Rocket Lab: Un año récord ensombrecido por el retraso del cohete Neutron

Rocket Lab reporta ingresos récord de $602M en 2025, pero retrasa el primer vuelo del cohete Neutron hasta finales de 2026 por un defecto de fabricación.

Los resultados financieros de Rocket Lab USA para el año 2025 presentan una dualidad clara: por un lado, un desempeño operativo sólido con cifras históricas; por otro, un contratiempo significativo en su programa de desarrollo más ambicioso que está redefiniendo el horizonte temporal de la compañía.

Resultados financieros: Crecimiento robusto en ingresos

La empresa aeroespacial cerró el ejercicio 2025 con unos ingresos récord de 602 millones de dólares, lo que supone un incremento del 38% en comparación con el año anterior. El último trimestre del año contribuyó con 179,65 millones de dólares a esta cifra, superando ligeramente las estimaciones del mercado, que se situaban en 178,47 millones.

En cuanto a la rentabilidad, la pérdida por acción se estableció en 9 centavos, un resultado ligeramente mejor que la pérdida esperada de 10 centavos. No obstante, existe cierta discrepancia en el análisis del beneficio por acción (EPS) según la fuente. Mientras una evaluación señala un resultado GAAP de -0,09 dólares por acción frente a una expectativa de -0,01, otros datos, como los de Alpha Vantage, fijaban la estimación para el trimestre precisamente en -0,09 dólares, lo que situaría el resultado dentro de lo previsto.

El obstáculo del Neutron: Un fallo de fabricación retrasa el primer vuelo

Más allá de las cifras, el foco de atención se ha desplazado hacia un revés en el desarrollo del futuro cohete Neutron. Durante una prueba de calificación, se identificó una fisura en el tanque de la primera etapa. La investigación atribuyó el problema a un defecto de fabricación en un componente producido manualmente. Como medida correctiva, Rocket Lab ha trasladado la producción a un procedimiento de fabricación automatizada (AFP).

Este incidente tiene una consecuencia directa y cuantificable en el calendario. El tan esperado vuelo inaugural del cohete Neutron, inicialmente planeado para la primera mitad de 2026, ha sido reprogramado. La nueva ventana de lanzamiento apunta ahora al cuarto trimestre de 2026. Este retraso prolonga la fase de desarrollo e inversión, incrementando a corto plazo la presión sobre el flujo de caja y las pérdidas, ya que se elevarán los costes asociados a las pruebas y a la ingeniería.

Este escenario se refleja en las previsiones de la compañía para el primer trimestre de 2026. La dirección anticipa márgenes brutos GAAP más bajos, entre el 34% y el 36% (entre el 39% y el 41% en términos non-GAAP), en comparación con el sólido cuarto trimestre de 2025. Para ese mismo periodo Q1 2026, se proyectan ingresos en un rango de 185 a 200 millones de dólares. Paralelamente, la empresa calcula una pérdida ajustada de EBITDA de entre 21 y 27 millones de dólares.

Pilares de estabilidad: Backlog récord y éxito en defensa

Frente a estos desafíos, Rocket Lab exhibe fortalezas estructurales significativas. El portafolio de pedidos pendientes (backlog) alcanzó los 1.850 millones de dólares, un salto del 73% interanual. Este importe incluye un contrato sustancial de 816 millones de dólares con la Space Development Agency (SDA).

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Un dato destacable del cuarto trimestre fue que, por primera vez, los ingresos por productos superaron a los generados por servicios de lanzamiento, diversificando así las fuentes de negocio más allá del mero servicio de puesta en órbita. En contrapartida, la inversión en investigación y desarrollo (I+D) se intensificó notablemente, alcanzando los 78,8 millones de dólares, frente a los 48,3 millones del mismo trimestre del año anterior.

Operacionalmente, la división de defensa ha marcado hitos recientes. El 27 de febrero de 2026, Rocket Lab llevó a cabo la misión de prueba hipersónica "That’s Not A Knife" utilizando su vehículo HASTE para la Defense Innovation Unit (DIU). Este evento representó el segundo test hipersónico para la DIU en tres meses, el séptimo lanzamiento de HASTE y el vuelo número 82 en la historia de la empresa. En el último trimestre de 2025 se completaron siete misiones, sumando un total de 21 lanzamientos exitosos en el año, con una tasa de éxito del 100%.

Perspectivas financieras y próximos pasos

La situación financiera de Rocket Lab cuenta con un colchón de liquidez de aproximadamente 1.100 millones de dólares, que incluye 280,6 millones obtenidos a través de ventas en el mercado (ATM). Sin embargo, la compañía ha advertido sobre la persistencia de un flujo de caja libre negativo y un aumento en las inversiones de capital, impulsadas principalmente por los programas Neutron y SDA.

Un elemento clave a observar durante 2026 será si la empresa logra trasladar el centro de gravedad de sus costes desde la I+D hacia la fabricación de inventario para vuelos, tal como ha anunciado. Este cambio sería una señal clara de que el proyecto Neutron se acerca finalmente a su fase operativa. La dirección ha indicado que el primer trimestre de 2026 podría marcar el pico máximo de gastos en I+D para el Neutron. El próximo informe de resultados está previsto para mayo.

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