Salesforce: 63% Aufside bei 12x FCF-Multiple

Trotz Kursrutsch von 28 Prozent zeigt Salesforce operative Rekordzahlen. Analysten sehen die Aktie als unterbewertet an.

Enterprise-Software-Aktien haben 2026 einen harten Kursrückgang erlitten. Salesforce trifft es besonders hart — und das, obwohl die operativen Zahlen eine andere Geschichte erzählen.

Die Aktie notiert aktuell bei 156,60 Euro, rund 28 Prozent unter dem Jahresanfangsniveau. Vom 52-Wochen-Hoch bei 261,15 Euro trennen den Kurs noch 40 Prozent.

Angst vor KI frisst Bewertung

Der Verkaufsdruck hat einen klaren Auslöser. Investoren fürchten, dass KI-Tools wie Microsoft Copilot oder OpenAI-Agenten Unternehmen in die Lage versetzen, eigene Softwarelösungen zu bauen. Das würde die Abhängigkeit von Plattformen wie Salesforce verringern. Hinzu kommen offene Fragen rund um die Monetarisierung von Agentforce — trotz wachsender Deal-Pipeline.

Das Ergebnis: Die Bewertung ist auf historisch niedrige Niveaus gefallen. Bei einem Kurs-Cashflow-Verhältnis von 12x — deutlich unter dem Zehnjahresdurchschnitt von 30x — könnte die Aktie laut Modellrechnungen innerhalb von drei Jahren 63 Prozent zulegen. Bei einer Ausweitung auf 15x wäre eine Verdopplung denkbar.

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Operative Stärke bleibt unbestritten

Die Fundamentaldaten sprechen eine andere Sprache. Salesforce schloss das Geschäftsjahr 2026 mit Rekorderlösen und Rekord-Cashflows ab. Finanzchefin Robin Washington berichtete Investoren auf der Morgan Stanley-Konferenz, dass der Konzern mehr als 14 Milliarden Dollar an Aktionäre zurückgegeben hat — rund 99 Prozent des freien Cashflows.

Analysten erwarten, dass der Umsatz bis zum Geschäftsjahr 2030 von rund 41,5 Milliarden auf über 60 Milliarden Dollar steigen wird. Der freie Cashflow soll im gleichen Zeitraum von 14,4 auf 20,8 Milliarden Dollar wachsen.

Kein Wunder, dass Contrarians aufmerksam werden. Hedgefonds-Manager Michael Burry hat eine neue Position in Salesforce aufgebaut. Er argumentiert, der Kursrückgang sei technisch getrieben — nicht fundamental begründet.

Wedbush sieht Kaufgelegenheit

Wedbush-Analyst Dan Ives teilt diese Einschätzung. Er bezeichnete den Ausverkauf im Software-Sektor als übertrieben. Nach Gesprächen mit IT-Entscheidern sieht er KI-Projekte zunehmend in echte Deployments übergehen — 2026 werde ein entscheidendes Rollout-Jahr. Ives verweist auf hohe Wechselkosten, Daten-Lock-in und tiefe Integration als strukturelle Schutzfaktoren für Plattformen wie Salesforce. Er hat die Aktie erneut auf seine Top-KI-Liste gesetzt.

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Von 52 Analysten insgesamt empfehlen 35 den Kauf der Aktie. Das durchschnittliche Kursziel liegt bei 262 Dollar — deutlich über dem aktuellen Niveau.

Earnings am 3. Juni als Prüfstein

Am 3. Juni 2026 legt Salesforce nach Börsenschluss seine Quartalszahlen vor. Der Konsens erwartet einen Gewinn je Aktie von 3,12 Dollar, bei einer Bandbreite von 2,98 bis 3,32 Dollar. Das Unternehmen hat für das laufende Jahr eine Rückkehr zu zweistelligem Umsatzwachstum in Aussicht gestellt. Ob der Markt das honoriert, hängt auch davon ab, wie konkret Salesforce die Agentforce-Monetarisierung beziffern kann.

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