Salesforce: Confianza interna frente a la cautela de las agencias

Dos consejeros invierten medio millón cada uno en acciones, mostrando confianza interna frente a la preocupación por el apalancamiento tras un histórico programa de recompra.

Mientras las principales agencias de calificación expresan su preocupación por el aumento del endeudamiento, dos miembros del consejo de administración de Salesforce han realizado significativas compras de acciones con fondos personales esta misma semana. Cada una de las operaciones ronda el medio millón de dólares, enviando una señal de confianza en un momento de volatilidad para el valor.

Un programa de recompra récord financiado con deuda

El detonante de la revisión crediticia es la reciente ejecución por parte de Salesforce del mayor programa de recompra de acciones de su historia. La compañía ha readquirido aproximadamente 103 millones de títulos por un valor de 25.000 millones de dólares, utilizando acuerdos de recompra acelerada con cinco grandes entidades bancarias, entre las que se encuentran JPMorgan y Bank of America. Esta cifra representa la mitad del programa total de 50.000 millones autorizado en febrero de 2026.

Para financiar esta operación, la empresa de software recurrió a la emisión de nueva deuda con vencimientos que se extienden hasta 2066, además de un crédito por 6.000 millones de dólares. Esta estrategia de financiación ha alterado la perspectiva de los analistas de crédito. Moody's ha rebajado la calificación de Salesforce a A2, y S&P Global ha cambiado su perspectiva a "negativa". Ambas firmas coinciden en señalar un relajamiento de la disciplina financiera y una mayor tolerancia al apalancamiento.

Resultados sólidos en contraste con la presión bursátil

Desde el punto de vista operativo, los fundamentales de la empresa se mantienen robustos. En su cuarto trimestre del ejercicio fiscal 2026, Salesforce reportó unos ingresos de 11.200 millones de dólares, lo que supone un incremento interanual del 12%. Para el año completo, la facturación alcanzó los 41.500 millones, un 10% más. Su producto de inteligencia artificial, Agentforce, destaca especialmente, con un valor anualizado de contrato de 800 millones de dólares, un salto del 169% respecto al periodo anterior.

La previsión para el año fiscal 2027 apunta a unos ingresos entre 45.800 y 46.200 millones. La dirección anticipa, además, una aceleración del crecimiento orgánico durante la segunda mitad del ejercicio.

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A pesar de estos datos, la acción acumula una caída de aproximadamente un 22% desde principios de año, cotizando por debajo de sus medias móviles clave. En este contexto, el consejo ha aprobado un aumento del dividendo trimestral del 5,8%, que quedará establecido en 0,44 dólares por acción, con fecha de pago el 23 de abril de 2026.

La apuesta personal de los directivos

Frente a este panorama mixto, las compras de los insiders cobran especial relevancia. El director David Kirk adquirió 2.570 acciones el 18 de marzo a un precio medio de 194,62 dólares, incrementando su participación en un 23%. Al día siguiente, Laura Alber siguió el mismo camino, comprando 2.571 títulos a un precio similar, lo que amplió su posición en casi un 37%. Ambas transacciones fueron debidamente registradas ante la SEC, el regulador bursátil estadounidense.

Estos movimientos representan una clara apuesta de los máximos responsables por el futuro del modelo de negocio. La cuestión que queda sobre la mesa es si el nivel de carga financiera derivado de la nueva deuda será compatible con la generación de flujo de caja libre, un dato que se podrá evaluar con mayor claridad cuando la compañía publique los resultados del primer trimestre de su nuevo ejercicio fiscal.

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