplaza hacia el pago por el consumo de servicios de IA, denominados "Unidades de Trabajo Agéntico" (Agentic Work Units), abandonando progresivamente el concepto de pago por mero acceso. Los primeros indicios de esta estrategia son prometedores: los ingresos recurrentes anuales de su plataforma Agentforce se dispararon un 169 por ciento, hasta los 800 millones de dólares. Para el año fiscal en curso, 2027, la dirección prevé un crecimiento de los ingresos entre el 10 y el 11 por ciento, anticipando una mayor aceleración en la segunda mitad del ejercicio.

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Reacciones en Cadena en el Sector

La incertidumbre no se limita a Salesforce. Varios gigantes del software han anunciado ambiciosos programas de recompra de acciones, una medida interpretada como un voto de confianza en sus modelos de negocio ante la presión del mercado:

• SAP: Ha lanzado un programa de recompra por valor de hasta 10.000 millones de euros, con vigencia hasta finales de 2027.
• ServiceNow: Anunció un plan de 5.000 millones de dólares, que incluye compras por parte del director ejecutivo.
• Okta: Inició un nuevo programa de recompra por un importe máximo de 1.000 millones de dólares.

Para financiar su propia recompra, Salesforce ha recurrido a la emisión de deuda con vencimientos a muy largo plazo, parte de la cual no deberá ser liquidada hasta el año 2066. Esta movida refleja la confianza de la dirección en el crecimiento a largo plazo, aunque introduce nuevos elementos de riesgo financiero. La próxima prueba de fuego llegará a finales de mayo, cuando la empresa publique su próximo informe trimestral. En él, se espera que presente los primeros datos completos sobre el consumo de sus nuevas unidades de IA, demostrando de manera tangible si la transición está generando el crecimiento de ingresos esperado.

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