Resultados de Nel ASA: Pérdidas Netas se Disparan Pese a Récord en Pedidos
26.02.2026 - 13:43:31 | boerse-global.de
La empresa noruega Nel ASA, especializada en la fabricación de electrolizadores, publicó este 26 de febrero sus cifras correspondientes al cuarto trimestre y al ejercicio completo de 2025. El informe revela una situación de contrastes: por un lado, un deterioro significativo en los resultados financieros y, por otro, un dinamismo excepcional en la captación de nuevos negocios.
Un Balance con Luces y Sombras
El dato más llamativo es la ampliación del resultado neto negativo, que alcanzó los 870 millones de coronas noruegas (NOK). Este fuerte deterioro, desde los 64 millones de NOK de pérdida del año anterior, está directamente vinculado a provisiones por valor de 799 millones de NOK registradas en el trimestre. Estas correcciones de valor, distribuidas entre el segmento de tecnología PEM (439 millones de NOK) y el de Alcalina (361 millones de NOK), hundieron el resultado operativo hasta los -920 millones de NOK, frente a los -106 millones de NOK del cuarto trimestre de 2024.
En el capítulo de ingresos, la compañía experimentó un retroceso. La facturación procedente de contratos con clientes se situó en 330 millones de NOK entre octubre y diciembre, lo que supone una caída del 20% respecto a los 416 millones de NOK del mismo periodo del año pasado. El total de ingresos, incluyendo otras partidas, también bajó, pasando de 450 a 361 millones de NOK.
El EBITDA se Mantiene, pero la Rentabilidad Empeora
El indicador EBITDA se mantuvo estable en terreno negativo, en -36 millones de NOK, replicando la cifra del año anterior. No obstante, el margen EBITDA sí empeoró, situándose en el -10,9%, comparado con el -8,7% de finales de 2024. Un análisis por divisiones muestra comportamientos dispares: el negocio Alcalino, a pesar de sufrir una contracción del 33% en ventas, logró un EBITDA positivo de 36 millones de NOK. La unidad de PEM, con ventas planas, vio cómo su EBITDA negativo se ampliaba de 22 a 35 millones de NOK.
El Contrapunto: Un Récord Histórico en Nuevos Pedidos
Frente a estos números en rojo, el apartado comercial brilla con fuerza. El ingreso de pedidos en el último trimestre del año se disparó un 364% interanual, hasta los 686 millones de NOK, desde los 148 millones de NOK. El consejero delegado, Håkon Volldal, no dudó en calificar este trimestre como el segundo mejor de la historia de la compañía en términos de captación de órdenes.
Entre los contratos más destacados figura un pedido de electrolizadores PEM de 40 MW de HYDS, valorado en más de 50 millones de dólares y presentado como el mayor de la historia de Nel en esta tecnología. Asimismo, la firma noruega aseguró un tercer encargo de una unidad PEM containerizada MC500 por parte de la suiza H2 Energy.
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El portafolio de pedidos pendientes (backlog) cerró el trimestre en 1.319 millones de NOK, un 34% más que al final del tercer trimestre, aunque un 18% inferior al cierre de 2024. Solo la división PEM acumula un backlog de 878 millones de NOK.
Fortaleza Financiera y Avances Tecnológicos
A pesar de las pérdidas, la posición de liquidez de Nel se mantiene sólida. Al cierre del periodo, la compañía disponía de 1.617 millones de NOK en efectivo y equivalentes, frente a los 1.876 millones de un año antes. El flujo de caja operativo fue negativo en 10 millones de NOK, después de haber sido positivo en 25 millones el año anterior. Volldal atribuyó esta robustez financiera a la disciplina en el control de costes y a la reducción de capacidades productivas y gastos operativos aplicada a principios de 2025.
En el ámbito de la innovación, Nel anunció un hito crucial: la decisión final de inversión para industrializar su nueva plataforma de electrolizadores alcalinos a presión. Este proyecto, que cuenta con apoyo de fondos de la UE, ha confirmado en pruebas de prototipos su potencial para reducir costes de inversión y mejorar la eficiencia energética. Su lanzamiento comercial está previsto para la primera mitad de 2026, con entregas a gran escala iniciándose en 2027. Cabe recordar que en diciembre de 2025, la empresa ya había comenzado la construcción de una capacidad de producción alcalina de hasta 1 GW en su planta de Herøya, Noruega.
La próxima publicación de resultados está calendarizada para el 22 de abril de 2026. La clave para la evolución de la compañía residirá en su capacidad para transformar el robusto flujo de pedidos en un crecimiento sostenido de los ingresos y en el éxito del despliegue comercial de su nueva tecnología alcalina.
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