S&P 500 Aktie: VIX-Ruhe täuscht

Der S&P 500 erholt sich vom schwersten Handelstag des Jahres, doch der VIX signalisiert trügerische Ruhe vor neuen Inflationsdaten.

Nach dem härtesten Handelstag des Jahres folgte am Montag die Gegenbewegung. Der S&P 500 erholte sich spürbar, der Nasdaq legte noch stärker zu — angetrieben von einem Comeback der Halbleiterwerte, die am Freitag besonders stark unter die Räder gekommen waren. Der Dow Jones hinkte indes hinterher.

Der Ausverkauf vom Freitag hatte einen klaren Auslöser: Ein überraschend starker US-Arbeitsmarktbericht für Mai ließ die Markterwartungen kippen. Statt auf baldige Zinssenkungen setzten Anleger plötzlich auf mögliche Zinserhöhungen der Fed — mit direkten Folgen für Technologieaktien und Treasuries. Der S&P 500 verlor fast 3 Prozent, der Nasdaq brach mehr als 4 Prozent ein und beendete damit eine neunwöchige Gewinnserie.

Inflation rückt wieder in den Mittelpunkt

Die Erholung zu Wochenbeginn steht auf wackeligem Fundament. Am Mittwoch und Donnerstag stehen die US-Inflationsdaten für Mai an — CPI und PPI. Analysten rechnen damit, dass stark gestiegene Benzinpreise die Headline-Inflation nach oben ziehen. Für die Kerninflation auf PCE-Basis wird ein Jahreswert von rund 3,4 Prozent erwartet — ein Niveau, das der Fed wenig Spielraum für Lockerungen lässt.

Dabei ist der Zinsausblick nicht das einzige Risiko. Im Nahen Osten beschossen sich Israel und Iran am Wochenende erstmals seit dem Waffenstillstand im April erneut gegenseitig. Der Ölpreis kletterte kurzzeitig auf fast 98 Dollar pro Barrel, bevor Signale einer Feuerpause — auch auf Druck von US-Präsident Trump — die Lage vorerst beruhigten. Brent notierte zuletzt bei rund 94 Dollar, deutlich über dem Vorkriegsniveau von etwa 70 Dollar.

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Der VIX signalisiert trügerische Normalität

Auffällig ist die Reaktion des Volatilitätsindex VIX. Trotz eines aktiven Kriegsschauplatzes und frischen Inflationssorgen schloss er zuletzt bei 18,80 Punkten — im historischen Durchschnittsbereich zwischen 15 und 20. Am Freitag hatte er kurzzeitig die 20-Punkte-Marke übersprungen, fiel aber bereits zum Wochenstart wieder darunter. Kein Wunder, dass manche Marktbeobachter das als Warnsignal lesen.

Historisch führen Phasen niedriger Volatilität dazu, dass Absicherungen abgebaut und Positionen ausgeweitet werden — was Märkte anfälliger für unerwartete Schocks macht. Die Sommermonate gelten traditionell als Phase geringerer Liquidität, in der selbst kleinere Überraschungen überproportionale Reaktionen auslösen können.

Analysten bleiben optimistisch — vorerst

Auf der optimistischen Seite stehen die großen Banken. Morgan Stanley bezeichnete den Rücksetzer als gesunden Reset und hält am S&P-500-Kursziel von 8.000 Punkten für 2026 fest. Die Citigroup ist mit einem auf 8.100 Punkte angehobenen Ziel noch etwas zuversichtlicher. Beide verweisen auf robuste Unternehmensgewinne und solide Konjunkturdaten.

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Entscheidend dürften nun die Inflationsdaten diese Woche werden. Fallen CPI und PPI höher als erwartet aus, könnte die aktuelle Erholung schnell wieder unter Druck geraten — und der VIX seinen Weg zurück über die kritische 20-Punkte-Schwelle finden.

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