Rheinmetall Aktie: 1,015 Milliarden von der Bundeswehr

Rheinmetall erhält Bundeswehr-Auftrag über eine Milliarde Euro. Analysten uneins über Kursentwicklung, während operative Kennzahlen gemischte Signale senden.

Ein Milliardenauftrag der Bundeswehr gibt Rheinmetall am Donnerstag Rückenwind — doch hinter dem Kursplus von rund 4,6 Prozent auf 1.293 Euro verbirgt sich ein Unternehmen, das seit Monaten unter Erwartungsdruck steht.

Bundeswehr ordert für eine Milliarde Euro

Das Bundesamt für Ausrüstung, Informationstechnik und Nutzung der Bundeswehr hat Rheinmetall mit der Lieferung von mehr als 2.000 militärischen Transportfahrzeugen beauftragt. Der Bruttowert liegt bei 1,015 Milliarden Euro, verbucht im zweiten Quartal 2026. Es ist der vierte Abruf aus einem Rahmenvertrag von 2024, der bis zu 6.500 Fahrzeuge umfasst.

Die Bestellung teilt sich auf:
- Rund 1.000 Fahrzeuge des Typs 8x8 mit 15 Tonnen Nutzlast
- Rund 1.000 Fahrzeuge der Typen 4x4 und 6x6 mit 3,5 bzw. 5 Tonnen Nutzlast

Die Produktion übernimmt die Tochtergesellschaft Rheinmetall MAN Military Vehicles. Auslieferungen beginnen bereits in der ersten Jahreshälfte 2026, der Großteil soll noch im laufenden Jahr übergeben werden.

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Kursziele klaffen weit auseinander

Trotz des Tagesgewinns bleibt das Gesamtbild belastet. Seit dem 52-Wochen-Hoch von 1.995 Euro im September 2025 hat die Aktie mehr als ein Drittel ihres Werts verloren. Seit Jahresbeginn beträgt das Minus knapp 20 Prozent.

Die Ursachen sind bekannt: eine gesenkte Prognose Ende 2025, schwache Quartalszahlen im ersten Quartal 2026, Lieferverzögerungen bei Panzern und Qualitätsprobleme in einer Munitionsfabrik in Murcia. JPMorgan stufte die Aktie Anfang Mai von "Overweight" auf "Neutral" herab und senkte das Kursziel auf 1.500 Euro — Analyst David Perry verwies auf wiederholt verfehlte Markterwartungen und Schwierigkeiten bei den Wachstumsambitionen.

Die Bandbreite der Analystenmeinungen ist erheblich. Deutsche Bank Research hält an "Buy" mit einem Kursziel von 2.100 Euro fest. UBS senkte ihr Ziel auf 1.600 Euro, Jefferies auf 1.890 Euro.

Starkes Orderbuch, schwacher Cashflow

Operativ liefert Rheinmetall gemischte Signale. Im ersten Quartal stieg der Umsatz um 8 Prozent auf knapp 1,94 Milliarden Euro, das operative Ergebnis kletterte um 17 Prozent auf 224 Millionen Euro. Der Auftragsbestand erreichte zum 31. März rund 73 Milliarden Euro — ein Plus von 31 Prozent gegenüber dem Vorjahr.

Belastend wirkte der operative freie Cashflow von minus 285 Millionen Euro, getrieben durch steigende Investitionen und Lageraufbau. Für das zweite Quartal erwartet der Konzern eine deutliche Wachstumsbeschleunigung, auch weil verschobene Lieferungen aus dem ersten Quartal nachgeholt werden.

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Parallel dazu platzierte Rheinmetall am selben Tag eine Anleihe über 500 Millionen Euro mit Laufzeit bis 2031 und einem Kupon von 3,375 Prozent — stark überzeichnet. American Rheinmetall gab außerdem eine Partnerschaft mit Harbinger bekannt, um unbemannte Bodenfahrzeuge für das US-Kriegsministerium zu entwickeln.

Die nächste Bewährungsprobe kommt am 6. August 2026, wenn Rheinmetall die Ergebnisse für das zweite Quartal vorlegt. Angesichts des negativen Cashflows und der gesenkten Kursziele mehrerer Banken wird der Markt genau prüfen, ob die angekündigte Wachstumsbeschleunigung tatsächlich eintritt.

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