Salesforce: El contraste entre el impulso de la IA y la presión en Bolsa

La acción de Salesforce cae un 22% en 2026 pese a récords de ingresos y la adopción récord de su IA Agentforce. Analizamos la paradoja entre resultados sólidos y valoración baja.

La acción de Salesforce presenta una dinámica paradójica. Mientras su plataforma de inteligencia artificial, Agentforce, registra una adopción espectacular, el valor de la acción ha retrocedido aproximadamente un 22% desde que comenzó el año. Esta divergencia ocurre en un contexto de resultados financieros récord, lo que sitúa la valoración bursátil en mínimos de los últimos años. ¿A qué se debe esta desconexión?

Un panorama operativo sólido con proyección alcista

En el ejercicio fiscal 2026, cerrado el 31 de enero de ese año, Salesforce reportó un desempeño operativo robusto. La compañía incrementó sus ingresos totales en un diez por ciento, alcanzando los 41.500 millones de dólares. Este crecimiento se aceleró en el cuarto trimestre, con un avance del doce por ciento hasta los 11.200 millones de dólares. El flujo de caja operativo también mostró fuerza, aumentando un 15% hasta los 15.000 millones de dólares.

La política de retorno al accionista fue muy activa. Salesforce destinó más de 14.000 millones de dólares a sus inversores, lo que equivale al 99% del flujo de caja libre. Adicionalmente, el consejo de administración autorizó un nuevo programa de recompra de acciones por un importe de 50.000 millones de dólares. Para el año fiscal en curso, el 2027, la dirección anticipa unos ingresos que oscilarán entre los 45.800 y los 46.200 millones de dólares. Robin Washington, directora financiera de la empresa, expresó en la conferencia de resultados su confianza en reacelerar el crecimiento orgánico en la segunda mitad del ejercicio.

Agentforce: El motor de crecimiento que rompe récords

El lanzamiento de Agentforce, la plataforma de agentes de IA autónomos de Salesforce, se ha convertido en un caso de éxito cuantificable. En sus primeros quince meses en el mercado, la firma cerró más de 29.000 acuerdos comerciales para este producto. La métrica de ingresos anuales recurrentes (ARR) asociada a la plataforma se disparó un 169%, situándose en 800 millones de dólares. El ritmo de adopción no decayó; de hecho, el número de contratos firmados en el último trimestre del año fiscal 2026 creció un 50% respecto al trimestre anterior.

Esta oferta se complementa con Data 360, una plataforma unificada que integra datos corporativos de múltiples fuentes. La estrategia clara es fidelizar a los clientes a largo plazo en el competitivo mercado del software empresarial.

Un ejemplo destacado de su aplicación comercial es la asociación con la Fórmula 1. Desde el 3 de marzo de 2026, Salesforce opera conjuntamente con la F1 un asistente virtual para aficionados en F1.com. Este agente, basado en su tecnología, responde consultas en cualquier momento a la comunidad global de 827 millones de fans, sirviendo como un escaparate de las capacidades de Agentforce.

Turbulencias internas y desafíos de percepción

Sin embargo, no todo es crecimiento externo. La compañía enfrenta cierta efervescencia interna. El CEO, Marc Benioff, generó malestar con comentarios jocosos sobre el servicio de inmigración de EE.UU. (ICE) durante un evento corporativo. En una reunión general de personal, la presidenta y COO, Robin Washington, admitió que la empresa se estaba adaptando "de manera apropiada". Por su parte, el cofundador Parker Harris calificó abiertamente las declaraciones de Benioff como "incorrectas".

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Este episodio coincide con una nueva ronda de despidos de empleados. Salesforce atraviesa una fase de reestructuración interna que también conlleva una elevada rotación dentro de su equipo directivo.

La brecha de valoración: madurez y dudas estratégicas

A pesar de los fundamentales operativos, la acción cotiza alrededor de los 167 euros, por debajo de su media móvil de 200 días. Su ratio precio-beneficio (P/E) se sitúa en 25, una cifra muy moderada si se compara con el promedio histórico de los últimos tres años, que superaba los 130.

Esta compresión en la valoración responde a dos factores principales. El primero es la propia madurez de la empresa. El segundo, y más preocupante para los inversores, es el temor a que el auge de los agentes de IA pueda llegar a erosionar, a medio plazo, el modelo de negocio central de Salesforce: las suscripciones de software como servicio (SaaS). La hipótesis es que la automatización inteligente podría reducir la necesidad de algunas soluciones tradicionales.

Salesforce intenta contrarrestar esta narrativa con Agentforce, presentando la inteligencia artificial no como una amenaza, sino como el principal catalizador de su siguiente fase de expansión. Que el mercado termine por aceptar este argumento dependerá, en gran medida, de la evolución futura de los ingresos recurrentes de Agentforce y de los resultados concretos que la empresa logre en la segunda mitad de su año fiscal 2027.

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