Qualcomm: la promesa del dragón de 2028 no calma a los inversores
29.06.2026 - 22:35:18 | boerse-global.de
El pasado 24 de junio, Qualcomm presentó su hoja de ruta para conquistar los centros de datos con el chip Dragonfly C1000. Los analistas elevaron sus precios objetivo por decenas, pero la acción se ha dejado casi un 15% en la última semana. Cotiza en 165,58 euros, un 26% por debajo de su máximo anual de 222,90 euros, y en el último mes ha perdido cerca de una cuarta parte de su valor. La brecha entre el entusiasmo por el futuro y la paciencia exigida al mercado nunca fue tan evidente.
El corazón del dragón: 2028 como horizonte
El Dragonfly C1000 es un procesador para servidores diseñado específicamente para cargas de inteligencia artificial. Integra más de 250 núcleos Oryon en un diseño chiplet y promete duplicar el rendimiento por vatio frente a las CPU actuales. Qualcomm ya tiene acuerdos con Meta, que lo usará en un plan multigeneracional, y con Microsoft, que empleará sus aceleradores basados en HBC. Pero hay un problema: el chip no estará disponible comercialmente hasta 2028. Hasta entonces, los inversores deben financiar una hoja de ruta que apenas genera ingresos significativos en el segmento de centros de datos.
Qualcomm aspira a que ese negocio facture más de 15.000 millones de dólares en el año fiscal 2029, multiplicando por 50 los aproximadamente 300 millones actuales. Para 2027, la compañía ya espera 5.000 millones en ingresos de IA en centros de datos. La propia dirección fijó un beneficio por acción superior a 18 dólares para 2029, muy por encima del consenso de 15,26 dólares que manejaban los analistas antes del Investor Day.
Analistas: suben objetivos, pero no convicciones
La reacción de las firmas de inversión ha sido masiva, pero contradictoria. Morgan Stanley protagonizó el giro más llamativo: su analista Joseph Moore subió la recomendación de infraponderar a igual ponderación y elevó el precio objetivo de 146 a 231 dólares, reconociendo que se equivocó con su escepticismo. No obstante, la casa calificó de "ambicioso" el objetivo de 15.000 millones y advirtió de los riesgos de ejecución, con Nvidia, AMD, Intel y los chips propios de los hiperescaladores como competencia.
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Benchmark se mantiene como el más optimista con un objetivo de 300 dólares e invitó a un encuentro virtual de inversores el 30 de junio. Rosenblatt, que mantiene comprar, elevó su precio a 265 dólares y consideró el Investor Day un "punto de inflexión definitivo". En la misma línea, Wells Fargo fijó 265 dólares, destacando una cartera de pedidos automovilísticos de 65.000 millones y un BPA potencial superior a 18 dólares.
En el lado cauto, Barclays mantiene infraponderar con un objetivo de 245 dólares, calificando a Qualcomm de "historia de demostración en un mercado muy competido". Bernstein se quedó en mantener con 235 dólares, argumentando que la plataforma de Nvidia es más amplia. Bank of America también mantiene infraponderar (objetivo 220 dólares), al considerar que la acción ya descuenta gran parte del éxito en centros de datos. Citi se sitúa en neutral con 198 dólares, alertando de la debilidad de la demanda de smartphones en 2026.
El consenso global apenas ha cambiado: de 39 analistas, solo 12 recomiendan comprar, frente a 22 mantener y 5 vender. La horquilla de precios objetivo va de los 100 a los 300 dólares, una dispersión inusual que refleja la profunda división.
El móvil, el talón de Aquiles a corto plazo
Mientras Qualcomm construye su futuro en los centros de datos, el presente sigue anclado en los smartphones, que aún representan dos tercios de los ingresos de producto. Mizuho, que elevó su objetivo de 170 a 210 dólares pero mantiene neutral, pronostica que esa proporción caerá por debajo de un tercio en 2029. Sin embargo, el cambio de Apple a sus propios módems, previsto para 2027, amenaza con erosionar uno de los pilares del negocio actual.
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Además, Qualcomm acaba de cerrar una adquisición valorada en unos 4.000 millones de dólares que presionará los márgenes a corto plazo. Y aunque Meta ha firmado un acuerdo multigeneracional, no está claro si Qualcomm será su proveedor exclusivo de CPU; AMD ha reforzado su propia alianza con el gigante de las redes sociales.
Próximas citas clave
El mercado tendrá la primera prueba de fuego el 29 de julio, cuando Qualcomm presente los resultados del tercer trimestre fiscal. Será el primer dato tangible tras el giro estratégico y permitirá comprobar si la debilidad del móvil encuentra un contrapeso real en las promesas del centro de datos. Mientras, el 30 de junio Benchmark organiza un encuentro virtual con inversores que podría ofrecer más detalles sobre la hoja de ruta. Hasta entonces, el dragón C1000 sigue siendo un asunto de fe con fecha de entrega: 2028.
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