Realty Income: Unos resultados sólidos no logran disipar la cautela en Wall Street
25.02.2026 - 21:44:34 | boerse-global.de
El último trimestre de 2025 cerró con cifras robustas para Realty Income, el REIT conocido por sus dividendos mensuales. Sin embargo, el foco de los inversores se desplazó rápidamente desde los logros del pasado ejercicio hacia las perspectivas futuras, las cuales introdujeron un tono de prudencia que el mercado no pasó por alto.
Un desempeño operativo que cumple con las estimaciones
En el ámbito operativo, el cuarto trimestre cumplió con las expectativas. El flujo de fondos operativos ajustado (AFFO), una métrica clave para los REITs, se situó en 1,08 dólares por acción, alineándose con las previsiones y superando los 1,05 dólares del mismo periodo del año anterior. Para el ejercicio completo de 2025, el AFFO por acción alcanzó los 4,28 dólares.
Los ingresos también ofrecieron una sorpresa positiva, ascendiendo a 1.490 millones de dólares. Esta cifra representa un incremento del 11% interanual y superó el consenso de analistas, que esperaba 1.430 millones. La salud del portafolio inmobiliario se mantuvo firme, con una tasa de ocupación del 98,9% al cierre del año. Además, en los espacios re-alquilados, la compañía logró una tasa de recuperación de renta del 103,9%, lo que implica que, en promedio, consiguió arrendamientos más altos que los anteriores.
La guía para 2026 frena el optimismo
El elemento que moderó el entusiasmo fue la perspectiva proporcionada para 2026. La dirección de Realty Income proyecta un AFFO por acción en un rango de 4,38 a 4,42 dólares, con un punto medio de 4,40 dólares. Este pronóstico se sitúa por debajo de la expectativa consensuada de Wall Street, que era de 4,46 dólares.
La compañía atribuyó esta previsión más conservadora a factores como una demanda moderada y mayores costes en la gestión de propiedades, señalando un posible endurecimiento del entorno a pesar de los sólidos indicadores de ocupación actuales. Este enfoque cauto se refleja en otros supuestos detallados: se espera que el crecimiento de la renta en propiedades comparables ("Same-Store") sea del 1,0% al 1,3% en 2026 (frente al 1,3% de 2025), y la ocupación media se estima en torno al 98,5%.
En el capítulo positivo, las pérdidas relacionadas con crédito deberían reducirse a entre 40 y 50 puntos básicos de los ingresos, una mejora significativa respecto a los aproximadamente 70 puntos básicos registrados en 2025.
Estrategia de inversión, fortaleza financiera y gestión de riesgos
La actividad inversora de Realty Income fue intensa en 2025, con desembolsos por valor de unos 6.300 millones de dólares, logrando una rentabilidad inicial en efectivo ponderada del 7,3%. Solo en el cuarto trimestre, las inversiones sumaron 2.400 millones de dólares con una rentabilidad del 7,1%. Paralelamente, la empresa llevó a cabo una gestión activa de su capital, vendiendo 425 propiedades por aproximadamente 744 millones de dólares, un volumen de ventas que se espera mantener durante 2026.
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La financiación se caracterizó por una notable diversificación. La firma lanzó un nuevo fondo de capital abierto que captó más de 1.500 millones de dólares de más de 40 inversores institucionales. Complementaron esta cifra 862,5 millones de dólares obtenidos mediante la emisión de bonos convertibles (3,500% con vencimiento en 2029), un programa ATM por 2.400 millones, un joint venture con GIC y la entrada al mercado mexicano con un compromiso de 200 millones de dólares para inmuebles industriales. Al cierre del ejercicio, la liquidez disponible superaba los 4.100 millones de dólares, y el ratio de deuda neta sobre EBITDA ajustado pro forma anualizado era de 5,4x.
En cuanto a la gestión de riesgos, el informe abordó el caso de la inquilina At Home, que se acogió al Capítulo 11. La gerencia destacó que, en los 18 meses previos a la bancarrota, vendió ocho propiedades de este inquilino por casi 80 millones de dólares. Para las 31 ubicaciones restantes de At Home, la tasa de recuperación combinada fue de algo más del 80%. La lista de inquilinos bajo vigilancia crediticia representaba el 4,8% del portafolio total.
Tras la publicación de estos datos, la cotización de la acción de Realty Income en el mercado europeo mostró una leve corrección, cerrando el miércoles a 55,91 euros, un retroceso del 1,01% respecto a la sesión anterior.
A pesar de la cautela en el horizonte, la compañía mantuvo inalterable su compromiso con los accionistas en materia de retribución. El consejo de administración declaró su dividendo mensual número 668 consecutivo, de 0,2700 dólares por acción, lo que eleva el dividendo anualizado a 3,240 dólares. Este pago representa además la 113ª aumento trimestral consecutivo de la retribución.
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